金吾財訊 | 興業證券發研報指，統一企業中國(00220)2025年公司營收達到317.14億元，按年增長4.6%，其中食品業務收入104.94億元，按年增長5.0%；飲品業務收入194.71億元，按年增長1.2%。由於產能提升和部分大宗原物料價格回落，2025年公司毛利率上升0.7pcts達到33.2%。歸母淨利潤達20.50億元，按年增長10.9%。食品業務：2025年食品業務積極創新，收入達到104.94億元，按年增長5.0%。其中，「湯達人」聚焦核心豚骨口味大單品經營，助力品牌營收穩步提升，並於2025年5月上市迷你杯，滿足消費者「小饞小餓」場景，豐富了產品矩陣。「統一老壇酸菜面」通過「3月三要喫酸」「酸爽迎新季」等主題活動帶動品牌銷量穩步成長。飲料業務：2025年茶飲料收入88.02億元，按年增長2.6%。「統一綠茶」聚焦無糖茶和健康飲品市場，推出「春拂焙茶」新品。果汁收入33.40億元，按年下降7.35%；奶茶收入64.80億元，按年增長1.2%。咖啡面對原材料漲價和現磨咖啡降價挑戰，聚焦提升「雅哈冰咖啡」產品滲透力。公司建議派發末期股息每股47.47分。預計公司2026/2027/2028年營業收入為332.81/349.05/363.81億元，歸母淨利潤為22.44/24.12/24.64億元。維持「增持」評級。按2026年3月18日收盤價計算，對應2026年PE為13.27倍，對應2025年股息率6.9%。