路透紐約3月20日 - 美國股市正經歷數月來最劇烈的波動。標普500指數自去年11月以來首次較其歷史高點下跌超過5%，這令投資者不得不權衡：當前回調究竟是一次逢低買入的機會，還是更嚴重回調的開始。

隨着美國和以色列與伊朗的衝突不斷加深、且短期內看不到解決跡象，原油價格飆升重新引發通脹擔憂，近幾周美國股市出現下滑。

根據路透對LSEG數據的分析，5%的回調並不罕見，自1957年標普500指數推出以來，這樣的跌幅已發生約60次。

盈透證券(Interactive Brokers)的首席策略師Steve Sosnick表示：「人們看到這種情況會說，哦，我們以前也見過這樣的回調……通常結果都還不錯。」

歷史既能給人帶來安慰，也能發出警告：大多數5%的回調都會很快修復，構成買入機會，但也有相當一部分回調會加深，甚至演變成全面的熊市。

走勢在很大程度上取決於伊朗衝突持續多久，油價飆升帶來的能源衝擊是否延續，及其對美國和全球經濟增長的最終連鎖影響。

圖：多數時候標普500指數下跌5%後，後續跌幅有限

**並非罕見**

在過去70年中，標普500指數大約每14個月就會出現一次5%或更大的回調。

在60次首次較當時歷史高位下跌至少5%的情況中，只有22次最終跌幅擴大至10%或以上，其餘回調幅度都相對溫和。其中只有大約10次指數持續下跌，跌幅達到20%或更大，這在技術上被稱為熊市。

此次拋售對股市多頭有利的一個方面是，該指標股指自1月份創下最近一次新高以來，已在相對狹窄的區間內震盪了相當長時間。

CFRA的首席投資策略師Sam Stovall在一份報告中表示：「歷史表明（但並不能保證），當標普500指數在跌入回調區間（即下跌5.0%至9.9%）之前，長期在歷史高點下方反覆震盪時，隨後出現的跌幅通常不會超過20%。」

圖：標普500指數出現5%的回調後最終走勢並不一樣

**買入良機**

歷史數據顯示，5%的回調通常是不錯的買入機會。在過去59次類似情形中，僅有14次該指數在一個月後仍低於當時水平，且中位數漲幅為2.44%。在首次跌破 5% 大關後，三個月和六個月的中位數漲幅分別為 4.82% 和 7.01%。

不過，到目前為止，投資者對搶購受重創的股票仍然持謹慎態度。

Sosnick說：「我們的客戶仍然傾向於淨買入股票，但遠沒有之前幾次市場急跌期間那麼積極。購買意願有所減弱……購買力度也有所減弱。」

圖：標普500指數回調5%後，一個月、三個月和六個月的中位數漲幅遠超平常漲幅

**警惕多頭陷阱**

雖然5%的市場回調可能很常見，但希望趁低買入的投資者應該記住，能否快速獲利完全取決於回調的深度。回調的深度差異會大大影響股市重返新高所需的時間。

路透分析顯示，當市場在未跌破10%的情況下企穩時，指數平均只需37個交易日即可收復並創出新高；而一旦跌幅超過10%，恢復到新高的平均時間則會驟增至448個交易日。

目前，投資者似乎處於觀望狀態，各種市場波動指標雖然偏高，但遠低於觸及市場底部時的水平。

Ballast Rock Private Wealth的投資組合經理Jim Carroll表示：「這在一定程度上可以歸因於投資者已經對進一步下行風險進行了對沖，因此並未陷入恐慌模式。」

圖：警惕多頭陷阱

(完)

(編審 汪紅英)

((Hongying.wang@thomsonreuters.com))