【通信產業網訊】（記者 崔亮亮）2026年3月19日，中國聯通在三大運營商中率先發布了2025年業績報告，交出了一份「穩中求進」「以進促穩」的答卷。報告顯示，中國聯通在「守正」中「行穩」。營業收入3922億元，利潤總額253億元，扣非淨利潤按年增長14.7%，淨資產收益率5.39%，自由現金流373 億元、按年增長24.7%。
中國聯通在「守正」中「行穩」，在「創新」中「致遠」。
中國聯通在「創新」中「致遠」。搶抓新一輪科技和產業創新機遇，落實「人工智能+」行動，戰略性新興產業收入佔比超過86%，算力業務收入佔比超過15%，較上年提升1.1個百分點，人工智能收入按年增長超過140%，國際業務收入136 億元，按年增長超過9%。
在業績發布會上，中國聯通董事長董昕用「穩定器」「推進器」「加速器」「護航器」分別形容「連接、算力、服務、安全」四大核心賽道。董昕表示，連接、算力、服務和安全，既是中國聯通的優勢所在和主責主業，也是代表了互聯網發展的未來。中國聯通將做好當下，敏銳跟蹤未來，在連接之基上構建算力之核，以服務之本踐行安全之責，從「基礎管道提供商」向「數字化綜合服務商」轉變，做「信息通信事業國家隊、主力軍」。
為什麼要堅持戰略性發展，董昕有感而發：「中國聯通30餘年的發展，從弱到強，從小到大，到今天對未來充滿期待。原因很多，其中一個永恒不變的是中國聯通從誕生開始經過一系列變革，始終有明確、清晰的戰略，並且聚焦戰略確立非常明確的工作措施和賽道，在此基礎上堅決地落實才有了今天的成績。這就是為什麼我們對戰略特別重視。今後中國聯通繼續秉持穩中求進的主基調。聯通的目標就是，健康地、鮮活地活着。」這透露出中國聯通當前最核心的發展思路：不求快，但求穩；不求大，但求強。
中國聯通董事長董昕講到，中國聯通的目標就是，健康地、鮮活地活着。
增長放緩：挖掘新的可能
2025年，中國聯通營業收入達3922億元，按年提升0.7%，淨利潤91.27億元，按年增長1.07%。而營收與淨利潤增幅在去年同期為4.56%和10.49%。相較之下，業績呈現增幅放緩趨勢。
中國聯通總經理簡勤表示，中國聯通目前正處於轉型發展期間。傳統紅利的消退市場進入一個相對飽和期。公司規劃了新的四個方向的賽道，圍繞四個賽道配置資源、調整方向，總體充滿信心。一是反對惡性競爭，競爭將更加有序。二是守正創新，緊抓四個賽道，將傳統業務做得更強，新興業務做得更好，帶來更好的業績。
中國聯通董事唐永博在發布會現場回答投資者相關問題時表示，2025年整個行業確實面臨通信需求飽和、流量紅利消退等問題。人工智能增速確實很快，但形成規模增速還需一定時間。運營商有着傳統的規模擴張的稟賦，面向2026年「十五五」開局之年，中國聯通着力實現質的有效提升和量的合理增長。但同時，通信業面臨的風險挑戰也很多。
「家庭市場，特別是以AI賦能、寬域融合為主的方向，還有很大的潛力。」唐永博表示，銀髮市場、消費物聯網，包括寵物市場這些領域，通信需求都非常旺盛，增長潛力巨大。此外，人工智能的發展對於運營商的算力需求帶來爆發式增長。
「從‘十五五’開始，通信運營商可能改變由傳統通信市場需求的滿足形成收入的模式，走向以更富創造性，更多新技術挖掘的潛能來形成收入來源的增加」唐永博表示。
數據顯示，中國聯通國際業務2025年收入136億元，按年增長超9%。國際業務發展提速，全球化合作深入拓展，國際化實力穩步增強。提質增效鞏固深化，資源利用效能不斷提升，資產回報水平持續改善，成本壓降效果明顯。
在談到國際業務時，董昕表示，中國聯通國際業務收入按年增長超過百分之九，「這個數我們不太滿意！希望未來能夠有兩位數的增長。 」
資本開支：精準適配
中國聯通資本開支從2022年的742億元呈現每年遞減趨勢。2025年中國聯通資本開支為542億元，資本開支佔服務收入比從2022年的23%降至2025年度的16%。2026年資本開支預算為500億元，較2025年資本開支下降7.7%。
對此，中國聯通首席財務官李玉焯在問答環節表示，2026年，中國聯通聚焦核心四大賽道，做好科學謀劃和統籌佈局。500億元的資本開支預算重點加強新型基礎設施建設，適配公司發展戰略和業務需求。「資本開支不是簡單看投資的絕對值規模，還要結合整個行業發展規律」。李玉焯認為，目前技術迭代非常快，行業規模效益在持續釋放，設備價格明顯下降，同時工程管理結合AI技術，其精細化程度也在逐步提高，各個環節的造價支出和管控持續優化。
財報顯示，中國聯通打造極簡網絡，年化節約OPEX達13.5%。2026年，中國聯通把握未來發展機遇，算力投資佔比將超過資本開支的35%。「網絡建設從規模擴張全面轉向提質升級」。李玉焯談到，「投資首要保障‘東數西算’戰略佈局、人工智能創新和國內國際一體化重點需求。總體上保持平穩。進入2026年，公司將持之以恒抓好成本的進一步管控，今年將改善單位成本的項目作為核心任務，來實現高價值業務的業務賦能，要堅持精細化管理，實現資金配置更精準，提升資金的使用效率。」
數據顯示，中國聯通2025年自由現金流373億元，按年增長24.7%，現金流韌性持續增強，為企業長期發展築牢資金根基。李玉焯表示，「經營現金流的改善其實已經超出了我們自身的預期，這是對應收賬款管控的一個顯著的成效。」2025年應收賬款增幅下降超過25個百分點，應收賬款增量下降100億元，存量賬款的回款率提升1.2個百分點，應收賬款的清收效果特別明顯。2025年的壞賬率保持在32%左右的水平，較上年略有上升，但信用減值的計提大幅下降。說明應收賬款的整體態勢在提升。在談到2026年現金流管理時，李玉焯表示，就是四個字——開源節流。
衛星業務：發力四方面
財報顯示，中國聯通把握低空經濟機遇，打造通感導算一體的低空智聯網。獲得衛星移動通信業務經營許可，推動手機直連衛星規模應用。積極推廣衛星連接，加速規模商用。低軌衛星互聯網加速規模組網，持續補充偏遠地區、遠洋、船舶等傳統覆蓋盲區，衛星通信能力向更廣泛終端延伸，拓展全域服務場景。
關於衛星業務，中國聯通副總經理郝立謙講到，在中國聯通APP中有「聯通衛星」業務，包含「聯通衛星功能包」和「北斗短信月包」，「聯通衛星功能包」可撥打接聽衛星電話和收發短信，前2分鐘是免費的，超出後是收費的；「北斗短信月包」可收發北斗短信，在今年6月30日前是免費的，之後還會推出系列套餐。
郝立謙指出，衛星業務未來會突出四方面能力。一是聯通星系的建設，將衛星資源為我所用。二是聯通星樞，把聯通星地樞紐建起來，提供地面服務。三是聯通星曜，實現用戶無感跨星連續選網。四是聯通太空星mall，實現衛星與載荷解耦，算力能力和網絡資源的API化。四個應用場景建設分別是，手機直連衛星、車載衛星應用、飛機後艙衛星服務和衛星國際化應用。
在低空領域，郝立謙表示，2025年中國聯通低空領域簽約接近200個合同，簽約額增長7倍。由低空帶來的連接增長了120%。例如廣東、河南、浙江、上海、江蘇等省份都有許多標杆性案例。
派息與資金：「養好現金牛」
今年2月，中國聯通發布了電信服務增值稅稅目調整。在業績發布會上，中國聯通首席財務官李玉焯表示，「增值稅相關政策的調整，短時間對行業的收入和利潤增長一定會帶來影響。」面對政策調整的變化，李玉焯進一步表示，未來中國聯通將聚焦「連接、算力、服務、安全」四大核心賽道，更加註重精細化管理。「事實上，2025年我們行業發展面臨了很多困難，在這種情況下我們得到這個業績非常不容易。」
關於派息與資金使用，董昕表示，一是保持聯通的先進性，養好一頭「現金牛」，通過主業穩健經營，持續創造穩定現金流。二是快速跑贏大勢，利用現有優勢多賺錢，提升整體盈利能力。三是，統籌用好錢袋子，平衡再投資（錢生錢）與股東回報（落袋為安）關係。
董昕講到，在年初召開的中國聯通2026年工作會上，提到「一闔一闢謂之變，往來不窮謂之通」，代表了聯通以開放、合作、共享姿態攜手產業同仁共謀發展的決心。2026年，中國聯通致力於讓「連接」更廣更密，讓「算力」更快更準，讓「服務」更近更細，讓「安全」更牢更強，走差異化道路，推動公司高質量發展取得新成效，為股東、客戶和社會創造更大價值。
（部分內容根據上證路演中國聯通2025年度業績說明會北京分會場《通信產業報》記者現場整理，有刪改。）