在收益率上行背景下，購房行為或有助於緩解抵押貸款息差擴大的壓力

　　據知情人士透露，房利美（Fannie Mae，股價上漲8.61%至50美元）與房地美（Freddie Mac）已開始大規模購入抵押貸款支持證券（MBS），以應對因息差擴大和波動性上升而陷入動盪的市場。此舉遵循了美國總統唐納德·特朗普兩個月前發布的一項指令，要求這兩家機構購買2000億美元的MBS，這是其支持住房可負擔性並影響抵押貸款市場的更廣泛政策的一部分。此番重新入市表明，這兩家政府控制的企業或正借近期市場拋售之機，持續重建其債券投資組合。

　　近期，受利率波動加劇、美國與伊朗衝突及油價波動等宏觀壓力影響，抵押貸款息差大幅走闊，推動抵押貸款利率升至三個月高點。在國債收益率上行的背景下，借款人壓力隨之增加。房利美與房地美加大購買力度，或在一定程度上緩解息差擴大的壓力，但可能僅能部分對沖推動孖展成本上升的宏觀因素。

　　自2008年進入聯邦託管以來，房利美與房地美雖歷經多年資產負債表縮減，但仍是美國抵押貸款債務的最大持有機構之一。數據顯示，兩家機構的合計持倉規模曾接近1.5萬億美元，至2022年底降至1580億美元，隨後在2026年1月回升至2780億美元。指令發布後的初期購買規模相對有限，或與當時息差較窄有關；而近期風險溢價擴大，可能為新一輪買入提供了更為有利的市場環境。

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責任編輯：張俊 SF065