FX168財經報社(北美)訊 周四（3月19日），美股三大指數盤中大幅下挫後跌幅明顯收窄，但仍連續第二個交易日集體收跌。隨着伊朗戰爭逼近第四周，霍爾木茲海峽通航風險、國際油價高位波動以及聯儲局政策前景，正在共同主導華爾街的交易邏輯。儘管市場一度因局勢緩和預期而獲得喘息，但分析人士普遍認為，投資者正在逐步接受一個現實：這場衝突可能不會很快結束，而即便結束，能源與通脹的衝擊也未必會迅速消退。

周四，美股在劇烈震盪中收盤。三大股指盤中一度顯著下挫，隨後收復部分失地，但最終仍全線收跌。

截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌203.72點，跌幅0.44%，報46021.43點；標普500指數下跌0.27%，收於6606.49點；納斯達克綜合指數下跌0.28%，報22090.69點。

（圖源：FX168）

從盤中表現看，市場一度出現更大幅度拋售。道指曾下跌近500點，跌幅約1.1%；標普500和納指盤中也一度分別回落約1%和1.4%。雖然尾盤跌幅明顯收窄，但這已是三大指數連續第二個交易日集體下跌，顯示市場情緒依舊偏謹慎。

油價仍是市場核心變量，霍爾木茲海峽風險尚未解除

本輪市場波動的核心驅動，依然來自能源價格和中東局勢。

周四盤中，國際油價先漲後落。此前，伊朗周三襲擊卡塔爾一處關鍵液化天然氣出口設施，以報復以色列打擊伊朗南帕爾斯氣田，推動能源市場再度緊張。儘管周四稍晚油價自高位回落，但整體仍維持高位運行。

截至收盤，美國WTI原油期貨下跌約0.2%，報每桶96.14美元，隨後轉而下跌；布倫特原油期貨上漲約1.2%，收於每桶108.65美元，創下2022年7月以來最高收盤水平。

（圖源：CNBC）

油價回落的一大誘因，是以色列總理內塔尼亞胡周四表示，以色列正在通過「情報及其他方式」協助美國推動霍爾木茲海峽恢復通航。他還稱，伊朗已經失去鈾濃縮和製造彈道導彈的能力，並暗示這場戰爭「可能比外界想象得更早結束」。

但市場顯然並未因此徹底放鬆警惕。美國總統特朗普此前已警告稱，如果卡塔爾境內更多能源設施再遭襲擊，美國將「大規模摧毀整個南帕爾斯氣田」。在這種背景下，霍爾木茲海峽的安全與否，仍是決定油價下一步走向的最關鍵變量。

華爾街開始重新定價：這場戰爭可能比市場最初預想得更久

對於當前市場而言，更重要的並不是單日油價升跌，而是投資者對戰爭持續時間的判斷正在發生變化。

Vital Knowledge創始人Adam Crisafulli指出，當前局勢的核心矛盾並沒有改變：美國和以色列或許在傳統軍事意義上佔據優勢，但在沒有地面部隊介入的情況下，幾乎看不到一個清晰的軍事解決方案能夠恢復霍爾木茲海峽正常通航。這意味着，如果沒有外交層面的實質性突破，這條關鍵航道短期內可能難以恢復正常。

One Point BFG Wealth Partners首席投資官Peter Boockvar也表示，在戰爭最初幾周，市場一直抱有「局勢很快就會結束」的期待。但隨着衝突逼近第四周，投資者開始重新思考這一假設。

Boockvar指出，市場現在逐步意識到，衝突未必會迅速結束，而即便未來局勢緩和，大宗商品價格也很可能不會回到戰前水平。他直言：「在我看來，油價不可能再回到每桶65美元。」

這意味着，市場交易邏輯正從「短期地緣事件」轉向「更久的戰爭+更高的商品價格+更頑固的通脹預期」。

高油價之外，科技與私募信貸等舊問題並未消失

值得注意的是，當前市場面臨的壓力並不只來自戰爭本身。

Boockvar認為，在伊朗戰爭爆發之前，華爾街已經在擔憂科技板塊估值偏高、私募信貸風險累積等問題。而現在，這些原本就存在的隱憂，並不會因為中東衝突而被掩蓋，反而可能在高油價、高利率環境下進一步放大。

個股方面，美光科技周四下跌3.8%。花旗分析師認為，這一回調更多是對前期大漲的獲利了結。此前，由於存儲芯片供應短缺，美光最近一個季度營收接近翻了三倍。但從更深層看，這類科技股的回落，也反映出市場在高波動環境下對成長股估值更加敏感。

聯儲局路徑再遭重估，機構開始討論「下一步或是加息」

高油價對市場最大的溢出影響之一，是重新點燃了對通脹和利率的擔憂。

麥格理本周在聯儲局會議前後均發布報告稱，在當前背景下，聯儲局未來一段時間大概率將繼續按兵不動，而「下一步更可能是加息，而不是降息」。

該機構表示，雖然油價飆升使未來經濟路徑更不確定，但其基準判斷仍是：未來幾個月，聯儲局不會進一步降息，甚至下一次政策調整方向將是收緊，只是時間點已被推遲至2027年上半年。

麥格理還指出，聯邦公開市場委員會內部對利率前景的分歧其實已比市場想象得更接近。19名與會者中，已有7人傾向於維持利率不變甚至加息。若再有3人改變立場，主流預期就將從「年內可能降息」轉向「全年不降息」。

從市場定價看，期貨交易員目前也基本不再押注2026年降息。

這一變化對股市估值無疑構成壓力。因為一旦「高利率維持更久」成為共識，風險資產的定價錨就會整體上移。

散戶情緒明顯轉冷：拋黃金、買白銀，看空情緒升至近一年高位

資金流向和情緒指標也顯示，當前市場正進入更典型的防禦階段。

根據VandaTrack數據，周四開盤後前兩個小時，散戶淨賣出約280萬美元的SPDR Gold Shares（GLD），使其有望錄得自2月底以來最大單日淨賣出。但與此同時，散戶卻淨買入超過1900萬美元的iShares Silver Trust（SLV），顯示部分投資者在黃金遭遇拋售時，選擇逢低佈局白銀。

與此同時，美國個人投資者情緒顯著惡化。美國個人投資者協會（AAII）最新周度調查顯示，散戶對未來六個月股市前景的看空比例升至52%，高於上周的46.4%，為去年5月以來最高水平。

相對地，看多比例降至30.4%，創去年9月以來低位；持中性立場的比例則降至17.6%，同樣處於較低水平。

從逆向投資角度看，極端悲觀通常被視為潛在反向信號，因為這意味着更多散戶可能已經完成減倉，未來存在重新迴流股市的空間。但就短期而言，這組數據仍說明，市場風險偏好正在明顯走弱。

小盤股逼近回調區間，特朗普再向鮑威爾施壓增添政策變量

小盤股的表現同樣釋放出不容忽視的風險信號。羅素2000指數周四盤中一度下跌0.7%，一度觸及較52周高點下跌10%的技術性回調邊緣，隨後跌幅略有收窄。小盤股通常對孖展成本和經濟增長更為敏感，因此其走弱也在一定程度上印證了市場對增長前景的擔憂。

與此同時，特朗普周四再度向聯儲局主席鮑威爾施壓。他在與日本首相高市早苗會晤時表示，支持司法部繼續對鮑威爾展開調查。這一表態可能進一步拖延潛在繼任者Kevin Warsh的確認進程，也為原本已充滿不確定性的貨幣政策前景增加了新的政治變量。

市場普遍認為，在中東戰爭、油價高企和通脹壓力捲土重來的背景下，白宮與聯儲局之間若持續發生摩擦，可能令政策預期變得更加複雜。

市場正在從「短期恐慌」轉向「中期重估」

整體來看，周四市場雖在尾盤收復部分失地，但並不意味着風險已經解除。相反，盤中急跌後反彈更像是市場在重新尋找新的定價平衡。

當前華爾街交易的已不只是單一事件衝擊，而是一整套更復雜的組合：更久的戰爭、更高的油價、更頑固的通脹、更遲的降息，以及更脆弱的風險偏好。

這也意味着，未來市場的關鍵，不僅在於中東局勢是否升級，更在於霍爾木茲海峽能否恢復通航、油價能否擺脫高位，以及聯儲局是否被迫進一步推遲寬鬆路徑。