智通財經APP獲悉，德國工業超級巨頭西門子(Siemens AG)認為，人工智能對其軟件業務構成的威脅遠遠小於同行們，主要因為其產品線所覆蓋的核心工業流程必須滿足極高的標準，而要達到這些標準可謂十分艱難，該公司還表示工業領域無比強勁需求使得旗下業務沒有絲毫被「AI徹底顛覆」的可能性。頭頂「HALO」光環的西門子，對於未來業績增長前進可謂信心十足，並且絲毫不懼AI帶來的威脅，可謂凸顯出HALO投資主題在「AI顛覆一切」的悲觀敘事，以及中東新一輪地緣政治衝突擾動下持續位列最受全球資金青睞主題。
據了解，西門子數字工業部門負責人Cedrik Neike周一接受媒體採訪時表示，西門子工業軟件和AI相關聯產品的大型買家們——主要包括汽車製造商或製藥巨頭們，在其所製造的產品上沒有任何程度犯錯空間，而這將確保對於西門子產品的長期需求。西門子的該項業務部門(數字工業部門)是全球最大規模的自動化業務部門之一，業務涵蓋機器控制以及用於創建數字孿生的工廠仿真與模擬軟件。
Neike在接受採訪時表示：「AI確實能夠而且將會改變一切——有些變化會來得非常快，而另一些則需要更長時間。」他表示，必須滿足質量和可靠性認證要求或準則的工廠軟件，將繼續支撐對其高端產品線的強勁需求;他尤其以西門子獨家的芯片設計EDA軟件為例。
他強調：「如果你的某項偏差僅僅是無比微小的2納米——比人類頭髮絲的寬度還要細得多——最終就可能不得不報廢大量高性能芯片。」值得注意的是，西門子是全球三大芯片設計軟件(即EDA軟件)製造商之一，與新思科技以及Cadence並列全球三大EDA巨頭的Mentor Graphics於2016年被西門子正式收購，併入西門子數字工業部門，2021年正式更名為 Siemens EDA。
在包括瑞銀在內的全球頂級分析師們看來，西門子既受益於「HALO」光環帶來的「抵抗AI顛覆」催化，未來還將受益於新興的工業級別「AI+」系列軟件產品線驅動的強大結構性增長動力，因此市場給予它的不是單純「防禦估值」，而是「抗AI顛覆+潛在的AI驅動增長軌跡」的雙重溢價。
不懼AI顛覆效應的西門子
隨着Anthropic、OpenAI等人工智能大模型領軍公司近期重磅發布的一系列聚焦高效率代理式工作流的AI代理產品極有可能以低得多的成本取代某些功能型軟件服務，全球軟件股可謂遭受了沉重拋售打擊。追蹤美國軟件行業的iShares擴展科技-軟件行業ETF(代碼：IGV)，較其9月創下的歷史高點已大幅下跌約30%，可謂徹底跌入深度熊市區域。
2月以來的「AI顛覆一切」悲觀基調主要因市場愈發擔心類似Claude Cowork以及OpenClaw(曾用名：Clawdbot、Moltbot)爆火且病毒式蔓延的AI代理工作流可能削弱基於SaaS席位訂閱營收模式的整個軟件帝國，遭遇了罕見拋售，這一拋售迅速蔓延到保險、房地產、卡車運輸以及其他任何看起來是席位營收模式或者勞動密集型商業模式的行業——市場認為這些行業將被AI徹底顛覆。
不僅美股，全球股票市場的軟件板塊在「AI顛覆一切」的恐慌中自2月以來持續重挫，儘管美股軟件板塊回購規模激增，但投資者並不買賬，因為市場真正擔心的是長期基本面與商業模式會不會被Claude Cowork以及OpenClaw這樣的AI智能體徹底重塑。
這家德國工業超級巨頭擁有海尼根、台積電、強生和豐田等多元化的大型製造業客戶，並且近年來通過大型收購不斷加碼軟件業務。這使得公司被一些投資者認為更容易受到AI將如何顛覆商業模式這一廣泛擔憂的衝擊。總部位於德國的歐洲最大規模軟件公司SAP SE自年初以來已蒸發約四分之一市值。相比之下西門子下跌約10%，並且2月以來絕大多數跌幅已經被收復。
如上圖所示，「SaaS軟件末日論」對德國軟件巨頭SAP的股價層面衝擊遠遠大於對西門子的衝擊，兩家公司都曾因市場對AI帶來的顛覆效應的擔憂而遭遇短期劇烈拋售。但是無論是西門子公司管理層還是長期聚焦西門子的投資者們，都不懼怕所謂的「AI顛覆一切」悲觀敘事，在西門子數字工業部門負責人傳達出工業領域的強勁需求使其免受AI顛覆之前，投資者們蜂擁至「HALO主題」，而西門子正式該主題熱門標的，推動西門子股價收復自2月初「AI顛覆一切」席捲市場導致的絕大部分跌幅。
這些投資者擔憂的核心在於，AI可能會讓企業自行編寫軟件，而不再依賴西門子等軟件供應商提供的昂貴軟件產品。西門子的一系列產品例子包括：汽車製造商使用所謂的Teamcenter軟件來管理汽車電池組件的設計和製造。
來自瑞銀集團的資深分析師Andre Kukhnin 表示：「如果我們看航空航天與國防、汽車或消費電子等客戶群體，出錯誤的代價實在太高了。為了在軟件許可上節省幾萬美金，而不得不運行更多設計原型或現實世界模擬與仿真，這毫無意義。」
目前，整合收購資產以及調整銷售模式，已對數字工業部門造成拖累;該部門在2025財年創造了集團總營收的大約22%。Neike表示，該業務部門幾乎已經完成向雲計算訂閱模式的轉型。在客戶從一次性預付許可費用轉向經常性收費的過程中，這一轉型階段一定程度上壓制了營收。
隨着這一轉型基本完成，軟件更新如今可以通過在雲端實現一鍵式便捷交付，而不再是通過單獨安裝的軟件包來完成。
Neike表示：「現在，即便是過去買不起整套昂貴的軟件包、或者此前無法接觸到這些軟件的較小型公司，也能夠做到這一點。」他表示，儘管定價體系需要從當前基於用戶基礎的模式，演進到基於使用量或者企業級經營模式，但它仍將繼續以訂閱制方式運作。
如上圖所示，西門子正從工業根基轉向軟件增長——軟件在數字工業部門2025財年營收中的佔比超過三分之一。
在首席執行官Roland Busch的領導下，西門子目前仍是列車和工業核心設備的全球重要製造商，但是近年來通過收購Altair和Dotmatics，加快了向軟件領域推進的步伐，合計收購金額約為150億美元。Busch在今年1月接受媒體採訪時表示，公司正在尋求更多與人工智能、生命科學和運營軟件相關的收購。
作為當今仍在運營的歷史最悠久的大型工業企業之一，這家全球工程技術領導者曾多次重塑其業務組合，分拆出包括Osram、芯片製造商英飛凌科技(Infineon Technologies AG)，以及最近頗受投資者們青睞的燃氣輪機製造商西門子能源(Siemens Energy AG)、醫療設備製造商西門子醫療(Siemens Healthineers AG)等曾經的核心業務。
這家總部位於慕尼黑的傳統工業巨頭的軟件化改造進程，可以追溯到2007年收購UGS Corp。如今，軟件業務已佔數字工業部門營收的大約三分之一。
Rothschild & Co Redburn 歐洲資本品主管兼董事總經理James Moore表示：「西門子已經掌握了工廠車間自動化進程，並在工程軟件領域佔據非常強勁的市場份額地位。如果西門子能夠成功拿下新興的工業AI技術層領軍者地位——那裏將會面臨亞馬遜、谷歌等美國科技巨頭們發起的全新競爭，那麼它完全可能享受到比過去更強勁的基本面增長。
頭頂HALO光環的西門子
由於「AI顛覆一切」敘事邏輯重創偏向數字資產與輕資產的美國股市，因此在尋求美國股市之外替代選擇的投資者群體之中，偏重資產實體與穩定現金流「舊經濟」板塊的歐洲地區正變得愈發受到散戶投資者以及高槓杆對沖基金青睞，尤其是像西門子這樣的歐洲傳統工業巨頭。
華爾街金融巨頭高盛的策略師們發布研報稱，擁有有形性質生產資產的重資產型公司股價正在顯著跑贏全球股票市場，這也是歐洲股票顯著跑贏美股的核心邏輯。包括對沖基金與散戶們在內的全球投資者們積極尋求能夠躲避「人工智能顛覆一切」拋售風暴的安全避風港之際，默契將投資目光轉向那些重資產密集型的HALO(Heavy Assets, Low Obsolescence，即聚焦重資產且低AI淘汰風險)類股票標的，而這些股票在歐洲佔據高額權重，美股權重則偏向「輕量級資本型」股票。
高盛在研報中所援引的 「HALO effect」 不是心理學裏常說的「光環效應」，而是指那些價值主要來自可複製成本很高、壽命很長的實體資產/核心產能/製造網絡/基礎設施的公司，因此被投資者認為不容易被AI快速替代或「技術性淘汰」，在AI焦慮升溫時更容易獲得「避風港溢價」。
「市場正在獎勵產能、高密度製造網絡、傳統工業基礎設施以及極其複雜的製造項目工程——這些資產複製成本極其昂貴，且需要人工智能系統持續耗巨資進行‘試錯式’加工或生產試驗，因此也更不易受到AI技術淘汰的衝擊，」高盛策略師們寫道。
西門子可謂是「HALO」這一近期風靡全球投資主題的重要代表，擁有軟件與數字化業務的同時，西門子還坐擁深厚的工業自動化、工程軟件、工廠基礎設施和真實物理資產敞口，不是那種容易被通用大模型一夜顛覆的「純軟件故事」。在一些華爾街分析師看來，西門子更準確的標籤是「頭頂HALO光環的大型工業AI平台股」，這也是為什麼該公司的長期看漲投資者群體比很多純軟件公司的投資者們更有底氣，並且毛利率與營業利潤率相比那些最純粹的能源或公用事業型HALO重資產標的強勁得多。