在利率預期轉向以及美元流動性需求升溫的雙重影響下，黃金市場連續第三周走低。且隨着技術走勢的惡化，CTA（商品交易顧問）趨勢策略交易者開始集中離場，歐美ETF流出加速。國內投資者交投仍相對穩定，份額變動並不明顯。
市場觀點方面，上周（3.16~3.20），國際黃金累計下跌525.56美元，跌幅達10.47%，創下1983年3月以來最大單周跌幅。自本月戰爭爆發伊始，金價累計跌幅已超過14%，並刷新了過往3年的回撤峯值。
美英歐央行周內同步維持當前利率不變，但對通脹和貨幣政策的展望均偏向負面。聯儲局點陣圖顯示預計今年不會降息的官員有7位之多，另有1位官員甚至預計明年可能加息。英國與歐洲的央行也指出全球能源價格上漲已開始傳導至汽油價格，並強調委員會已準備在必要時採取行動，以確保CPI通脹仍能迴歸既定目標。在英歐央行相繼釋放鷹派傾向後，以歐元和英鎊計價的黃金在上周四均下跌超過4%，顯示部分資金正從黃金流向歐元和英鎊資產。這意味着黃金上周並非只是對美元走弱，而是在更廣泛意義上承受了主要貨幣政策重新定價帶來的壓力。
黃金市場的另一層壓力來自「流動性擠壓」。隨着中東局勢升級、霍爾木茲海峽運輸受阻以及周邊地區風險外溢，一些資金開始優先追求流動性和資產安全，導致黃金持有者在局部市場甚至以折價方式出售實物黃金。這類被動賣盤雖然不一定代表中長期看空，但足以在短時間內放大價格波動。且隨着技術走勢的惡化，CTA趨勢策略交易者開始集中離場，周內歐美ETF也呈現流出加速。
短期黃金市場表現已被市場情緒與投機博弈所主導，一定程度偏離避險對沖與逆全球化的邏輯語境，但對中長期投資者而言這也意味着配置性價比的提升。
上周市場動態方面，聯儲局利率展望降低寬鬆預期。聯儲局12日宣佈，將政策利率維持在3.5%-3.75%區間不變，符合市場普遍預期。
中東局勢未見降級跡象。上周美以對伊朗南帕爾斯油氣田進行轟炸，並引發伊朗對周邊國家石油設施的相應報復，周內局勢進一步激化。同時有報道顯示，美國正向中東調派兩棲登陸部隊，以期爭奪伊朗油氣重地哈爾克島。
（風險提示：近期黃金波動較大，投資黃金基金需充分認識風險，結合自身風險承受能力審慎決策。同時可持續關注全球宏觀經濟走勢、全球央行購金情況、地緣政治情況以及相關動態。）
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責任編輯：郭栩彤