伯克希爾·哈撒韋近期披露2025年四季度13F文件，這也是巴菲特擔任公司CEO期間的最後一份季度持倉報告。報告顯示，新建倉紐約時報（NYT）506.6萬股，持倉市值約3.52億美元，持股比例約3.1%。這是巴菲特在2020年清倉報業資產後，時隔多年又重返主流媒體賽道。

　　在巴菲特公布建倉之後，紐約時報股價隨之走強。從去年12月至今，該股從70.16美元升至84.16美元，累計上漲近20%，3月中旬刷新歷史高點；花旗已將其目標價從77美元上調至94美元。

　　業績數據顯示，紐約時報2025年第四季度總訂閱收入按年增9.4%至5.105億美元，數字訂閱收入增13.9%，數字訂閱用戶達1221萬，總付費用戶1278萬，訂閱收入佔比超65%，徹底擺脫傳統紙媒廣告依賴。

　　業內認為，AI大背景下，這筆投資的核心邏輯是權威內容與版權資產重估。一方面，生成式AI帶來信息氾濫與信任稀缺，紐約時報的百年公信力成為稀缺「信任資產」，訂閱制帶來穩定現金流，契合巴菲特「消費壟斷」框架；另一方面，該報2023年起訴OpenAI與微軟未經授權使用內容訓練模型，推動行業確立「AI訓練需付費授權」規則，其海量優質版權庫成為大模型核心生產資料，打開長期授權收入空間。同時，紐約時報自研AI輔助採編系統，用技術降本提效，實現內容生產與商業運營的雙向升級。

　　有傳媒行業人士表示，AI浪潮下，國內權威媒體的戰略價值也在進一步凸顯。生成式AI帶來信息失真、深度僞造、算法偏見等風險，權威信源成為維護信息安全與輿論秩序的關鍵底座。中央級媒體與地方重點黨媒擁有合規採編資格、事實覈查體系與官方信源背書，是大模型訓練的「乾淨語料」核心供給方，也是防範AI內容「投毒」、穩定社會預期的壓艙石。在版權合規與內容治理政策趨嚴背景下，權威媒體的公信力、合規性與正版內容儲備形成不可替代的壁壘，既是AI時代的信息樞紐，也是傳媒板塊裏兼具安全屬性與長期價值的核心資產。

　　國內傳媒板塊則呈現震盪調整、結構分化格局。截至3月24日，傳媒指數本月經歷回調後小幅反彈。國內傳媒板塊走勢與美股傳媒邏輯不同：國內更側重AI應用落地與版權合規，而非單純信任溢價。政策端，《人工智能生成合成內容標識辦法》落地、廣電總局整治「AI魔改」視頻，強化內容版權與合規要求；產業端，AI賦能營銷、短劇、遊戲等場景，頭部企業推進AIGC降本增效，版權運營、內容風控賽道受益。

　　目前，國內主流媒體以政務與廣告收入為主，市場化訂閱與全球授權能力較弱；民營傳媒聚焦流量與IP變現，版權壁壘尚未形成規模。板塊仍處於「估值修復向盈利驅動切換」階段，遊戲、AI營銷、版權運營等細分賽道更具確定性，整體尚未出現類似紐約時報的價值重估行情。

　　綜上，巴菲特加倉紐約時報，本質是AI時代對高質量、可信任、有版權的內容資產的定價認可。對國內而言，這一信號印證傳媒行業邏輯已從「流量優先」轉向「內容與版權為王」。

　　中航證券最新研報顯示，回顧2025年，傳媒板塊展現了較強的復甦彈性。申萬傳媒指數全年上漲27.17%，跑贏滬深300指數；2025年前三季度營收創下3874.8億元的歷史新高，歸母淨利潤按年大幅反轉。DeepSeek等國產模型通過降本驅動了爆款應用的頻出與商業模式的跑通。中航證券判斷，2026年傳媒行業將沿着「IP資產化」與「AI Agent化」雙主線演進，消費邏輯從功能性向情緒價值跨越，AI角色從輔助工具向業務主導躍遷。

（文章來源：深圳商報·讀創）