來源：新財富雜誌綜合自21世紀經濟報道、每日經濟新聞、經濟觀察報

　　完成「A+H」佈局一年後，內蒙古的礦業公司赤峰黃金或要易主。

　　3月19日早間，赤峰吉隆黃金礦業股份有限公司（下稱「赤峰黃金」，600988，06693.HK）發布停牌公告，稱公司於3月18日晚間收到控股股東、實際控制人李金陽通知，其與一致行動人正籌劃所持公司股份轉讓事宜，該事項可能導致公司實際控制人發生變更。公司股票於上午開市起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。

　　赤峰黃金是中國最大的民營黃金生產商。截至3月18日收盤，赤峰黃金A股股價報收40.82元/股，總市值近767億元。

　　2025年3月10日，赤峰黃金成功登陸港交所，成為內蒙古首家「A+H」上市公司、全國第三隻「A+H」黃金礦業股，也標誌着公司正式踏入國際化資本市場。

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創始人「身後事」

　　赤峰黃金的創始人是趙美光，早期通過收購破產銀礦、金礦等方式，將一家地方小礦企逐步打造成頭部黃金企業。

　　2012年12月，趙美光將赤峰吉隆礦業（赤峰黃金核心主體）注入A股公司東方寶龍（ST寶龍）完成借殼上市，上市公司更名為赤峰黃金。

　　此後，公司先後完成對遼寧五龍金礦、雄風環保收購，開始涉足有色金屬回收、多金屬礦山等領域，不過這只是帶來了公司規模的增長，盈利能力最好的業務依舊是黃金產品。

　　2019年左右，公司內部治理與經營戰略發生改變。

　　曾任山東黃金集團董事長、紫金礦業總裁等職務的王建華，2018年9月加入赤峰黃金，並於2019年12月接任上市公司董事長。

　　專業人士的加盟，讓赤峰黃金的業務變得更為聚焦。公司整體發展戰略，也從2019年的「以礦為主」悄然調整為2020年的「以金為主」。

　　2021年12月11日，年僅59歲的趙美光病逝。根據遺囑，其個人名下所有遺產由其配偶李金陽一人繼承，實控人變更為李金陽。

　　次日，李金陽致函赤峰黃金董事會，全力配合王建華董事長為核心的管理團隊的各項工作，服從赤峰黃金戰略發展規劃，為上市公司發展保駕護航。

　　而在王建華的執掌下，赤峰黃金過去幾年一邊推動內部技改與產能擴張，另一邊加大海外資源收購。

　　歷史數據顯示，2019年赤峰黃金礦產金產量為2.07噸，到2024年已經升至15.16噸。

　　赤峰黃金過往公告顯示，截至2025年3月4日，李金陽直接持有公司1.9億股，佔公司總股本的10.02%；其一致行動人瀚豐創投持有公司5151.52萬股，佔總股本的2.71%，二者合計持股比例達12.73%。

　　延續丈夫的經營策略，李金陽多年來身居幕後，由職業經理人團隊進行公司經營、資本層面運作。

　　在胡潤百富榜的統計中，未在公司擔任經營職務的李金陽，身家也從2022年的88億元，上漲到2025年的110億元。天眼查顯示，目前李金陽仍為赤峰黃金的實際控制人，但其如今卻試圖抽身離場。

　　公開信息顯示，赤峰黃金董事長為王建華，1956年出生，大專學歷，工商管理碩士，高級經濟師，高級會計師。曾任山東省絲綢進出口公司總經理、黨委書記，山東黃金集團有限公司董事長、黨委書記等職，2013年2月退休；2013年6月至2016年12月，任紫金礦業集團股份有限公司董事、總裁；2017年4月至2018年5月任雲南白藥控股有限公司董事長；2018年9月至2019年12月，任赤峰黃金董事；2019年12月至今，任赤峰黃金董事長，期間，2022年1月至2022年12月，兼任赤峰黃金總裁。

　　截至2025年9月30日，王建華直接持有公司7420.01萬股流通A股，佔總股本的3.9%。

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赤峰黃金2025年盈利預超30億元

　　官網顯示，公司業務版圖覆蓋中國、東南亞、西非三大區域，運營7座黃金與多金屬礦山及1個資源綜合回收項目。

　　礦業投資項目包括中國境內的吉隆礦業-撰山子金礦、五龍礦業-五龍金礦、華泰礦業-紅花溝金礦、錦泰礦業-溪燈坪金礦、瀚豐礦業-天寶山鋅鉛銅鉬多金屬礦，境外的萬象礦業-塞班金銅礦、金星資源-瓦薩金礦，資源綜合回收利用項目是位於中國安徽省合肥市的廣源科技，從事廢棄電器電子產品拆解業務。

　　而當公司產量增長疊加金價上漲後，赤峰黃金經營業績迎來爆發，達到了趙美光生前也未到達過的高度。

　　根據業績預告，2025年赤峰黃金淨利潤達到30億元至32億元，按年增長70%到81%，刷新公司利潤紀錄。其中，第四季度盈利10億元左右，創了單季度歷史新高。

　　另一邊，赤峰黃金更是先於紫金黃金國際，在2025年3月率先通過H股上市完成「價值重估」，並在同年取得了118%的上漲。

　　赤峰黃金於2004年登陸A股市場，2004年至2023年的20年，公司歸母淨利潤大部分時間處於低位，間或出現年度虧損。這20年，公司實現的歸母淨利潤累計數達38.80億元。

　　歷史業績數據顯示，2012年至2019年，赤峰黃金歸母淨利潤在2億元級波動。2020年至2023年明顯回升。2024年以來，則呈現爆發勢頭。

　　對比發現，2025年歸母淨利潤預計數上限32億元，已經接近2004年至2023年的20年之和的82.47%。

　　2025年前三季度，公司實現的營業收入分別為86.44億元，按年增長38.91%；歸母淨利潤為20.58億元、扣非淨利潤20.26億元，分別按年增長86.21%、95.14%。

　　針對2025年全年強勁增長的經營業績，赤峰黃金解釋，公司黃金產品銷售價格按年上升約49%，境外礦山盈利能力增強。

　　赤峰黃金此前指出，公司已形成「低有息負債+強現金流」的優質財務格局，有息負債規模穩居全球同業低位，利息支出大幅下降，現金流充裕。

　　定期報告數據也顯示，截至2025年三季度末，赤峰黃金資產負債率僅為33.58%，同樣處於礦業公司較低水平。

　　整體上看，經過王建華改造過後，赤峰黃金已經成為一家業務高度集中在礦端，具備較好經營安全邊際，且初步實現國際化佈局的大型礦業公司。

　　不過，因為接下來公司控制權可能出現變動，這也為公司後續發展帶來了新的不確定性。

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財富版圖

　　李金陽的財富主要集中在她對赤峰黃金的持股上，這部分股權目前對應的市值約90億元。在赤峰黃金之外，李金陽還持有一些其他公司股權，但金額都不大。

　　工商資料顯示，李金陽對外投資30多家企業，持股超過50%的有8家，主要集中在北京瀚豐聯合科技有限公司（李金陽持股100%，下稱「北京瀚豐」）、吉林瀚豐投資有限公司（李金陽持股97.5%）、北京安信興業管理諮詢有限公司（李金陽持股51%）和吉林瀚豐石墨新材料科技有限公司（李金陽持股51%，下稱「瀚豐石墨」）。

　　北京瀚豐注冊資本金5億元，是李金陽100%持股的公司。北京瀚豐旗下有一家子公司名為北京華鷹飛騰科技有限公司（下稱「華鷹飛騰」），北京瀚豐對其持股99%。華鷹飛騰這家公司是李金陽控制的物業與科技服務平台，核心業務是向赤峰黃金出租辦公樓並提供物業服務，同時兼營科技諮詢與設備銷售。

　　華鷹飛騰向赤峰黃金出租北京豐台區自有辦公樓（約2226m²），租期為2022—2026年；同時提供物業服務。2022—2024年，赤峰黃金向其支付「租金+物業費」合計超1700萬元。裁判文書網顯示，華鷹飛騰有7個訴訟記錄，均為建設工程合同糾紛，最大一筆訴訟金額為一千多萬元。

　　瀚豐石墨由李金陽直接持股51%，註冊資本金為3000萬元，成立於2018年8月8日。2026年1月，該公司出現了兩筆稅務異常，徵收單位是磐石市稅務局，金額不大，都在十幾萬元；2025年9月，瀚豐石墨被磐石市人民法院執行一筆793.36萬元的糾紛；2023年曾3次因為司法糾紛，瀚豐石墨被限制高消費。

　　裁判文書網還顯示，2023年3月瀚豐石墨、李金陽等人，與吉林環城農村商業銀行產生了一筆1862.42萬元的金融借款糾紛。此外，瀚豐石墨自成立以來，與吉林市第一建築工程股份有限公司、中十冶集團（吉林）有限公司等多家公司存在合同、借貸糾紛。

　　3月20日，赤峰黃金公告稱，公司計劃於2026年3月26日舉行2025年年度業績暨現金派息說明會。

　　此次李金陽的股權轉讓最終能否成行，股權轉讓的數量是多少，又會由哪家頭部礦業公司或非同業公司接手，仍然充滿了太多變量。

　　誰會成為赤峰黃金的新主人？仍需要上市公司後續給出答案，如果動作迅速下周就可以見分曉。

（文章來源：新財富雜誌）