面對宏觀經濟環境與行業周期調整帶來的持續挑戰，樂信交出頗具韌性的四季度成績單。
財報數據顯示，樂信四季度營收30億元，利潤（Non-GAAP EBIT）為2.99億元，交易額500億元，管理在貸餘額966億元。從全年維度看，2025年累計利潤（Non-GAAP EBIT）22.16億元，累計交易額2053億元。
透過數據可以看出樂信在行業調整期的穩健經營能力，在長期主義理念驅動下，多元化業務生態抵禦周期波動的能力正在逐步釋放。業績背後，樂信四季度財報有三個值得關注的看點：
一、活躍用戶數增長88.4萬
首先是活躍用戶的增長，這背後是樂信產品、服務能力與運營效率持續優化的體現。財報顯示，四季度樂信累計用戶數達2.44億，季度內活躍用戶453萬，其中新增活躍用戶88.4萬。
這一增量在行業整體承壓的背景下可圈可點。結合樂信管理層在業績電話會上的表述不難理解，活躍用戶的增長是公司持續加強獲客能力建設與投入的成果，是公司以用戶為中心的精細化經營發揮了作用。
樂信旗下擁有個人信貸、分期零售、普惠金融等業務，各個業務相互協同互補，形成了獨特的多元生態。持續性的生態佈局，讓公司能夠在新的監管框架內靈活調整服務模式，覆蓋不同用戶的差異化需求，形成穿越周期的護城河。
二、分期零售聚焦喫穿用行 交易量按年增長
用戶增長展現出樂信業務的穩健基本盤，樂信旗下分期樂商城的業績表現則展現了公司的周期應對能力和未來發展潛力。四季度，分期樂商城總體交易量按年增長94.5%，接近翻倍。其中，喫穿用行等民生剛需消費品交易量更是按年增長383.14%，服飾、個護、運動、飾品等品類交易量按月均實現超100%增長。同時，在雙十一、雙十二等大促節點，商城的完善供應鏈體系以及免息、低息等惠民優惠措施，帶動平台單日發貨量創下新高。
作為國內首家分期電商，分期樂商城長期積累的品牌及供應鏈優勢，能夠有效滿足用戶3C數碼、大件商品和生活用品消費需求。十多年的積澱在當下正在為公司帶來實打實的增長點。
從行業角度看，監管導向逐步明確，要求服務真實消費與合規經營，在客觀上提升了行業門檻。分期電商必然會經歷一輪出清與重塑的過程。
分期樂與其他遊走在合規邊緣商城的核心區別：第一，平台始終深耕實物消費場景，堅決打擊變相回收套現行為。商品品類覆蓋數碼3C、美妝到日用百貨與柴米油鹽，能夠一站式滿足消費者的日常剛需。第二，平台以自營模式為核心而非撮合，全鏈條嚴控貨源渠道、商品定價、發貨交付等，從根源上杜絕第三方商家利用平台違規操作的可能。第三，商品價格始終對標主流電商平台，甚至部分熱銷爆款具備顯著價格優勢，費率也嚴控在合規範圍內。
消費作為拉動經濟增長的主引擎之一，政策層面不斷釋放利好。分期樂商城這種以真實交易和實物履約為內核的分期消費服務平台，必然迎來價值重估。這將幫助公司贏得更多優質用戶與合作伙伴信任，為公司築起更加堅實的發展基礎。
下半年派息比例提升
財報顯示，公司將派發2025年下半年股息，金額為每股ADS 0.188美元。派息日為5月14日，對象為4月16日登記在冊的所有股東。
本次的派息派息率約佔淨利潤的30%，在同業中繼續處於領先水平。除現金派息外，公司積極開展回購及增持。根據2025年7月公布的回購及增持計劃，截至3月18日，公司回購已完成約80%。管理層個人增持計劃已全部實施完畢。
隨着回購與增持的逐步執行，疊加派息，股東回報率持續提升，對比同行業，無疑處在領先水平。當前的PE估值不到3倍，PB估值為0.26倍，低於同行，可見樂信是極具性價比的投資標的。
樂信管理層表示，2026年，公司將不斷擴大優質客戶的佔比，構建客群結構更優、盈利來源更穩的業務基礎，推動公司高質量增長，為股東創造長期可持續的回報。
責任編輯：楊賜