金價似乎正圍繞5000美元關口盤整，但這並不意味着貴金屬將在此價位徘徊太久。一家國際銀行已上調其第二季度的金價目標。
澳新銀行大宗商品分析師在最新報告中表示，預計第二季度金價將達到5800美元/盎司，較此前5400美元/盎司的目標大幅上調。
「儘管近期的波動性引發了金價是否已見頂的疑問，但我們認為本輪漲勢尚未成熟到即將逆轉的程度，」分析師表示。
金價從上月創下的近5600美元歷史高點大幅回落，令部分投資者擔憂金價可能像1980年峯值或2011年高點等歷史周期那樣出現急劇下跌。
然而澳新銀行指出，當前市場環境已截然不同，金價獲得強勁支撐，因市場預期聯儲局今年至少降息兩次。通脹壓力回落也促使市場定價中計入了12月前第三次降息的可能性。
「我們預計將有兩次25個點子的降息，分別在3月和6月。這將使實際利率保持下行，為黃金資金流入提供支撐。地緣政治和經濟不確定性可能持續存在，特朗普將繼續以關稅作為威脅手段。市場注意力正逐步轉向關稅的潛在影響，而這一影響尚未完全在經濟和通脹數據中顯現。未來聯儲局公信力方面的疑慮依然存在。這樣的背景將強化投資者對黃金等實物資產的偏好，」分析師表示。
這家澳大利亞銀行還表示，除美國貨幣政策外，黃金仍是對沖全球金融市場日益增長不確定性的終極保險工具。
分析師補充稱，隨着美國國債失去光彩，黃金仍是一種有吸引力的防禦性資產。同時，這並非僅是美國的問題，全球債務水平上升正使包括日本國債在內的全球債券吸引力下降。
「全球金融體系正經歷結構性轉變。美國國債曾被視為全球最大的無風險資產，也是計息和可交易工具的基礎，如今卻面臨信任問題。債務水平飆升、對聯儲局獨立性的擔憂以及制裁風險的增加，從根本上改變了其地位。因此，投資者對長期美國國債要求更高的溢價，這從長短期國債收益率利差的擴大中可見一斑，」分析師表示。
「黃金充當着過渡性資產的角色，在傳統錨定物承壓時提供穩定性和多元化收益。這就是戰略配置黃金依然具有現實意義的原因——至少在地緣政治穩定、美國結構性財政問題得到解決、聯儲局公信力恢復之前都是如此。這些條件短期內難以實現。在此背景下，黃金作為價值儲存和對沖工具的作用至關重要。」
在談及黃金市場的不同板塊時，澳新銀行表示，儘管預計2026年央行需求將保持強勁，但今年更廣泛的投資需求將成為主要驅動力。
分析師指出，即便在更高價位，投資者轉向黃金支持的交易所交易基金仍有顯著的上升空間。
「我們預計黃金ETF的資金流入將持續，總持倉量今年可能超過4800噸。雖然西方市場繼續支撐ETF需求，但中國和印度等新興市場預計將出現顯著增長。這些地區在全球ETF持倉中的佔比有望從目前的10%進一步擴大，」分析師表示。
「我們觀點面臨的上行風險在於，如果地緣政治或政治風險惡化，資金可能從股票和債券轉向黃金配置。」他們補充道，「黃金ETF的管理資產規模僅佔股票和債券總持倉的不到3%。這意味着即使小幅的資產配置調整，也可能對金價產生不成比例的積極影響。」
澳新銀行同樣看好白銀前景。不過分析師表示，由於白銀波動性較大，今年其表現不太可能超越黃金。
「白銀的表現仍將錨定黃金價格；強勁的投資需求為銀價留下了上行空間，」分析師表示。「話雖如此，隨着工業需求開始對更高價格做出反應，投資者趨於謹慎，白銀表現優於黃金的行情似乎即將結束。白銀的交易區間可能會更寬。」
責任編輯：張俊 SF065