曾經的盈利「優等生」理想汽車，在2025年遭遇了業績陣痛。

　　理想汽車2025年全年財報顯示，理想汽車全年營收定格在1123億元，按年下滑22.3%；淨利潤僅為11億元，較2024年的80億元大幅縮水85.8%。作為基本面的核心指標，其車輛銷售收入1067億元，按年下降23.0%，車輛毛利率也從19.8%回落至17.9%。

　　儘管盈利承壓成為理想汽車2025年主基調，但在虧損成常態的新勢力賽道中，理想汽車依然守住了最後一道防線 ——它仍是業內唯一連續三年實現全年盈利的車企。

　　針對17.9%的毛利率，汽車「新四化」產業研究者、知行韜略合夥人楊繼剛在接受《中國經營報》記者採訪時解讀：「通常講，車企毛利率在20%左右，企業基本能夠同時覆蓋三類關鍵投入：持續的技術研發（特別是智能駕駛和軟件投入）、品牌和渠道建設，以及必要的價格促銷空間。當毛利率接近15%，企業雖然還能維持基本運營，但戰略和盈利空間明顯收縮，屬於警戒線了。」

　　對於2026年目標，理想汽車董事長、CEO李想在2025年第四季度及全年財報電話會上放話，理想2026年的目標是在2025年40.63萬輛的基礎上實現超20%增長（約48.8萬輛）。

　　對於2026年的戰略目標，李想解讀，隨着新能源汽車市場競爭的加劇，公司將繼續加強技術模式，完成從智能電動車公司向具身智能公司的轉型，為下一階段的競爭做好準備。「2025年，我們的研發支出總額為人民幣113億元，其中大約50%用於與人工智能相關的項目，我們將在2026年維持這一投資策略，繼續構建作為具身智能公司所需的核心能力。」

　　從高速增長轉向「陣痛期」

　　2024年，理想汽車憑藉50萬輛的交付量，錄得營業收入近1500億元，經營利潤70億元。2025年，儘管營業收入仍保持在千億元以上，但增長失速，且盈利能力大幅削弱。

　　2025年的理想汽車全年營收雖守住千億關口，但1123億元的成績單按年下滑22.3%；更值得警惕的是，11億元的淨利潤較2024年下跌85.8%。對此，有分析指出，理想汽車淨利潤的跌幅遠大於營業收入的跌幅說明公司單車盈利大幅下降。

　　不過，理想汽車業績向好的拐點在2025年第四季度出現，多個財務指標顯著回暖。第四季度的營業收入288億元，按月增長5.2%；毛利率從三季度的16.3%提升至17.8%，帶動毛利潤按月增長14.8%至51億元。最令人關注的是，淨利潤在第三季度淨虧6.244億元后，成功扭虧為盈至0.202億元。

　　對於這一改善，CEO李想將其歸功於2025年戰略調整的成效。李想直言，經過2025年的戰略調整，從第四季度開始，公司在組織效率、供應能力和銷售體系方面均呈現積極勢頭。改善直接體現在門店效率的提升上，理想i6的產能爬坡，理想i8的銷售復甦。

　　理想汽車首席財務官李鐵亦補充表示，儘管面臨產品周期轉換和行業競爭加劇的短期挑戰，公司仍憑藉運營實力和嚴格的成本管理，在2025年第四季度實現了穩健的毛利率。

　　三大支柱支撐20%增長目標

　　在90分鐘的財報電話會上，李想、理想汽車總裁馬東輝等管理層對今年理想汽車銷量目標、重點任務、新車規劃等內容做出了詳細解答。

　　對於2026年，理想汽車設定了20%銷量增長目標，相較於2025年銷量目標，這一增長目標相對保守。對此，李想在財報會上表示，由於市場競爭激烈以及市場現狀，今年20萬元以上的新車比過去幾年都多，但大盤增量非常有限。

　　為實現這一目標，李想明確提出三大核心支柱：銷售體系變革、新一代L系列旗艦車型成功發布交付、純電車型穩定上量。

　　其中，銷售體系改革已率先落地。今年3月，理想汽車全面推行門店合夥人計劃，核心是將門店作為基本經營單元，下放經營決策權（獲客自主權、經營自主權、團隊管理自主權）並開放利潤分享權到店長，來激發團隊的經營意識和活力。

　　對於銷售體系變革的戰略初衷，馬東輝表示：「我們始終認為，銷服體系的健康與效率，是保障銷量與市場地位的核心。」

　　李想則對改革成效寄予了極高的期望，他表示，在汽車零售業普遍面臨盈利挑戰的時期，我們希望培養能夠年收入超過100萬元的店長，並讓我們的頂尖績效者的收入達到行業平均水平的三倍。

　　除了推出了門店合夥人計劃外，馬東輝還回應了「關閉多達100家門店」的傳聞，關閉100家門店的傳聞是不實的。實際上，我們一直在對門店進行例行優化，逐步淘汰少數業績不佳、無法達成銷售目標的門店。2026年，公司核心的渠道策略非常明確：即質量優先於數量。「我們今年將新增門店。新店將優先選擇頂級購物中心和優質汽車園區，以加強品牌影響力並吸引更高質量的客流。」

　　產品層面，面對2025年銷量與毛利率雙雙承壓的挑戰，管理層將新一代L系列，尤其是理想L9視為奪回高端市場份額的核心籌碼。

　　「第二個支柱是L系列的發布。」李想表示，從L9開始，新一代L系列將是理想汽車今年銷量的關鍵支柱。「因此，我們將確保從產品發布、供應、交付到維護的每一個細節都做到位，以確保L9及後續L系列車型的成功。」

　　作為理想汽車旗艦車型，L9換代成功與否不僅關乎理想汽車2026年銷量目標達成情況，還關乎理想汽車能否打響其向AI科技公司轉型第一役。

　　李想表示，該車型被定義為「具身AI機器人」，其核心突破在於對智能駕駛技術範式進行根本性重構，從感知、決策到執行三個維度實現全面升級。

　　此外，隨着純電車型的爬坡，理想汽車純電產品對銷量的貢獻將逐漸增長。李想介紹，第三個支柱是純電車型的爬坡，包括i6、i8和MEGA。「在過去的幾個月裏，我們解決了供應限制，修復了發布、銷售和營銷方面的問題。因此，隨着時間的推移，我們相信純電產品的銷量將穩步爬坡，在高端市場中取得非常重要的份額。」

　　總體來看，2025年的業績壓力並未讓理想汽車轉向保守，反而推動其進入一場更深度的戰略調整：以渠道改革提效率，以全新L系列強根基，以純電車型擴版圖。在激烈的存量競爭中，理想汽車三大支柱能否助力其實現20%的增長，有待市場檢驗。

（文章來源：中國經營報）