智通財經APP獲悉，交銀國際發布研報稱，根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2月中國內地動力電池裝車量為26.3GWh，同/按月分別-24.6%/-37.4%；其中，磷酸鐵鋰電池裝車量為20.6GWh，佔總裝車量的78.3%，同/按月分別-27.5%/-36.9%。排產方面，3月鋰電產業鏈排產全面回暖，隨着節後各地汽車「以舊換新"補貼細則全面落地、4-5月新車型密集發布，疊加電池出口退稅政策調整催生的階段性"搶出口"效應，短期需求得到有力支撐。

交銀國際主要觀點如下：

中國內地：2月車市淡季影響下，中國動力電池裝車量下滑，但出口維持高景氣

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2月中國內地動力電池裝車量為26.3GWh，同/按月分別-24.6%/-37.4%；其中，磷酸鐵鋰電池裝車量為20.6GWh，佔總裝車量的78.3%，同/按月分別-27.5%/-36.9%。出口方面，2月中國電池出口23.9GWh，同/按月分別+13.2%/-0.9%，合計出口佔當月銷量的20.6%。其中，動力電池出口量為16.9GWh，佔總出口量的70.6%，同/按月分別+31.9%/-4.6%；儲能電池出口量為7.0GWh，佔總出口量的29.4%(份額按月+2.7個百分點)，同/按月分別-15.5%/+9.3%。

海外市場：1月電池裝車量延續增長態勢，中資廠商市佔率按年提升

根據SNE Research數據顯示，1月海外市場動力電池裝車量為32.7GWh，按年增長13.7%。競爭格局方面，韓國三大廠(LG新能源、三星SDI、SKOn)合計市佔率按年下滑10.4個百分點至25.5%，其中三星SDI裝車量按年大幅下降24.4%。日本松下表現穩健，裝車量按年增長22.0%至3.1GWh，市佔率提升0.7個百分點至9.5%。

中國企業依託磷酸鐵鋰(LFP)技術路線持續放大成本優勢，在排名前十的廠商中，中國企業合計市佔率按年大幅提升12.1個百分點至57.0%。其中寧德時代、比亞迪市佔率分別攀升至34.2%和11.3%，按年分別提升3.4和4.4個百分點。

3月電池排產回暖，產業鏈景氣度持續上行

根據鑫欏鋰電數據，3月鋰電產業鏈排產全面回暖。中國內地電池樣本企業預排產達149.59GWh，按月+21.93%；四大主材中，正極材料排產19.47萬噸(按月+23.3%)，負極材料排產16.3萬噸(按月+16.4%)，隔膜排產18.95億平(按月+8.7%)，電解液排產10.75萬噸(按月+18.8%)。

需求端來看，隨着節後各地汽車「以舊換新"補貼細則全面落地、4-5月新車型密集發布，疊加電池出口退稅政策調整催生的階段性"搶出口"效應，短期需求得到有力支撐；與此同時，地緣不確定性有望進一步提振海外儲能需求，而中資廠商正憑藉磷酸鐵鋰(LFP)路線的成本優勢持續擴大全球市佔率。基於此，維持對全年鋰電池需求向好的判斷。

標的方面

建議重點關注兼具成本優勢、技術壁壘及海外佈局領先的龍頭企業寧德時代(300750.SZ)。

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