智通財經APP獲悉，申萬宏源發布研報稱，在AIPCB需求拉動下，全球PCB鑽針行業正在經歷加速整合與技術升級的階段，市場集中度較高。全球PCB產業正加速向高性能化及高密度化演進，材料升級、更高層數等變化對鑽針的斷針率、長徑比、耐磨性(壽命)等也提出更高要求。鑽針廠商將充分受益於量價齊升、高端化及國產化加速邏輯。

申萬宏源主要觀點如下：

PCB鑽針市場高度集中，CR5達75%

PCB鑽孔工藝主要分為機械鑽孔和激光鑽孔，鑽針搭配機械鑽孔設備，應用於鑽孔工序。2024年以前，PCB鑽針市場跟隨PCB行業趨勢變化，需求整體呈現「周期波動、螺旋上升」的特徵，根據鼎泰高科公告，2024年全球PCB鑽針市場45億元。在AIPCB需求拉動下，全球PCB鑽針行業正在經歷加速整合與技術升級的階段，從區域格局來看，中國大陸、中國台灣和日本的製造商主導着全球PCB鑽針行業，市場集中度較高。2025年上半年，全球PCB鑽針市場前五公司市佔率合計75.3%，其中鼎泰高科市場份額28.9%

AI引爆高端PCB需求，對鑽針提出更高要求

全球PCB行業正步入一輪由新興技術應用驅動的增長周期，核心動力來源於AI、高性能計算等關鍵前沿領域的需求快速增長。全球PCB產業正加速向高性能化及高密度化演進，材料升級、更高層數等變化對鑽針的斷針率、長徑比、耐磨性(壽命)等也提出更高要求

PCB材料升級、層數變化帶來技術革新機會，PCB鑽針量價齊升

Rubin方案中可能會使用M9+Q布材料，M9+Q布使鑽針壽命由M7/M8的500-1000孔驟降至100-200孔，損耗速度提升4-5倍;Rubin Ultra系列採用正交背板，層數更多、板材更厚，帶來分段鑽需求，單孔用針量進一步提升，同時，對鑽針長度、斷針率、加工性能等提出更高要求，高性能鑽針由於具備塗層、高長徑比等特性而價格更高(相比普通鑽針提高15-20倍)。鑽針廠商將充分受益於量價齊升、高端化及國產化加速邏輯。

重點標的

第一梯隊：鼎泰高科(全球PCB鑽針龍頭，具備設備自制能力，受益於行業需求爆發)、中鎢高新(孫公司金洲精工，深耕行業40年，產品高端化水平領先);彈性標的：沃爾德(PCD鑽針，相比主流鑽針的差異化技術路徑)、民爆光電(收購廈芝精密跨界入局)、新銳股份(收購慧聯電子)

風險提示：原材料價格波動及供應風險;市場競爭加劇風險;技術替代風險。