智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，金屬行業維持「震盪上行」，多點開花演繹獨立邏輯。本輪行情與歷史周期存在顯著差異，行業的定價核心正從傳統的地產基建需求拉動，全面轉向「新能源+AT"的結構性需求重塑與供給端剛性約束的共振。五大金屬板塊各自擁有獨立的產業邏輯，呈現「多點開花」的結構性特徵，該行認為板塊整體將維持震盪上行趨勢。

國泰海通主要觀點如下：

貴金屬：地緣避險與通脹擔憂雙輪驅動

在中東等地緣衝突頻發的大背景下，避險屬性及通脹擔憂是短期金價上漲的核心驅動力。當前黃金板塊估值依然較低，該行認為逢回調即是較好的佈局良機。

工業金屬：需求結構重塑,供需緊平衡加劇

該行認為工業金屬的周期跨度或超市場預期。需求側因新能源和A發展(電網改造、數據中心)而發生結構性變化;供給端面臨礦產品位下降、地緣風險加劇及資本開支不足等剛性約束。銅:剛果金洪災擾動疊加A和電網強勁需求，今年供需缺口預期超20萬噸，緊平衡態勢明顯。鋁:中東地緣衝突引發的供應鏈擔憂是近期上漲核心驅動力，且當前板塊估值偏低，具備高股息紅利資產屬性。

戰略金屬：剛性時代開啓，凸顯資源稀缺性

稀土:本輪行情已徹底脫離需求滲透率拉動邏輯，轉為純正的供給驅動。國內稀土配額增速顯著放緩，疊加灰色產量規範及白名單制度落地，行業正從粗放擴張轉向精細化管控。產業鏈利潤有望向中游冶煉分離端轉移，集中度顯著提升。天然鈾:作為戰略資源供給極度剛性，而A推動的核電需求增長將顯著放大缺口，長期看好價格持續上漲。

能源金屬與鋼鐵:基本面築底,把握結構性機會

能源金屬:該行認為碳酸鋰基本面強勁，庫存持續去化，疊加江西換證和海外津巴布韋禁運等政策擾動，年內存在較大的結構性博弈機會。鋼鐵:行業底部已經明確出現，但後續向上的彈性與空間，主要取決於政策端對行業內卷的實質性干預與尾部產能淘汰情況。

風險提示：聯儲局降息進度不及預期,，宏觀需求意外波動等。