回顧上周，中東衝突持續升級，避險需求推升美元創去年中以來新高。非美貨幣方面，上周基本隨美元強勢而順勢回落，其中日元、歐元主要受中東衝突導致的進口油價走高預期影響，英鎊則受到本國經濟滯漲的影響。展望本周，四大主要央行（聯儲局、歐洲央行、英國央行、日本央行）均將於本周四陸續公布決議。其他如澳大利亞、巴西、加拿大、等也將在本周開會。除澳洲聯儲存在小幅緊縮預期外，其他央行大概率按兵不動。但伊朗衝突會增加今年晚些加息可能性，因此地緣政治衝突在新一周的進展，及各央行的利率前瞻值得重點關注。

 

 

 

美元指數上周延續強勢，周線累漲1.67%。特朗普對伊朗的強硬表態助推全球避險情緒，資金大舉湧入美元資產，疊加美國作為原油淨出口國受能源價格飆升衝擊較小，成美元走強核心支撐。本周聯儲局將召開政策會議，中東衝突帶來的能源衝擊令年內降息預期大幅降溫，戰前兩次降息押注降至不到一次，鮑威爾任期臨近也讓聯儲局後續政策路徑添上不確定性，短期美元仍受避險買盤支撐。

 

 

歐元兌美元上周震盪下跌，主因其高度依賴原油進口，國際油價飆升推高進口成本可能導致能源危機，市場拋售淨能源進口國貨幣導致。當前歐元區通脹率1.9%略低於目標，能源結構較2022年更多元，天然氣和電力價格大幅回落，雖能源成本上漲激發加息押注，但歐央行官員暗示本周政策會議按兵不動。不過短期歐元仍將持續受能源壓力和美元強勢雙重拖累，走勢偏疲軟。

 

 

美元兌日元上周一度升至2024年7月以來新高，日元貶值引發市場對日本當局干預匯市警惕，且日本財務大臣已發出干預警告。日元疲軟疊加國際油價飆升，大幅推高日本進口成本，企業和家庭通脹預期驟升，家庭五年通脹預期達9.8%，潛在通脹率接近2%，消息人士透露或最早4月再次加息。政策正常化預期下，日元短期仍存貶值壓力，干預風險持續高企。

 

 

據美國商品期貨委員會公布的2026-03-10期貨市場頭寸持倉報告顯示，上周各貨幣的報告總持倉情況如下：歐元淨多頭變化7991手，澳元淨空頭變化6377手，英鎊淨空頭變化1798手，日元淨多頭變化5923手，加元淨空頭變化4478手，紐元淨多頭變化541手，上周總持倉多空轉換的貨幣有：日元。除此之外，單向總持倉變動超過20%的貨幣有：澳元，加元。

 

 

加息預期支撐澳元兌美元顯韌性

 

澳洲聯儲加息預期持續升溫，成為澳元兌美元的核心支撐，3月12日該貨幣對歐洲時段徘徊於0.713附近，雖有小幅調整但整體韌性凸顯。市場對澳洲聯儲3月會議加息25個點子的概率升至62%，道明證券更是預測3月、5月或各加息25個點子，將現金利率抬至4.35%，逆轉去年全部降息舉措。這一預期源於澳洲聯儲2月的加息落地，以及後續經濟數據的超預期表現，央行政策重心已從寬鬆轉向通脹管理，為維護政策公信力，將根據數據評估是否加速緊縮。

 

澳大利亞經濟基本面的強勁表現，為聯儲緊縮政策提供了堅實基礎。2025年四季度GDP按年增2.6%，超2%的潛在增速，創近三年最快；1月CPI按年升至3.8%，突破2%-3%的目標區間，通脹上行壓力顯着。勞動力市場同樣緊俏，失業率穩定在4.1%的低位，就業人數創紀錄，疊加前瞻訂單指數升至2022年底以來最高，產能利用率高於長期平均，經濟閒置產能有限，企業和家庭的通脹預期也隨之走高，此時加息既能錨定通脹預期，也能避免後續高成本調整。

 

緊縮政策預期下，澳元兌美元的基本面支撐邏輯凸顯，但仍存外部不確定性。隨着澳洲聯儲推進加息，澳元利差優勢在全球政策分化中逐步顯現，資本流入預期增強，澳元也從年初低位回升至近兩年高位區間。若3月會議釋放鷹派信號，將進一步鞏固定價，5月的後續加息則會延長支撐周期。不過澳元走勢仍受外部變量影響，需持續關注通脹、就業等核心數據的連續性，若數據出現意外放緩，可能逆轉市場加息預期，進而削弱澳元的匯率支撐，短期匯率走勢仍將圍繞聯儲政策預期展開博弈。

 

 

（在此部分中，我們將展示一系列案例，作為防範外匯兌人民幣匯率波動的風險管理的操作方法）

 

外貿企業期權套保案例分享：國內某跨境礦產貿易企業與澳大利亞供應商簽訂3個月後支付1000萬澳元的採購合同，受澳洲聯儲加息預期與美元避險強勢交織影響，澳元兌美元短期震盪加劇，企業為鎖定購匯成本，選擇買入澳元兌美元看漲期權，執行價0.7150，期權費0.008澳元/美元，總費用8萬澳元，交割日與付款日一致。

 

該期權操作讓企業獲得到期以0.7150的匯率買入澳元的權利，同時保留匯率下行時的盈利空間。若到期澳元兌美元升值至0.7300，企業行權按約定匯率購匯，相比即期購匯節省15萬美元，扣除期權費後仍實現7萬美元匯兌收益；若匯率跌至0.7000，企業放棄行權，按即期匯率購匯，僅損失8萬期權費，最大風險已提前鎖定。

 

此次套保契合當前外匯局勢，澳聯儲加息預期支撐澳元但美元避險屬性仍存，匯率雙向波動風險顯着。與遠期結售匯相比，外匯期權避免了企業在匯率有利變動時的收益損失，僅以少量期權費換取匯率風險對沖，適配跨國企業在政策分化的外匯市場中，兼顧風險控制與收益彈性的套期保值需求。