智通財經APP獲悉，開源證券發布研報稱，鳴鳴很忙(01768)是量販零售賽道龍頭企業，通過量販高效率正循環的商業模式為公司構建高優勢的經營護城河，公司門店持續高速拓展，經營效率穩步提升，實現業績持續增長。該行預計公司2025-2027年分別實現收入614.2、801.3、936.4億元，按年增長56.1%、30.5%、16.9%;歸母淨利潤分別為23.8、35.4、44.3億元，按年增長185.5%、48.7%、25.3%;對應EPS分別為12.47、18.43、23.24港元，當前股價對應PE分別為33.7、22.8、18.1倍，首次覆蓋給予「增持」評級。

開源證券主要觀點如下：

行業規模深厚廣闊，下沉市場潛力十足

國內休閒食品飲料零售行業規模2024年超過3.7萬億，且未來有望持續穩健增長，公司所處市場規模廣闊。從結構上看，下線市場達2.3萬億，佔比更高;根據沙利文預測，到2029年國內休閒食品飲料零售行業下線市場的增速超過上線市場，展現出更大發展潛能。從模式上看，量販渠道商業模式在性價比、多品類、廣覆蓋和好體驗等多個方面建立起綜合優勢，根據沙利文的預測，到2029年休閒食品飲料銷售佔比中以量販模式為代表專賣店的佔比將持續提升。

量販零售高效運營，鳴鳴很忙持續成長

鳴鳴很忙是量販零售賽道龍頭企業，公司在供應鏈端精選優質廠商，規模化採購優質產品，提升企業周轉效率;在開店端依託高效現代的加盟商體系快速拓店，規模高速增長;同時門店運營端向消費者提供品類豐富、高質價比、持續上新的商品以及歡樂舒適的逛店體驗。作為反饋，消費者的持續復購為鳴鳴很忙提供銷售數據支撐、需求實時洞察，及時傳達消費者中流行喜好的商品;鳴鳴很忙同時高效向供應廠商傳達前端產品精選與定製需求，供應廠商及時響應生產，捕獲生意機會。這種高效率正向循環的商業模式為公司構建起高優勢的經營護城河，鳴鳴很忙得以實現高速成長。