聯儲局會不會突然「反手加息」？美國銀行最新報告稱，這種可能性雖不是主流預期，但絕不能完全排除。當前，市場已將聯儲局加息概率從上周的零迅速重新定價至12%，而美銀則列出了聯儲局真正重啓加息所需滿足的三大關鍵條件。

美國銀行表示，近期客戶一直在詢問一個問題：聯儲局今年是否可能出人意料地加息，從而令市場感到震驚？對此，美銀稱，雖然目前並未將這一情景排除在外，但若要真正發生，仍需滿足若干特定條件。

在聯儲局主席鮑威爾於周三的3月議息會議上發表偏鷹派講話後，投資者已經迅速調整了對未來利率路徑的預期。

根據CME FedWatch工具，市場目前已定價聯儲局加息概率為12%，而一周前這一數字還為0%。

不過，美國銀行經濟學家仍認為，2026年降息的可能性依然高於加息，尤其是在伊朗戰爭引發的油價衝擊最終逐步緩解的情況下。

他們指出，如果中東持續衝突對美國經濟造成的是一種「持續但溫和」的影響，那麼聯儲局加息的風險就會上升。

美銀還特別提到油價因素，指出如果美國原油價格維持在每桶80至100美元這一「甜蜜區間」，那麼這將是最容易觸發加息討論的價格帶。

以下是美國銀行認為，聯儲局若要在2026年認真考慮加息，必須同時滿足的三項條件。

第一，勞動力市場保持穩定

美國銀行認為，聯儲局若要考慮加息，首要前提是必須確認勞動力市場依然穩健。

報告寫道：「如果聯儲局要考慮加息，首先必須有信心確認就業市場能夠承受當前環境。」

美銀指出，美國失業率需要維持在4.5%以下。最新公布的就業報告顯示，美國2月失業率升至4.4%，而當月美國經濟還意外錄得就業人數下降。

這意味着，儘管就業市場已有邊際走弱跡象，但在美銀看來，只要失業率沒有明顯突破4.5%，就業層面仍不足以單獨阻止聯儲局採取更強硬立場。

第二，通脹進一步上升，而且不只是能源價格上漲

美國銀行表示，如果聯儲局真的要考慮再次加息，它必須看到伊朗戰爭帶來的衝擊已經不僅僅體現在能源價格上，而是開始向核心通脹傳導。

報告稱，這種情況可能通過兩條路徑發生。

第一種路徑是，能源價格上漲推動整個經濟體系的投入成本上升，而這種影響通常傳導較慢，但一旦形成，就會表現得更為頑固。

第二種可能是，中東衝突導致供應鏈進一步受擾，從而引發與石油本身無關的價格飆升。例如，化肥和氦氣供應若遭到衝擊，可能會推高食品價格，以及科技和醫療行業的成本。

分析師指出，如果通脹上行主要與關稅因素有關，聯儲局或許還能選擇「忽略」這類價格波動，因為他們認為關稅帶來的影響更偏向暫時性；但如果戰爭引發的成本衝擊開始更廣泛地滲透到核心通脹層面，那麼政策反應就會變得更加複雜。

第三，鮑威爾仍然擔任聯儲局主席

美國銀行指出，聯儲局今年是否會認真考慮加息，還有一個關鍵前提，那就是：鮑威爾屆時仍然擔任聯儲局主席。

根據當前安排，鮑威爾在任期屆滿前還將主持一次FOMC會議，其主席任期將於5月結束。特朗普提名的接替人選凱文·沃什（Kevin Warsh），則需要在6月會議前獲得參議院確認。

不過，這一確認過程面臨不確定性。美國北卡羅來納州聯邦參議員Thom Tillis表示，在特朗普政府針對鮑威爾展開的法律調查結束之前，他不會支持確認沃什的任命。

美國銀行認為，鮑威爾屬於「溫和鴿派」，即在通脹和就業風險大致均衡時，他會更優先考慮勞動力市場。

相比之下，若由沃什出任主席，聯儲局加息門檻反而會明顯更高。這意味着，市場雖然在擔憂「重新加息」的可能性，但實際決策還要取決於未來的領導層安排和政策偏好。

鮑威爾本人則表示，如果繼任者尚未獲得確認，他將繼續擔任臨時主席；同時，在相關調查繼續進行期間，他也暗示自己將繼續留任聯儲局理事。