金吾財訊 | 中信證券表示，3月20日-24日霍爾木茲海峽通行量2/1/5/7/3艘（2月27日為127艘），其中近3日兩條成品油船通過海峽，部分原油輪進出海峽和波斯灣內全過程關閉自身AIS信號導致定位數據缺失，海峽出現「通行能力部分恢復」的初步信號。按照該機構之前推算通過延布、富查伊拉、阿曼港口改道的原油量實現600萬~700桶/天，假設通行量恢復至衝突前40%，考慮紅海和美灣需求替換，實際需求缺口將持續縮小至10%以內。關注霍爾木茲海峽通行能力邊際變化，短期調整供應鏈方式帶來運距拉長，美國戰儲放量有望推動TD22（美灣-中國）運價上行。一旦海峽通行能力部分恢復，補庫需求亦有望成為周期上行的催化劑。2026年油運企業利潤有望創新高。