智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，維持高速公路業「增持」評級。高速公路現金流穩定且派息穩定，股息確定仍是交運紅利優選。行業政策優化箭在弦上，將系統性改善行業再投資風險。高速公路上市公司普遍有改擴建項目在推進中，改擴建政策將顯著影響再投資回報率與長期投資價值，國家政策趨勢需重點研究近年多個公路里程大省陸續出台地方級改擴建政策。

國泰海通主要觀點如下：

通行需求具有韌性，派息穩定股息確定

高速公路通行需求具有韌性，2025下半年國道分流影響已明顯減弱，2026年通行量有望恢復穩健增長，區位優秀將保障增長確定性股息率取決於派息率與PE估值。高速公路現金流穩定且高派息政策持續，2025年估值中樞回調後股息率回升，仍是交運紅利優選。

條例修訂共識廣泛，政策優化箭在弦上

《收費公路管理條例》修訂已醞釀十餘年，共識廣泛∶新建路延長期限;改擴建允許延期;新增減免補償機制;建立養護收費制度未來十年路網仍處建設期，且34%高速公路將到期，需繼續保障合理回報與養護資金，修訂迫在眉睫。《公路法》修正將是重要信號。

各地先行先試改擴建，五大政策趨勢需重視

高速公路上市公司普遍有改擴建項目在推進中，改擴建政策將顯著影響再投資回報率與長期投資價值，國家政策趨勢需重點研究近年多個公路里程大省陸續出台地方級改擴建政策，該行梳理總結改擴建重新調整收費期限與標準等五大趨勢，或引領國家級政策。

風險提示：經濟波動風險、行業政策風險、再投資風險、油價間接影響風險、市場風格切換。