美伊戰爭衝擊土耳其匯率穩定，央行擴充干預工具箱，黃金儲備或成最後防線。

周二，彭博社援引知情人士透露，土耳其央行正籌備一套更廣泛的工具以應對伊朗衝突引發的匯率波動，其中包括動用龐大的黃金儲備。土耳其央行已就在倫敦市場開展黃金換外匯掉期交易展開內部討論，並可能將存放於英格蘭銀行的黃金用於外匯干預。

伊朗衝突爆發以來，國際油價從約70美元/桶飆升至逾100美元/桶。土耳其幾乎完全依賴進口石油和天然氣，面臨嚴峻的通脹衝擊與國際收支壓力。目前該國通脹率高達31.5%，位居全球前列，政府正艱難維繫以里拉實際升值為核心的抗通脹策略。

截至發稿，土耳其里拉兌美元下跌0.1%。今年以來，里拉每日平均貶值幅度約為0.05%，跌勢持續而穩定。

先拋美債、再加息、最後動黃金？

過去十年，土耳其是全球最積極的黃金買家之一，其領導層長期致力於降低對美元資產的依賴。截至3月初，土耳其央行黃金儲備規模約合1350億美元。

摩根大通經濟學家Fatih Akcelik在周二的報告中指出，土耳其估計在英格蘭銀行存有約300億美元的黃金，該部分資產"無需面對後勤層面的制約，央行可直接決定用於外匯干預"。這一特點使存放於倫敦的黃金成為土耳其最具可操作性的緊急儲備資產。

在訴諸黃金儲備之前，土耳其政策層已陸續啓用多項應對手段。當局通過收緊流動性抬高里拉孖展成本，並指令國有銀行入市干預匯率。

與此同時，土耳其央行持續拋售所持外國政府債券，包括美債。據知情人士估計，過去數周相關出售規模約達160億美元。截至1月底，土耳其持有的美國國債已降至不足170億美元，遠低於2015年820億美元的峯值。

利率層面，土耳其基準利率維持在37%，但央行於3月初暫停通過該利率窗口提供資金，轉而使用成本更高、利率為40%的孖展渠道。市場利率預期也隨之大幅波動，交易員目前已將下月加息100個點子納入定價。

外資撤離，民間美元需求升溫

壓力信號已在多個層面顯現。據土耳其央行周一公布的數據，截至3月13日當周，境外投資者拋售土耳其政府債券的速度創有記錄以來最快。

街頭層面同樣出現緊張跡象。本周伊斯坦布爾大巴扎的貨幣兌換商以高於銀行間匯率的價格出售美元，反映出本地居民對硬通貨的需求明顯升溫。