文｜摩根商研所

商場如戲，全靠演技。

前段時間蘇寧張近東的資產歸零的事兒讓人唏噓，一代商業巨鱷的張近東「資產清零」。如今西貝賈國龍的孖展續命連續劇上演，關店、欠薪的風波不斷。

這年頭，大佬們的落寞方式各不相同。

但區別在於，賈國龍顯然更懂「在家靠父母，出門靠老鄉」的樸素哲理。

就在西貝被曝出大規模欠薪、關店超150家的至暗時刻，老鄉見老鄉，兩眼淚汪汪，一位「家裏有礦」的內蒙古老鄉，帶着真金白銀來了。

一、礦老闆救場，賈國龍的「大家長」人設崩了？

天眼查APP數據顯示，3月10日，西貝餐飲集團完成工商變更，新增股東林來嶸，註冊資本增至約1.04億元。

這位林來嶸什麼來頭？

衆興集團創始人、大中礦業實際控制人，2025年胡潤富豪榜上95億元身家。更重要的是，他和賈國龍同為內蒙古巴彥淖爾市人。

一個月前，西貝剛完成A輪孖展，新榮記創始人張勇、前阿里合夥人胡曉明等已經入局。一時間，西貝彷彿成了資本圈的「香餑餑」。

然而，資本的暖風，吹不散現實的寒意。就在這一輪輪孖展消息的背後，是西貝員工的「瑟瑟發抖」。

3月6日，據鳳凰網科技和36氪報道，西貝內部正式下發通知，公布了工資緩發的人員範圍，總部員工從500餘人銳減至200餘人，門店關閉數量遠超102家，有員工透露「現在已經關了150家」。

小紅書上也出現了疑似員工被要求待崗、降薪，甚至被誘導主動離職的控訴。

這就很有意思了，一邊是風評還沒扭轉，一邊是礦老闆攜95億身家入場。一個深陷各種風波、品牌形象崩塌、關店上百家的餐飲企業，憑什麼還能拿到這麼多孖展？

答案或許就藏在「老鄉」二字裏。

先說林來嶸這輪入股，內蒙古西貝餐飲集團3月10日工商變更，新增股東林來嶸，註冊資本增至約1.04億元。

這點錢對身家95億的礦老闆來說，不過是一筆「友情支持」，都談不上傷筋動骨。

有分析認為，礦業資本入股餐飲看似不相關，實則存在多重協同可能：礦業企業在地產、物流、能源等領域有積累，或可幫助西貝降低門店租金和運營成本。

林來嶸的經驗，可為西貝未來IPO提供資本市場資源。

說白了，在消費投資整體趨冷的當下，實業資本的入局，本質上就是一種「信用背書」。

再看一個月前的A輪孖展。

新榮記張勇的入局，被業內視為餐飲同行的戰略馳援。高端餐飲標杆給西北菜巨頭站台，傳遞的信號很明確：同行都覺得你還能救。

這就是西貝的商業價值所在：再怎麼說，它依然是擁有近400家直營門店、年營收曾超60億的餐飲巨頭。

它的供應鏈體系、門店網絡、品牌認知度，依然是一筆優質資產。說白了，資本看的不是你現在有多慘，而是你死過之後能活成什麼樣。

二、礦老闆的錢，能把西貝從「預製菜」坑裏拉出來嗎？

錢到位了，人來了，接下來就看西貝怎麼走。未來無非幾種情況：

第一種，也是最樂觀的劇本：資本與實業雙輪驅動，西貝浴火重生。

礦老闆的資金解決了短期流動性危機，張勇的餐飲管理經驗帶來產品與服務的實質提升，胡曉明的互聯網思維改造會員運營與數字化能力。

西貝從「高溢價低利潤」的畸形模式中走出來，重新定義「家庭歡聚餐廳」的定位，在80-100元的客單價區間打出新競爭力，理想很豐滿。

第二種，也是更商業的劇本：各有目的資本局，最後變成一地雞毛。

林來嶸的入股被業內稱為「老鄉之間的相互站台」。

萬一這只是給賈國龍「續命」的友情讚助，而不是真正意義上的戰略投資呢？萬一新榮記的張勇只是財務投資，而不是真的要把自己的高端管理經驗傾囊相授呢？萬一胡曉明的互聯網思維在餐飲這個重資產行業水土不服呢？

更關鍵的是，如果賈國龍依然沉浸在自己「教育用戶」的執念裏，依然覺得「冷凍技術可以比新鮮更好」「西貝沒有預製菜」，那再多的錢也填不滿這個認知的坑。

第三種，也是最殘酷的劇本：資金鍊暫時穩住，但消費者不買賬，最終被市場拋棄。

西貝這次危機的導火索是預製菜風波，但根本問題是品牌溢價邏輯的崩塌。像薩莉亞那般直接將預製菜拍出來，但價格姿態放得很低，依然能夠受到認可，歸因還是價格與菜品在消費者心中不匹配的問題。

但有一說一，新資金入局總比沒錢好。張勇新榮記的管理能力加持，也確實有可能拯救西貝的品牌。

畢竟新榮記在高端餐飲領域的口碑和管理能力，是有目共睹的。如果能把那份對食材的尊重、對品質的堅持，注入西貝的體系裏，哪怕只是改善一部分產品的體驗，都有可能讓消費者重新燃起信任。

說到底，大家懷念的，是沒進商場前的老西貝莜麪村。那時候的莜麪是現搓的，羊肉是現燉的，進蒙古包能聞到西北的豪邁與鍋氣。後來西貝進了商場，做了標準化，賺了快錢，也少了些最初的味道。

礦老闆的錢能救急，但救不了魂。西貝能不能活過來，最終看的不是資本有多厚，而是能不能把那個魂找回來。