黃金市場已發揮其作用，在充滿不確定性的世界中提供了堅實的回報和多元化收益。然而，一家國際銀行表示，市場波動性上升意味着現在是時候適當控制這部分風險敞口了。
法國興業銀行在其更新的第二季度多資產投資組合策略報告中表示，自2022年以來，該行首次不再超配黃金。這家法國銀行採取了更為平衡的立場，將其黃金敞口從第一季度的10%下調至7%。
儘管該行正在降低黃金敞口，但仍看好這種貴金屬，並維持其年底6000美元的目標價。
總體而言，法興銀行表示，其正在尋求建立更平衡的投資組合，調整股票敞口，並因在大宗商品領域建立更廣泛的倉位而將股票敞口削減5%。
該行最大的調整是將全球大宗商品敞口從第一季度的零增至8%。分析師表示，他們看到能源市場存在堅實的潛力。
「在調整投資組合時，我們現在更加關注長期戰略力量。我們增加了大宗商品配置，並進一步拓寬了美國科技股以外的股票敞口，」分析師表示。「大宗商品是我們關注‘主權’戰略的核心。即使中東衝突結束，油價也不太可能回到我們此前預期的55美元水平。在我們的新情景下，布倫特油價在2026年第二季度將跌至77美元/桶，第四季度跌至68美元/桶，但中期將開始上漲，同時美國產量見頂，歐佩克重新奪回市場份額。銅仍受到長期電氣化和數據中心需求的支持。」
分析師表示，黃金的波動性是此次投資組合調整的最大因素。該行補充稱，預計黃金將成為未來12個月波動性最大的資產之一。
「在當前中東衝突引發的避險環境中，黃金未能完全抵消投資組合中股市的疲軟表現。與此同時，黃金的短期波動性急劇上升，超過了其他主要資產類別。如果我們觀察黃金的相關性特徵，它與大多數主要資產類別的關聯性主要為正向，」分析師表示。「對於受波動性控制的投資組合而言，近期黃金波動性的上升，加上該金屬與其他資產類別的正相關性，構成了不利因素。」
在股票市場方面，這家法國銀行已降低了對美國股票、全球新興市場和中國A股的敞口，但增加了對除英國外的歐洲股市的敞口。
該行維持25%的政府債券敞口、5%的公司債券敞口，並持有5%的現金倉位。
「對人工智能主題持久性的日益懷疑，是我們低配美國股票、並傾向於採用標普500等權重配置以減少集中度、捕捉更廣泛領導力的原因，」分析師表示。「我們仍然超配歐洲，因為該地區正受益於穩固的周期性復甦。」
責任編輯：張俊 SF065