智通財經APP獲悉，東方證券發布研報稱，地緣衝突背景下，有色金屬價格中樞有望維持高位，全球礦業巨頭持續加大併購拓展儲量，未來礦山企業擴產意願有望加強。這將帶動礦山企業資本開支高景氣度持續更長時間，推動礦山機械行業高景氣。而廣義的礦山機械景氣度有三個階段，包括大宗原料開發、能源開採、建設利用，該行認為目前正處於第一階段，相關設備企業有望受益礦山機械行業景氣度上行。

東方證券主要觀點如下：

全球地緣政治擾動加劇，仍看好礦山機械高景氣度持續

市場目前普遍觀點認為礦山機械的景氣度主要受益於聯儲局未來的降息周期，但美伊衝突導致了全球油價上漲，未來聯儲局降息預期削弱，故礦山機械投資的景氣度持續性弱。而該行認為本輪礦山機械投資的景氣度持續性強，原因在於本輪景氣度上行與以往周期有所不同，更關鍵因素在於逆全球化背景下，全球地緣政治擾動加劇，有色金屬價格中樞有望維持高位。全球礦業巨頭持續加大併購拓展儲量，未來礦山企業擴產意願有望加強。這將帶動礦山企業資本開支高景氣度持續更長時間，推動礦山機械行業高景氣。

地緣衝突下，礦山機械景氣度更長

該行認為全球範圍內的安全需求增加將成為抬升全球通脹的核心驅動來源，有色金屬價格中樞有望維持高位。該行看到黃金投資需求、央行購金需求仍然強勁，短期價格波動不改黃金礦山開採的經濟性。未來市場對銅供給短缺的認知有望加強，該行認為美國囤銅短期不會結束。地緣衝突升溫，戰略小金屬礦產資源重要性持續凸顯。供給端該行看到2025年採礦業的併購活動達到了自2010-2012年超級周期以來最強勁的一年，礦企未來的擴產的意願有望得到加強。該行認為黃金、銅、戰略小金屬價格中樞高位下，全球礦企擴產空間還能更多，未來全球礦業資本開支還有增長空間，帶來礦山機械更長的景氣度。

資源品供應鏈自主可控趨勢下，國產礦山機械份額上升空間大

中國礦山機械在全球礦山設備份額較低，據2025年雅加達全球礦山設備製造商50強排行榜，全球礦山機械企業前五強分別為卡特彼勒、小松、山特維克、安百拓、美卓，均為海外企業，2025年五家銷售額合計約422億美元，CR5約55%。天地科技、中創智領、徐工機械等13家中國企業上榜，排行榜裏中國企業2025年銷售額合計約147.25億美元，佔比僅19.21%。全球地緣政治風險升溫，對資源品供應鏈自主可控的提出更高要求，伴隨國內礦企積極出海，該行認為國產礦山機械在性價比、電動化等方面有競爭優勢，未來國產礦山機械全球份額還有較大上升空間。

風險提示

宏觀經濟波動導致投資不及預期、礦企資本開支不及預期、礦山項目進展不及預期。