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來源：野馬財經
從地面到太空，首富的資本夠「燒」嗎？
陝西首富嚴建亞、範代娣夫婦，正邁出商業航天佈局的關鍵一步。
3月16日，主營航空航天鍛件業務的三角防務（300775.SZ）對外公告，公司擬攜手西測測試、睿投能源、陝西空天院，共同組建西部航天科技（陝西）有限公司，新公司核心聚焦星箭一體化領域，直指商業航天運載火箭與衛星核心業務板塊。
值得一提的事，夫婦二人的資本版圖裏包括三大上市公司：除了主營軍工鍛件的三角防務，還有重組膠原蛋白龍頭巨子生物（2367.HK）和國內領先整合營銷服務商三人行（605168.SH）。
此次成立新公司，是三角防務依託其製造優勢向產業鏈下游關鍵環節的主動延伸，其成敗關鍵在於能否在商業航天領域開闢出可持續的盈利模式。中國企業資本聯盟副理事長柏文喜分析認為，此次航天投資的可持續性，核心取決於兩大關鍵：一是旗下核心業務能否持續穩住基本盤，築牢長期資金後盾；二是新組建的航天平台能否在3-5年內實現自我造血，擺脫持續外部輸血的依賴。若任一環節出現缺口，這場跨界佈局或將面臨資金端與業務端的雙重考驗。
截至3月23日收盤，三角防務報收33.9元/股，總市值約為185.62億元。
從「鍛件商」到「星箭總裝」
從此次出資比例來看，三角防務出資2億元，佔註冊資本的40%；西測測試出資1.4億元，佔註冊資本的28%；睿投能源出資1.4億元，佔註冊資本的28%；陝西空天院出資0.2億元，佔註冊資本的4%。也就是說，三角防務是新公司的第一大股東。
剩下的三方合作者，也不是隨便拉來的湊數夥伴，每一方都精準補齊三角防務的短板，湊成了一套商業航天的完整打法。對三角防務而言，這三家合作方恰好可以「互通有無」：西測測試手握全流程檢測認證資格，牢牢守住航天器上天的可靠性底線；陝西空天院則是由西北工業大學主導，聯合航天科技四院、六院及中國航發西航等5家單位組建的國有控股研發機構，作為「國家隊」，可以實現產學研一體化鏈接；睿投能源則以資本方入局，分擔前期重資產投入壓力。
成立於2003年、2019年登陸深交所的三角防務，一直是國內航空模鍛件領域的頭部玩家，主業圍繞航空、航天、船舶領域鍛件的研發、生產與銷售，常年紮根產業鏈上游。尤其在航空賽道，公司更是軍用、民用飛行器的核心供方，大到關鍵結構件，小到發動機盤件，各類大型模鍛件和自由鍛件均有涉獵，相當於默默為各類飛行器打造「骨骼」與「關節」，卻始終侷限在單一零部件環節，從未觸及總裝、發射這類產業鏈核心領域。
在航天裝備行業穩步增長的行業背景下，三角防務顯然不想一直困在配套環節賺辛苦錢，這場合資佈局，正是公司謀求業務破局的關鍵一步。按照公告表述，此次投資核心是培育新增長點、優化產業結構，最終實現高端製造領域的戰略升級。也就是說，三角防務想跳出「賣鍛件」的固有模式，通過組建星箭一體化平台，轉型成為具備整箭整星系統交付能力、手握全鏈條資源的商業航天企業。
三角防務進行產業鏈升級有跡可循，早在今年2月的投資者交流活動中，三角防務透露，航空數字化集成中心項目於近期開工，目前已經開始進行C919首架機部分艙段的裝配工作。本項目將推動公司製造產業鏈的延伸，提高產品附加值，鞏固並擴大公司在國內航空領域的優勢地位，增強公司的產業競爭力。
從業績來看，三角防務並不差錢。2025年三季度，三角防務營業收入為12.47億元，淨利潤為3.75億元。東吳證券研報指出，公司產能爬坡完成、盈利質量修復、現金蓄勢待發。不過，三角防務也提示稱，儘管短期內，此次建立合資公司不會對公司當前財務數據及經營業績產生重大影響，但未來仍存在多個不可控因素，盈利能力難以預測，存在投資收益達不到預期的風險。
挑戰與未來
不過，產業鏈的升級並非一帆風順。2025年12月，三角防務稱，將航空發動機葉片精鍛項目、航空數字化集成中心項目完工時間，從2025年底推遲至2026年底，兩大項目剩餘未使用募資合計4.8億元，佔總募資淨額的29.05%。據公告披露，公司2022年定增實際募資淨額16.52億元，截至2025年11月30日，上述兩項目投資進度分別為11.8%和40.92%。
三角防務解釋稱，航空發動機葉片精鍛項目延期主要由於實施地點變更及審慎控制投資節奏。該項目原計劃位於閻良區航空基地，後調整至西安市航空基地藍天二路8號，同時公司出於市場訂單匹配考慮縮減了設備採購規模。而航空數字化集成中心項目則因市場環境變化調整了建設內容。
公司原計劃建設機翼組件裝配生產線，但因「機翼裝配技術工藝難度高、已有廠家成功導入國產大飛機供應鏈」，轉而聚焦機身後段裝配業務，2025年4月已將項目總投資調整為1.003億元。
儘管項目延期，公司仍強調其戰略必要性。公告指出航空發動機葉片作為渦扇發動機核心部件，佔據30%以上製造工作量，隨軍機更新換代和民機市場增長，未來需求空間廣闊。
陝西首富的財富密碼
這對陝西首富夫婦的創業底色，實際上是妥妥的「學院派」出身。
1966年出生的嚴建亞，畢業於西北大學化工系，是夫婦倆實業與資本佈局的核心操盤手；相比之下，妻子範代娣是華東理工大學生物工程博士出身，畢業後一直在西北大學任教，還當過化工學院副院長、院長，2025年4月更是出任西北大學黨委委員、常委、副校長。
2001年，在西北大學當化學老師的嚴建亞，與剛從美國麻省理工學院國家生物工程中心訪學歸國的範代娣，在西安正式創辦巨子生物。創業初期沒有雄厚資本，兩人靠着從海外實驗室帶回來的二手設備起步，這家看似不起眼的公司，日後成了膠原蛋白賽道的絕對龍頭，旗下可復美更是橫掃功效護膚與醫用敷料市場，成為國民級功效護膚品牌，這也是夫婦倆商業版圖中體量最大、貢獻財富最多的核心板塊。
巨子生物成立僅兩年，嚴建亞創辦三角防務，一腳踩進門檻極高的軍工鍛造領域。值得一提的是，範代娣早年曾以自然人股東身份參與三角防務初創，陪伴公司走完起步階段，不過在2007年便正式退出股東行列，此後三角防務的整體運營、技術研發與資本運作均由嚴建亞全權把控，範代娣則專心深耕巨子生物的技術研發與科研落地，夫妻倆自此形成明確的事業分工。
圖源：天眼查
值得一提的是，範代娣於2023年7月辭去了巨子生物執行董事職務，並於2025年4月出任西北大學副校長前，全面退出巨子生物的管理層，目前名下僅控制北京恒美生物技術有限公司一家存續企業。
2004年，嚴建亞在赴巴黎看航展時，看中了波音飛機起落架的核心技術，瞄準國內軍工鍛造領域的技術空白全力攻堅，直到2007年，終於從清華大學機械工程系挖到核心教授團隊，攻克鋼絲纏繞坎合技術，成功研製4萬噸模鍛液壓機，一舉解決了國內大飛機、新一代戰機、航天器等大型結構件的生產難題，打破國外技術壟斷，也讓三角防務在軍工鍛造領域站穩了腳跟，成為國內該領域的核心企業。
實業根基築牢之後，嚴建亞開始着手資本佈局，後續所有新增上市公司參股、跨界收購等資本動作，均由嚴建亞主導推進，範代娣未直接參與具體操作。天眼查顯示，嚴建亞控制企業共有17家，涉及租賃和商務服務業、金融業、製造業、科學研究和技術服務業等多個行業，構建了橫跨實業運營、資本運作與投資服務的產業佈局。
圖源：天眼查
2025年6月，嚴建亞推動巨子生物聯手孩子王，聯合收購絲域實業，拿下10%股權，切入養髮個護賽道，絲域獨創的「產品+服務+渠道」模式，剛好和巨子生物的消費版圖形成互補，進一步拓寬現金流來源，這筆佈局圍繞巨子生物消費主業展開，仍由嚴建亞操盤落地。
2025年12月，他個人斥資4.5億元，拿下三人行8%股份，一躍成為第二大股東，這家同為西安本土的整合營銷服務商，和巨子生物早有業務交集，雙方在客戶合作、股權投資、產業基金層面早已綁定，此次投資，既完成了營銷賽道的資本佈局，也進一步加固了巨子生物消費業務的渠道壁壘。
除了直接入股上市公司，嚴建亞還在2021年成立私募平台三元資本，作為CVC（企業風險投資）機構，專注佈局航空航天、新材料等和三角防務主業高度協同的領域，管理規模直奔10-20億元，用資本槓桿進一步放大實業優勢，這一資本平台同樣由嚴建亞全權掌控，聚焦軍工製造產業鏈延伸，與範代娣的生物科技板塊形成錯位佈局。
圖源：罐頭圖庫
靠着實業+資本的雙重發力，夫婦倆的財富也實現了量級飛躍。2025年胡潤百富榜，嚴建亞、範代娣夫婦以457億元財富登頂陝西首富，終結了此前隆基綠能（601012.SH）創始人夫婦長達五年的霸榜時代。
從西北大學的實驗室起步，到手握兩家上市公司，再到資本版圖穩步擴張，嚴建亞夫婦的財富密碼，說到底就是把技術做成實業，再把實業做成資本，步步為營，最終撐起了橫跨消費、軍工、資本的商業帝國。
浙大城市學院副教授、中國城市專家智庫委員會常務副祕書長林先平指出，三角防務雖在大型鍛件製造上具有優勢，但航天整機的總體設計與系統集成能力仍是關鍵短板。若合資公司僅滿足於部件製造，面對已掌握液氧甲烷等核心技術的競爭對手，恐將陷入被動。要避免淪為「代工廠」，必須明確技術突破路徑，通過引進人才、深化合作、聚焦細分市場等方式，儘快構建自主設計與集成能力，完成從「製造」到「智造」的跨越。
放眼整個商業航天版圖，三角防務能否在巨頭林立的賽道中，成功定義屬於自己的地位。你認為三角防務會成為另一個SpaceX式的垂直整合巨頭，還是成為中國商業航天產業鏈中不可或缺的「關鍵拼圖」
責任編輯：楊紅卜