金吾財訊 | 中國銀河證券表示，美伊衝突以來，原油價格大幅上漲，引發市場關於「滯脹」的討論。通過歷史數據迴歸和投入產出分析，我們發現油價對中國CPI影響彈性係數約為1~2%，對於PPI影響的彈性係數約為5~6%。假設今年油價全年中樞在85~100美元/桶，對應的CPI中樞仍在1.5%以內，輸入性通脹對我國的壓力相對有限，央行將維持支持性貨幣政策立場，保持流動性充裕。但如果油價上行超過120美元/桶，CPI中樞或向上突破2%的目標閾值。增長視角看，高油價對中國GDP影響機制相對複雜，模型結果顯示油價每上漲10%對中國GDP總量的影響約為-0.09個百分點。