來源：匯通網
匯通財經APP訊——高盛研究部於上周五（3月20日）發布題為《伊朗衝突：將持續多久、影響有多嚴重？》（Iran Conflict： How Long， and How Bad？）的報告，通過對地緣政治專家、前美軍將領及高盛內部分析師的訪談，深入分析美以聯合打擊伊朗引發的史上最大能源供應中斷，以及衝突的持續時間、經濟衝擊與市場影響。
報告強調，美伊衝突導致霍爾木茲海峽航運近乎停滯，區域能源基礎設施受損，目前尚無結束跡象。伊朗視此為生存之戰，而美國需控制海峽才能宣稱勝利。
衝突持續時間分析
高盛引述多位專家觀點認為，衝突短期內難以結束。Chatham House中東與北非項目主任薩南·瓦基爾（Sanam Vakil）表示：「目前所有證據都顯示衝突將持續——伊朗尚未發出希望結束的信號，美國也尚未實現可宣稱的勝利。」伊朗希望通過拖延換取制裁緩解等保證。
華盛頓近東政策研究所資深研究員、前美國中東協調員丹尼斯·羅斯（Dennis Ross）指出，戰爭可能再持續數周；美國若控制霍爾木茲海峽，可令伊朗常規威脅能力削弱至少五年，但只要伊朗控制石油出口，美國就無法宣稱勝利。調解可能性存在，但條件尚未成熟。
退役美軍中將、前第五艦隊司令凱文·多尼根（Kevin Donegan）認為，美軍已基本達成削弱伊朗導彈、無人機和海軍的目標，但無地面部隊難以實現政權更迭。護航可保障部分航行安全，但最多恢復20%的石油流量，全面恢復需伊朗提供激勵與信任。
特朗普政府多次表示衝突將持續4-6周，但政治壓力可能限制持續時間。
能源供應衝擊評估
報告稱，這是歷史上最大能源供應中斷：霍爾木茲海峽石油流量從正常20 mb/d驟降至0.6 mb/d（下降97%），全球供應一次性衝擊達17.6 mb/d（佔全球17%）。布倫特原油價格已突破100美元/桶，較衝突前上漲約50%。
天然氣方面，TTF基準價格升至61歐元/MWh（上漲90%），若衝突延長可能達100歐元/MWh。高盛商品研究團隊（Samantha Dart、Daan Struyven、Alexandra Paulus）分析顯示，煉油產品（如柴油、航空煤油）價格漲幅大於原油，顯示下游衝擊更嚴重。
全球經濟與市場影響
高盛全球經濟研究團隊指出，每10%油價上漲將拖累全球GDP超過0.1%，推升全球CPI 0.2個百分點（亞洲與歐洲影響更大）。當前3周中斷已導致全球GDP拖累0.3%，通脹上升0.5-0.6%；若持續60天，GDP拖累可達0.9%，通脹上升1.7%。
市場研究主管卡馬克什亞·特里維迪（Kamakshya Trivedi）認為，資產目前定價了通脹衝擊，但尚未充分定價增長衝擊。若中斷延長，增長風險將成為「下一隻靴子」。美債收益率前端上行（美國2年期升20-30bp），美元走強，歐元與亞洲貨幣承壓。
高盛已下調2026年全球經濟增長預期、上調通脹預期，並推遲聯儲局降息時點至9月或12月（終端利率3-3.25%）。
區域經濟影響
中東與北非經濟研究主管法魯克·蘇薩（Farouk Soussa）警告，海灣合作委員會（GCC）國家遭受重創：非石油GDP可能下降2-12%（科威特最高達12%），石油收入每日損失約7億美元。
整體經濟收縮可能超過過去30年任何時期，甚至大於新冠疫情衝擊，並可能留下長期傷疤，影響經濟多元化與投資者信心。
後市情景展望
基準情景（漸進恢復）：海峽流量1個月內恢復，布倫特原油2026年四季度降至71美元/桶（較無衝突情景高9美元），全球GDP拖累0.3-0.5%，通脹上升0.5-0.9%。
上行風險（延長中斷）：60天中斷下布倫特油價均價或達93美元/桶，極端情景（持續生產損失2 mb/d）下2027年四季度達110美元/桶，全球增長與通脹風險顯著放大。
下行風險：更快恢復或OPEC備用產能抵消部分影響，但整體風險偏向上行油價、下行增長。
（布倫特原油連續日線圖，來源：易匯通）
編輯總結
高盛報告強調，伊朗衝突已引發史上最大能源供應中斷，短期結束難度大，經濟影響已從通脹衝擊擴展至潛在增長拖累。布倫特油價超100美元/桶的現實與基準情景下的71美元/桶形成對比，凸顯持續時間的不確定性對全球經濟與市場的關鍵作用。
海灣地區面臨最嚴重打擊，而發達經濟體需應對通脹與增長的雙重壓力。整體而言，衝突持久性將成為決定全球宏觀前景的核心變量，投資者需密切跟蹤霍爾木茲海峽動態與外交談判進展。
北京時間15：24，布倫特原油連續現報102.26美元/桶。
責任編輯：劉萬里 SF014