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3月17日盤後，A股市場迎來監管重拳。英集芯（維權）（688209.SH）、亞輝龍（維權）（688575.SH）、*ST星農（維權）（603789.SH）、科創信息（維權）（300730.SZ）、行雲科技（300209.SZ）5家公司相繼發布收到行政處罰決定書或事先告知書。具體案由來看，涉及問題五花八門：有公司隱匿重整期間的股權協議，有公司借「腦機接口」概念炒作，還有公司直接在財務數據上「動手腳」。
3月18日披露行政處罰決定書或事先告知書的公司，圖源：同花順iFind英集芯、亞輝龍：涉及「腦機接口」被罰
上述兩家公司主要涉及「腦機接口」概念的誤導性陳述。
今年1月5日，英集芯以「自問自答」方式在互動平台發問：「公司在腦電信號採集等核心芯片方面的產品進展與後續規劃如何？」次日該公司回覆稱，已涉足腦機接口芯片領域，推出的IPA1299芯片是一款8通道、低噪聲24位ADC芯片，專用於人體生物電信號的高精度測量，可適用於腦電信號採集等腦機接口相關場景。目前已量產出貨，性能參數媲美海外頭部芯片產品。
英集芯1月5日互動平台內容，圖源：同花順iFind
1月7日，在上交所監管問詢背景下，英集芯補充發布說明公告。公告提到，「公司腦機接口產品的技術路徑為非侵入式，與國外侵入式主導技術路徑存在顯著差異」「IPA1299芯片為英集芯與參股公司精芯唯爾（常州）電子科技有限公司共同推出」「目前處於市場培育期，尚未形成規模化銷售及收入」，這與此前「公司推出的IPA1299芯片」「已量產出貨」的描述不符。
對此，深圳證監局在《行政處罰事先告知書》中表示，該公司披露信息不準確、不完整，構成誤導性陳述，擬對上市公司及CEO兼董事長、董祕等3人合計罰款800萬元。
亞輝龍的案由其實也如出一轍。1月6日，該公司宣佈與深圳腦機星鏈科技有限公司簽訂戰略合作協議，將共同開發腦機接口相關在研產品及推進後續市場拓展及推廣，提升在中樞神經疾病等領域診療技術水平。這使其當日股價應聲上漲6.52%，成交量激增299%。
隨後的監管過程中，亞輝龍先是在說明公告中澄清「合作方並無侵入式技術佈局」，但未完整披露合作方產品實際開發階段。而後的問詢函回覆公告中，亦未披露產品的實際開發進度。連續三次信息披露不準確、不完整，也讓亞輝龍及其董事長、董祕領到了合計750萬元的罰單。值得注意的是，在亞輝龍被罰當日，該公司還披露了其董祕王鳴陽「因個人原因」的辭職公告。
市場反應來看，3月18日，英集芯報收21.74元，按年上漲3.38%；亞輝龍報收15.15元，按年下跌0.79%。資金流向來看，前者主力資金淨流入1347.31萬元，後者主力資金淨流出387.66萬元。
行雲科技：隱匿部分股權協議
這是其中唯一一家不涉及上市公司本身的被處罰案例。
行雲科技公告顯示，此次處罰只針對公司原控股股東「肖四清」、現任實控人「王維」及其一致行動人「深圳市天行雲供應鏈有限公司」（簡稱「天行雲」）三方主體。
2024年9月30日，長沙中院裁定受理行雲科技前身「有棵樹」的重整申請。彼時，有棵樹已連續四年虧損，2020年—2023年合計淨虧超43.99億元。2024年11月，「白衣騎士」王維、天行雲現身，被確定為產業投資人。隨後年底，法院也裁定該重整計劃執行完畢，並於2025年3月將產業投資人受讓的股份過戶至指定持股主體名下。這標誌着，王維將正式入主上市公司。
有棵樹階段該公司業績表現，圖源：同花順iFind
但經湖南證監局調查發現，2024年9月—2025年3月，王維、天行雲與肖四清還私下籤訂了能直接影響上市公司股權結構的協議及承諾函。上述文件若履行，將直接導致公司股權結構發生重大變化，對重整進展、投資者決策產生重大影響。但自始至終，這份文件都未被對外披露。
對此，證監局認定，上述三方主體在本案中均為法定信息披露義務人，卻未履行法定披露義務。處罰結果來看，將對肖四清罰款350萬元，天行雲罰款300萬元，王維罰款350萬元（其中50萬元因其作為天行雲違法事項主管人員，300萬元因其作為信息披露義務人主體）。
市場反應來看，3月18日，行雲科技股價開盤下挫後震盪上行，收盤報11.01元/股，上漲5.78%。對此，該公司向財聞回應，處罰主要針對股東層面，目前控制權穩定。
*ST星農、科創信息：虛增2023年業績
與前3家公司不同，*ST星農、科創信息的被罰案由在於財務造假問題。
*ST星農的違規操作發生在2023年。經浙江證監局調查可知，彼時，該公司通過全資子公司「巴州星光致遠智慧農業科技有限公司」開展虛假棉花採收、諮詢服務等業務，虛增營業收入6072.74萬元，佔當期披露營收的19.69%；虛增利潤528.95萬元，佔當期披露利潤總額絕對值的9.77%。直至2025年9月，*ST星農才發布公告對前述事項進行追溯調整。
科創信息的問題則出在收入確認方式上。經湖南證監局調查可知，2023年4月，該公司與大有數字科技（北京）有限責任公司開展服務器及應用軟件銷售業務。公司在不具有對商品控制權的情形下，仍採用總額法確認收入，同時在編制合併財務報表過程中錯誤調整上述業務金額，直接導致2023年半年度報告虛增營業收入4632.02萬元，佔當期披露營業收入的33.57%；虛增利潤1279.21萬元，佔當期披露利潤總額的71.94%。而後一年，科創信息才發布更正公告並追溯調整。
從處罰結果來看，*ST星農及其時任董事長、時任董事兼總經理、以及該子公司時任總經理、時任財務負責人將被合計罰款690萬元；科創信息及其時任董事長、時任總經理，與直接參與會計覈算的財務經理被合計罰款370萬元。從管理層到執行層，幾乎無一倖免。
*ST星農3月13日—3月18日股價表現，圖源：同花順iFind
市場反應來看，3月18日，*ST星農報收6.13元，上漲4.97%；科創信息報收13.57元，上漲8.21%。但值得注意的是，前者今日還披露了《股票交易異常波動公告》，其中提到，公司股票連續三個交易日內收盤價格累計漲幅偏離值達到14.95%，實際波動幅度較大，但公司基本面未發生重大變化，請投資者理性投資，注意投資風險。