金吾財訊 | 環球富盛研報指，中海石油化學(03983)發布2025年年報，指出2025年公司業績略有承壓。集團收入為人民幣120.34億元，按年增幅為0.7%。集團毛利為人民幣 15.71 億元，按年降幅為 7.9%。主要原因包括(1)尿素價格下降抵消銷量增加以及成本下降；(2)2025 年磷複肥銷量增加、成本上漲抵消價格上漲；(3)2025 年甲醇銷量增加、成本下降抵消價格下降；(4)2025 年丙烯腈銷量增加、成本下降抵消價格下降。2025 年，集團淨利潤為人民幣11.16億元，按年減少人民幣 0.35億元。每股盈利0.35元人民幣。

該機構認為，公司大峪口160萬噸磷礦項目預計於2026年9月底前完工，並於2026年會有磷礦石產品產出。此外，公司近兩年的派息率維持在 50%以上，由於公司資金充裕並考慮到到央企市值管理要求，該機構對於未來兩年公司維持 50%以上的派息率充滿信心。

研報還指，預計公司 2025-2027 年歸母淨利潤分別為 11.20 億元、12.93 億元和 15.16 億元。考慮到同行業可比公司估值，給予公司 2026 年 12 倍 PE，按照港幣兌人民幣匯率為 0.88 計算，對應目標價為 3.31 港元，維持「收集」評級。