穆迪評級公司周一將KKR與未來標準運營的一隻私募信貸基金評級下調至垃圾級，原因是其不良貸款增加且盈利表現持續疲弱。

　　該評級公司將FS KKR資本公司的債務評級從Baa3下調一檔至Ba1，使其跌入「垃圾」級。穆迪表示，該基金的基礎資產質量惡化程度超過了同行。

　　報告顯示，截至2025年底，非應計貸款（即借款人已停止還款的貸款）佔總投資的比例攀升至5.5%，在受評的商業發展公司中處於最高水平之一。

　　穆迪表示：「此次降級反映了FSK持續的資產質量挑戰，與同業商業發展公司相比，這些挑戰已導致其盈利能力減弱，淨資產價值隨時間推移出現更大程度的侵蝕。」

　　穆迪此舉是私募信貸領域出現困境的最新跡象。由於擔心即將出現的信貸損失（尤其是與軟件貸款相關的損失），散戶投資者一直在匆忙撤資，卻遭遇贖回限制。像FS KKR這樣的基金會發行債務以提高回報，因此穆迪的降級可能會增加其借貸成本，從而降低未來回報。

　　穆迪還指出了該基金在其他方面可能使其面臨更大損失的風險，包括槓桿率較高、實物支付貸款佔比較高，以及優先留置權貸款佔比低於同行。

　　根據穆迪的數據，FS KKR僅在第四季度就淨虧損1.14億美元，2025年全年淨利潤僅為1100萬美元。

　　該基金沒有立即回應置評請求。

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責任編輯：張俊 SF065