城堡證券放棄對美國國債的看跌立場，稱市場已基本消化了油價飆升帶來的通脹風險，但低估了其對全球增長可能造成的損害。
宏觀策略師Frank Flight表示，城堡證券已將對美國政府債券的觀點轉為「中性」，如果伊朗戰爭持續下去或相對較快地得到解決，全球短債有上漲的潛力。
他指出，如果石油運輸長期中斷，投資者將為經濟增長放緩做準備，屆時市場和公司債可能承壓，但市場對短期政府債券的需求可能增加。
另一種情況是，如果局勢降溫，可能會促使交易員撤回開戰以來積累的偏鷹派利率押注，從而為收益率下跌提供空間。
Flight在周一的一份客戶報告中寫道：「在目前的估值水平下，我們認為沽空美國固定收益資產的空間已經不大。感覺通脹上行和增長下行的‘尾部風險’正表現出不對稱的肥尾特徵。」
隨着衝突威脅到全球經濟增長，越來越多的投資者開始押注對全球債券的拋售潮可能接近尾聲，城堡證券只是其中之一。周一美債與其他政府債券一同上漲，推動兩年期收益率下跌兩個點子，至3.70%左右。
甚至在伊朗局勢升級之前，城堡證券就曾指出，由於增長韌性、關稅和政府支出令消費價格持續承壓，市場低估了美國的通脹風險。雖然該公司仍預計聯儲局今年將維持利率不變，但市場已基本開始轉向這一觀點。
Flight表示，油價不太可能維持在每桶100美元附近。如果緊張局勢緩解，油價將滑向70 美元；如果供應中斷惡化，則可能躍升至150美元。在高油價的情況下，緊縮的金融環境最終可能抑制經濟增長和通脹預期，進而降低央行加息的必要性。
他表示，針對收益率曲線變陡（即短期債券表現優於長期債券）進行配置能夠在各種情景下為投資者提供「最佳保護」。
他解釋說，這是因為如果衝突緩解，短期債券將上漲，而如果通脹加速且風險資產仍獲支撐，收益率曲線可能出現「熊陡」（即長期債券比短期債券跌幅更大）。
責任編輯：丁文武