本次反對決議者一人，理事米蘭繼續主張降息25點子。聲明新增中東局勢對美國經濟影響不確定的表述，改稱失業率「基本保持不變」。點陣圖中，七人預計今年不會降息，12人料至少一次降息；一人預計明年加息一次。聯儲上調今明後年及更長期GDP預期，今明年通脹預期分別升至2.7%和2.2%。「新聯儲局通訊社」：伊朗戰事威脅，聯儲局抗通脹之戰恐被迫延長。

要點：

聯儲局如市場所料連續兩次會議暫停降息，反對決議者較上次減半至一人。特朗普「欽點」的理事米蘭繼續主張降息25點子。

會議聲明中，新增中東局勢對美國經濟影響不確定的表述，失業率從顯示一些企穩跡象改稱「基本保持不變」。

利率預期中位值大多持平上次，暗示今明年預計各降息一次，長期利率預期上調至3.1%。

點陣圖中，七人預計今年不會降息，12人料至少一次25點子降息，其中一人預計降四次；一人預計明年加息一次。

經濟展望中，上調今明後及更長期GDP預期，下調明年失業率預期，今明年通脹預期分別上調至2.7%和2.2%。

「新聯儲局通訊社」：受伊朗戰事引發能源價格上漲威脅，聯儲局抗通脹之戰恐被迫延長。

如市場所料，聯儲局繼續按兵不動，除了特朗普去年「欽點」的聯儲理事米蘭，其他投票委員都讚成暫停降息。聯儲決策者對降息依然謹慎，近兩年的利率預期保持不變，本次特別指出，不確定中東局勢對美國經濟的影響。

美東時間3月18日周三，聯儲局在貨幣政策委員會FOMC會後公布，將聯邦基金利率的目標區間繼續保持在3.50%至3.75%不變。這是聯儲截至去年末連續三次降息後連續兩次FOMC會議暫停降息。在最新經濟展望中，聯儲官員上調了今明兩年的通脹預期和GDP增長預期。

會後公布的點陣圖顯示，聯儲局決策層的近期利率路徑預測和上一次去年12月公布點陣圖時一致，依然預計今年、即2026年只會有一次25個點子的降息，明年也只降息一次。

此次聯儲局決策在市場意料之中。到本周二收盤，芝商所（CME）工具顯示，期貨市場預計本周不降息的概率接近99%，4月下次會議仍不降息的概率接近96%，7月還不降息的概率略超60%；到2026年底，今年內始終不降息的概率略超30%，降息的概率將近70%，其中，降一次的約為40%，降至少兩次的接近30%。

除了中東局勢的影響，本次聯儲局的決議聲明相比上次幾乎沒有什麼重大變動。

三菱日聯金融集團（MUFG）的美國宏觀策略主管George Goncalves評論稱，聯儲發布了一份「中性」的聲明，「聲明的微調旨在避免發出任何特定信號，同時，也傳達出他們（聯儲）正對中東衝突可能引發的增長衝擊及通脹外溢效應保持警惕。」

彭博行業研究的首席美國利率策略師Ira Jersey，相比本次聯儲聲明中提到的中東局勢引發不確定性，聯儲在經濟展望中上調通脹預期更顯眼，它無疑表明聯儲更關注當前的石油相關通脹，對明年的這類通脹相對而言不那麼關切。因此，聯儲的展望中或多或少納入了通脹的這種台階式上移。

有「新聯儲局通訊社」之稱的資深聯儲報道記者Nick Timiraos發文指出，聯儲局維持利率不變正逢「伊朗戰事陰雲籠罩前景」。在聯儲局主席換屆前，「一場新的石油衝擊正帶來聯儲局數年抗通脹之戰延長的威脅」。

文章開篇就寫道，聯儲局按兵不動並保留年內降息的路徑預測不變，「受伊朗戰事引發的能源價格上漲威脅，聯儲局長達數年的抗通脹努力恐將被迫延長」。

新增中東影響不確定表述 改稱失業率基本保持不變

相比1月末的上次會議，本次會議聲明最大的差異是新增了一句有關中東局勢的表述：

「中東局勢演變對美國經濟的影響尚不確定。」

在以上這句話之前，聲明繼續重申，FOMC致力於在長期內實現充分就業和2%的通脹率目標、美國經濟前景的不確定性依然居高不下。在這句話之後，聲明再次重申，FOMC密切關注在就業和通脹兩方面面臨的風險。

在評論經濟形勢方面，本次聲明相比上次作出極小調整。上次說，失業率「顯示了一些企穩的跡象」，本次說，「失業率近幾個月來基本保持不變」。評論稱，從這一改動看，聯儲對勞動力市場的評價略為下調。

其他表述則照搬上次聲明，稱現有指標表明經濟活動「一直在穩步擴張」、就業增長水平依然較低，繼續重申通脹率依舊略為高企。

聲明未提及購買國債等資產負債表相關變動，顯示紐約聯儲的準備金管理購買（RMP）行動按計劃進行，並未有變。

去年12月的上上次FOMC會議宣佈啓動所謂的準備金管理，當時聲明稱，FOMC認為「準備金餘額已降至充足水平，並將根據需要開始購買短期國債，以此持續維持充足的準備金供應。」 當時紐約聯儲公布，計劃從12月11日開始，未來30天買入400億美元短期國債。

反對票減半至一票 米蘭再次支持降息25個點子

本次聲明相比上次的另一大差別是，在12名FOMC投票委員中，本次只有一人投反對票，反對者較上次減半。這意味着，本次利率決議收到的反對票為最近四次會議中最少。

本周三公布的聲明顯示，11名FOMC成員支持利率保持不變，包括上次因主張降息25個點子而投反對票的聯儲局理事沃勒（Christopher Waller），只有聯儲局理事米蘭（Stephen Miran）再次因支持降息而投票反對本次的利率決議。

至此，聯儲局已連續六次FOMC會議都出現反對票。白宮經濟顧問米蘭自他去年9月兼任理事以來一直對利率決議投反對票。不同之處是，他去年9月、10月和12月的三次會議一直希望降息50個點子，今年一直支持降息25個點子。

以下紅字可見本次決議聲明相比上次的刪減和新增內容。

依然預計今明年各降息一次

本周三會後公布的聯儲局官員利率預測中位值顯示，聯儲官員本次的預期和12月公布的上次預測大多一致。具體預測的中位值如下：

2026年底的聯邦基金利率為3.4%，2027年底聯邦基金利率為3.1%，2028年底聯邦基金利率3.1%，均持平12月預期；更長期的聯邦基金利率為3.1%，12月預計為3.0%。

以上述利率中位值計算，和上次預測一樣，聯儲局官員目前也預計，在去年降息三次後，今年和明年大概各會有一次25個點子的降息。

點陣圖顯示，在提供利率預測的19名聯儲官員中，本次共七人預計今年不會降息，較上次這樣預測的人數少一人。

在12名預計今年至少會降息一次的官員中，七人預計降息一次，兩人預計降息兩次，兩人預計降息三次。此外，還有一人預計降息四次，評論認為此人很可能是聯儲米蘭。

在明年的利率預期方面，有一名官員預計會有一次加息。

上調今明後及更長期GDP預期、今明年通脹預期

會後公布的經濟展望顯示，聯儲局官員本次上調了今明後三年以及更長期的GDP增長預期，上調了明年的失業率預期，上調了今明兩年的PCE通脹以及核心PCE通脹預期，今年的兩項通脹預期均提升至2.7%，明年的均升至2.2%。

上調幅度最大的是今年的PCE通脹預期和明年的GDP增長預期，均較上次提高了0.3個百分點，今年的核心PCE通脹預期、後年及更長期的GDP增長預期均較上次提高0.2個百分點。

具體預測如下：

• 2026年GDP增速預計為2.4%，2025年12月預計為2.3%，2027年預期增速2.3%，12月預期2.0%，2028年預計增速2.1%，12月預期1.9%，更長期預期增速為2.0%，12月預期1.8%。

• 2026年的失業率預期為4.4%，持平12月預期，2027年的預期為4.3%，12月預期為4.2%，2028年和更長期的失業率預期均為4.2%，均持平12月預期。

• 2026年PCE通脹率預期為2.7%，12月預期為2.4%，2027年增速預期為2.2%，12月預期為2.1%，2028年和更長期的預期均為2.0%，均持平12月預期。

• 2026年核心PCE預期為2.7%，12月預期2.5%，2027年預期為2.2%，12月預期為2.1%，2028年預計為2.0%，持平12月預期。