智通財經APP獲悉，東興證券發布研報稱，2026年2月全國快遞服務企業業務完成量約121.1億件，按年下降約10.9%，業務量增速按年為負主要系春節錯期影響。若加總1-2月數據，則業務完成量按年增長約7.1%。25年雙十一以來需求略低預期給行業造成了一定壓力，但通達系單票收入依舊維持在較高水平，這體現出反內卷對快遞行業價格端的強支撐作用。2026年快遞行業反內卷的力度與持續性都有望超預期，目前行業處於上行周期的前段，後續盈利能力有望持續恢復。

東興證券主要觀點如下：

反內卷仍在發力，件量增速維持較低水平

2026年2月全國快遞服務企業業務完成量約121.1億件，按年下降約10.9%。若加總1-2月數據排除春節錯期影響，則業務完成量按年增長約7.1%。去年同期的高基數以及去年下半年開始強化的反內卷政策，導致行業逐步從重數量向重質量轉變，業務量增速處於較低水平。

2月順豐件量增速顯著高於行業均值，春節期間順豐表現一貫較為強勢，屬於是正常現象。通達系企業中，圓通與申通維持了行業均值以上的增速，其中圓通展現出對市場份額較強的訴求，申通則得益於並表丹鳥後的件量增長。韻達件量增速較低。

2月通達系單票收入按年增長較明顯

價格方面，2026年2月行業單票價格按年提升12.2%，若考慮1-2月合計的單票價格，則26年較25年同期提升約0.8%。由於反內卷的影響，預計今年行業單票收入水平能夠較去年實現維持或略增。

通達系方面，2月申通和韻達單票收入按年分別實現19.6%和15.4%的增長，體現出反內卷對行業價格端的增益，其中申通單價提升還與並表丹鳥有一定聯繫。圓通單票收入按年增長3.4%，漲幅較低主要系去年同期基數較高。按月看，申通、韻達和圓通2月單價分別按月提升3.8%、4.7%和6.7%。順豐單票收入按年提升6.8%，按月提升4.1%。結合較高的件量增速，2月順豐實現量價齊升，整體表現較為亮眼。

投資建議

行業增速下行導致存量市場重要性凸顯，價格戰邏輯或將有所改變，服務質量的提升會被抬到更加重要的位置上，這有助於實現高質量可持續發展。建議重點關注服務品質領先的龍頭中通快遞-W(02057)和圓通速遞(600233.SH)，以及經營數據改善較明顯的申通快遞(002468.SZ)。

風險提示

行業價格戰加劇；反內卷持續時間低於預期；人力成本攀升；政策面變化等。