一邊是鉅額訂單，一邊是瘋狂燒錢，Nebius的舉措令投資者們感到「很糾結」。

3月17日周二，「AI雲新貴」Nebius宣佈將發行37.5億美元債券以支持其AI基礎設施建設，導致其股價大跌10.4%。這一消息讓Nebius的股價回吐了近期的部分強勁漲幅。

就在周一，Nebius宣佈與Meta達成一項價值270億美元、為期五年的AI基礎設施供應協議，推動其股價飆升15%。此外，本月早些時候，英偉達宣佈將向Nebius投資20億美元，雙方將合作部署AI基礎設施，這一消息也曾引發股價大漲。綜合來看，Nebius本月迄今仍累計上漲25%。

分析人士認為，股價的劇烈波動反映出市場對AI基礎設施高昂成本的擔憂。儘管大額訂單帶來了巨大的增長潛力，但實現這些潛力需要鉅額的資本投入，這讓部分新入場的投資者感到措手不及。

發債37.5億美元，加碼AI基礎設施

Nebius在周二的新聞稿中表示，計劃進行兩次私募發行，分別發行2031年和2033年到期的可轉換優先票據，總規模達37.5億美元。

公司明確指出，此次發債的收益將用於資助數據中心的建設、開發其全棧AI雲服務，以及採購更多的圖形處理單元（GPU）。

Nebius首席執行官Arkady Volozh在周一的新聞稿中強調，與Meta的交易是公司努力爭取「更多大型、長期容量合同」以發展其AI雲業務的一部分。他表示：「我們將繼續兌現承諾。」

分析師：資本需求不應令人意外

儘管市場對發債消息反應負面，但有分析師認為這在預料之中。

BWS Financial分析師Hamed Khorsand在接受MarketWatch採訪時表示：「這隻股票有很多新投資者，我認為他們還沒有準備好迎接Nebius所談論的資本需求。」

不過，Khorsand指出，發債舉措不應令人感到意外。「Nebius在上次財報電話會議上提到了他們對資本的需求，並表示他們將尋找對股票限制不太大的途徑，」他指出。「我將其理解為他們將尋找合適的機會。」

Khorsand補充說，與Meta的交易提供了一個巨大的增長機會，但Nebius需要花錢才能釋放這一潛力。但與競爭對手CoreWeave相比，Nebius目前還沒有「鉅額債務」。