近期全球市場受央行政策周期、地緣政治衝突雙重因素擾動，滯脹交易邏輯持續演繹，各類資產表現分化顯著，國內權益市場則呈現風險偏好走弱、估值底部特徵凸顯的格局。
全球大類資產：商品領升，權益資產受多重因素壓制
Ÿ 全球央行超級周疊加伊朗局勢升級，推升油價再度大漲，市場對主要經濟體降息的預期進一步延後，滯脹交易成為市場主線，大類資產表現排序為商品 > 中債 > 美債 > 美元 > 美股 > 中國股市 > 黃金。
Ÿ 大宗商品市場，地緣衝突引發供給端擾動加劇，霍爾木茲海峽斷供背景下中東原油減產，油價延續上行態勢；受聯儲局 3 月議息會議偏鷹、降息預期歸零影響，黃金、銅價出現下跌，棕櫚油則隨能源價格走強同步上行。
Ÿ 美股市場受地緣政治緊張、油價波動及聯儲局鷹派政策表態壓制，板塊表現分化明顯，能源、銀行板塊逆勢上漲，汽車與零部件、公用事業、食品等板塊領跌。
Ÿ 港股市場中概指數走弱，板塊升跌互現，銀行、能源、醫療保健板塊漲幅居前，原材料、媒體和娛樂、電信服務板塊表現疲弱。
國內權益資產：風險偏好轉弱，低估值特徵顯著
Ÿ 國內權益市場近期風險偏好有所轉弱，從資產性價比來看，股票相對債券仍具備配置價值，長期來看 2026 年大型資金從固收類資產向權益類資產切換的趨勢明確，權益資產配置性價比凸顯。
Ÿ 板塊層面受海外滯脹擔憂與避險需求升溫影響呈現明顯分化：銀行、食品飲料等防禦性板塊表現相對抗跌，通信板塊受益於芯片漲價與算力產業盛會催化領升；有色金屬、鋼鐵、基礎化工等周期板塊受大宗商品交易邏輯鬆動、聯儲局鷹派信號及旺季需求不及預期多重因素拖累，集體領跌。
Ÿ 風格層面，自 2024 年 9 月以來大小盤風格出現邊際反轉，近期大盤風格佔據主導。
Ÿ 板塊擁擠度方面，文娛輕工、碳纖維、乘用車、儲能等板塊擁擠度抬升，智能電網、裝修建材、貴金屬、稀土等板塊擁擠度回落，水電、煤炭、風電、調味品等板塊擁擠度維持較高水平。
金融市場：資金面分化，情緒築底震盪
Ÿ 資金流動方面，海外主動資金呈現結構性分化，發達歐洲、新興亞洲（除中國）市場本周轉為資金流入；A 股市場海外主動與被動資金均出現流出，南向資金則持續淨流入，其中內地銀行、消費板塊為南向資金流入主力。
Ÿ 市場情緒與交易層面，市場情緒顯著降溫，上證指數失守 4000 點關口，當前市場處於下跌後的情緒築底階段，場內交投意願偏弱，短期大概率延續震盪尋底走勢。機構倉位方面，周度平衡混合、普通股票、偏股混合基金倉位持續減倉，受地緣因素引發的市場調整導致資金風險偏好下降，後續機構將重點關注財報季業績表現。
政策端：多維度政策值得關注，靜待落地信號
Ÿ 後續政策層面需重點關注多領域動態，貨幣與財政政策方面，核心關注央行一季度降準降息操作可能性、2026 年特朗普訪華相關進展。
Ÿ 供給側領域聚焦鋼鐵、石化、化工、光伏等行業政策；地產領域跟蹤收儲資金支持、貼息政策變化。
Ÿ 海外層面關注關稅調整、聯儲局人事變動及降息政策推進節奏。
Ÿ 產業政策方面，持續關注 AI 產業最新發展動態，以及針對特定人群的抵稅補貼類支持政策落地情況。
投資啓示：短期謹慎中性，聚焦低估值與高確定性
Ÿ 當前地緣衝突持續升級推升通脹預期，聯邦公開市場委員會會議 （FOMC） 釋放謹慎鷹派信號，美債利率大幅走高，美股市場迎來調整，全球市場不確定性顯著加大。大宗商品市場供給端擾動仍存，原油、液化天然氣等品種受地緣影響走勢偏強，黃金、銅等品種則受聯儲局鷹派政策壓制表現疲軟。
Ÿ 國內經濟數據基本符合預期，春節消費與開門紅成為主要拉動因素，但地緣衝突局勢不明朗疊加市場對 2026 年一季度業績快報的等待，短期市場風格大概率趨於均衡。
Ÿ A股 & H股：受海外滯脹擔憂與避險需求升溫影響，銀行、食品飲料等防禦板塊相對抗跌；通信板塊受芯片漲價與算力產業盛會催化領升。有色金屬、鋼鐵、基礎化工等周期板塊則受大宗商品交易邏輯鬆動，疊加聯儲局鷹派信號、旺季需求不及預期多重因素拖累，集體領跌。
Ÿ 美股：地緣政治緊張局勢、油價波動以及聯儲局最新偏鷹的政策表態壓制美股走勢。能源、銀行板塊上漲，汽車與零部件、公用事業、食品等板塊領跌，但整體波動加大。
Ÿ 結合市場現狀，短期投資需聚焦低估值修復與高業績確定性板塊以規避風險。行業配置上，汽車板塊從低配調至標配、化工板塊由標配調至超配、計算機板塊從標配調至低配，可作為後續行業配置的參考依據。
責任編輯：石秀珍 SF183