【解剖大盤】

市場太難了，因為這是全球性的，最強的美股都頂不住。政策只能延緩下跌節奏，大的趨勢很難逆轉，何況目前並沒有刺激政策。因此今天兩地市場均下跌，港股收盤跌0.88%。

前面說過，中東戰事對全球最大的痛點在於能源被卡住。前有霍爾木茲海峽被封鎖，現在又有卡塔爾能天然氣遇襲擊，其能源部長暨卡塔爾能源公司首席執行官卡比表示：伊朗襲擊致卡塔爾17%液化天然氣產能癱瘓，預計將造成每年200億美元的收入損失，歐亞供應受威脅。維修工作將導致每年1280萬噸的液化天然氣產能停產三至五年，這對全球經濟損傷非常巨大。

其它還有沙特部分煉油廠也遭到襲擊。沙特多位石油官員表示，他們的基準預測是，如果供應中斷持續到4月下旬，油價可能會飆升至每桶180美元以上。洲際交易所(ICE)的數據顯示，周三期權市場上，押注布倫特期貨下月達到130美元、140美元或150美元是最受歡迎的頭寸。中海油(00883)繼續漲近3%。

能源價格飆升按照以前美國有頁岩油供給側擴張來對沖，眼下反而是負面衝擊，美國民衆就要多掏腰包，直接影響中期選舉，因此特朗普警告以色列勿再對能源設施動手。貝森特稱已允許伊朗石油繼續從海灣地區流出，或解除對海上伊朗石油的制裁。一切都是為了平抑油價，沒有其它意思。

戰事仍將持續升級。據央視新聞，美國方面援引消息人士的話報道稱，美國正加速向中東地區部署數千名海軍陸戰隊員及水兵。消息人士稱，美國第11海軍陸戰隊遠征隊的至少2200名士兵預計將在未來幾天內從聖迭戈出發，搭乘「拳師」號兩棲攻擊艦。此外，預計還將有至少1艘其他艦船隨行，這意味着數千名水兵也將一同部署。消息人士稱，這一部署時間比原計劃提前。這意味着美國即將下地面，奪取伊朗南部海岸外的一個或多個島嶼，以此作為籌碼，或作為反擊伊朗襲擊商船的基地，還有就是摧毀地下軍火彈藥庫及配合實施「斬首」行動。

當地時間3月20日獲悉，伊朗伊斯蘭革命衛隊發言人遇襲身亡，伊朗誓言報復。預計雙方暫時不會再炸油氣這些基礎設施，油氣價格或許不會漲那麼猛，現貨黃金一度回升至4700美元上方，紫金黃金國際(02259)、靈寶黃金(03330)升逾4%。黃金目前看，是跌得多，有人抄底。大的上漲要等美元正式走弱，纔會開啓大行情。但眼下，美元作為流動性最強的品種，還是很堅挺，因為會有人拋黃金換美元來補頭寸或是各種應急。

據俄新社20日報道，也門胡塞武裝政治局成員穆罕默德·布海提說，為支持伊朗，該組織可能封鎖曼德海峽。如果不得不關閉曼德海峽，也門胡塞武裝只攻擊那些參與襲擊伊朗、伊拉克、黎巴嫩和巴勒斯坦的國家的船隻。密切關注這個新動向，如果蘇伊士運河這塊也不能走了，問題就更大了，這是歐洲的生命線。

能源危機之下，很多行業都會受到衝擊。受益的只有替代能源，煤炭就不用說，短期替代作用明顯，但更長遠來說就是新能源，今天爆發的主要是儲能。龍頭寧德時代(03750)再升逾8%，其它品種瑞浦蘭鈞(00666)、果下科技(02655)升逾6%、中創新航(03931)：廣東江門及河北邯鄲兩大基地進度刷新，總投資220億元，年產動力電池及儲能電池86GWh。升逾5%。

有媒體報道：此前馬斯克旗下SpaceX團隊向國內某頭部異質結設備廠採購設備，該訂單預計將於5月第一周發貨。類半導體產品出口都需要經過相關部門備案審批，目前還在推進中。另據消息人士稱，目前T鏈合作訂單還處於洽談中，涉及多家TOPCon設備廠。一家光伏企業向記者證實了上述消息，並透露合同規模在吉瓦級。鈞達股份(02865)一度升逾16%，後面回落到1個多點。估計是沒有訂單。

今天還有一個隱形馬斯克概念，就是偉仕佳傑(00856)業績一如既往給力，25年收益976.26億港元，按年增加9.59%；公司權益持有人應占溢利13.53億港元，按年增加28.66%；每股基本盈利97.68港仙；擬派發末期股息每股41.77港仙。公司是SpaceX東南亞核心渠道供應商，2025年星鏈業務按年增長68.9%，重點耕耘馬來西亞和印尼，Starlink預計2026年6月上市，上市後預計在東南亞一帶展開擴張，印尼：2024.5開服，2026年大約53萬用戶(全球第3大)，馬來西亞已經全面商用。接下來泰國擴張即將獲批，公司希望能拿下泰國市場。整體看，星鏈業務隨着Starlink上市業績增量空間打開，有望價值重估，今天大升逾11%。

AI方向炒作偏硬件，光通信龍頭Lumentum上調對800G和1.6T光模塊出貨量的預測。預計2026年800G光模塊出貨量將增長一倍以上，而1.6T光模塊出貨量將從2025年的小基數增長至數千萬端口。鴻騰精密(06088)最生猛，升逾7%。

3月20日，2026深圳國際智慧出行、汽車改裝及汽車服務業生態博覽會在深圳國際會展中心開幕，中國重汽(03808)攜旗下重卡、新能源輕卡及輕型車三大矩陣五款明星車型登場，其中幾款新能源車很亮眼，如純電：統帥、悍將輕卡是東南亞、中東、澳洲城配爆款、黃河重卡，適合歐洲、中東干線物流。今天大升逾8%。

吉利汽車(00175)在展覽會上，正式發布全球首台星耀6綠色甲醇動力統一規格賽車。搭載吉利自研的浩思動力-DHE20TDM甲醇發動機，完全適配M100甲醇燃料，熱效率突破48%，壓縮比達到15:1，能夠在持續高負荷工況下迸發出250馬力及400牛·米的峯值扭矩，動力響應相比傳統汽油機更迅速。確實很牛，今天升逾6%。

【板塊聚焦】

美以襲擊伊朗引發的油價飆升，正在亞太地區掀起一輪電動車「搶購潮」。而在這股浪潮中，美國3月20日報道稱，中國電動汽車企業憑藉着價格和供應鏈優勢，率先喫到紅利。在菲律賓馬尼拉金融區的一家比亞迪經銷店內，銷量正迅速攀升。銷售人員馬修·多米尼克·波(Matthew Dominique Poh)介紹說，過去兩周內的訂單量已相當於以往一個月的水平，「油價上漲後，越來越多客戶直接把燃油車換成電動車」。

在石油日益緊缺的狀態下，新能源汽車將成為越來越多國家的首選，關鍵是中國車企具有超高的性價比。在東南亞一帶中國電車佔有率超過70%，預計還會持續攀升。目前電車銷量在東南亞最大的依次有：比亞迪股份(01211)、奇瑞(09973)、吉利(00175)、長城汽車(02333)、零跑(09863)。

當然股票市場的走勢也需要看整體佔比，畢竟體量還不大，也算一個新刺激因素。

【個股掘金】

海天味業(03288)：海外佈局加速 必需品需求超預期

公司2025年Q4營業收入預計為70.99億元，按年增長3.65%；調整後每股收益預計為0.29元，按年增長3.70%；息稅前利潤預計為18.80億元，按年增速17.93%。國內必選消費品價格呈現回升趨勢。

點評：公司連續15年C-BPI調味品行業第一，銷量穩健增長，醬油15連冠、蠔油/醬料6連冠、食醋2連冠。公司有全球最大產能：450萬噸+，約等於行業第2-5名總和。全球醬油行業唯一燈塔工廠(高明基地)，AI+5G全流程智能製造。180天發酵、135℃滅菌、零添加技術領先，健康化產品增速30%+。採購/生產/分銷成本比同行低15%-20%，單噸成本優勢顯著。經銷商6700+，覆蓋500萬+終端，縣鎮鄉村全覆蓋。餐飲渠道佔比60%，廚師使用粘性83%，轉換成本極高，線下佔比94%+，餐飲+商超+流通全渠道掌控，線上增速快(2025Q1+43.2%)，全渠道協同。

核心亮點：產品結構升級，零添加系列佔比提升至20%+，健康化驅動單價與毛利雙升。醋、料酒、複合調味料快速起量。餐飲復甦+渠道深耕，市佔率持續提升(醬油超30%)，海外加速：東南亞/北美佈局，目標3年海外營收翻倍，線上+新零售發力，C端滲透率進一步提升。公司業績穩健、現金流強、高派息承諾，年度現金派息比例≥80%，股息率吸引力強。受益成本改善與餐飲復甦，必需品需求超預期，餐飲回暖直接利好調味品龍頭。