炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
3月25日，近期國際形勢動盪，海內外市場出現波動。新浪財經對話海通國際執行委員會委員、首席經濟學家及研究部主管張憶東，就「國際秩序重構危中有機，中國硬核資產長牛未央」展開深度剖析。>>視頻直播
他指出，當前全球已不再是過去30年全球化高歌猛進的時代，地緣政治衝突多發、國際秩序重構，正在推動全球資本市場的定價邏輯發生根本性轉變——從「效率定價」轉向「安全定價」。
張憶東分析認為，過去30年，美國通過WTO、IMF、世界銀行等國際組織制定規則，維護自身霸權收益。但如今，美國已放棄「燈塔」人設，不再扮演「世界警察」，反而願意充當「強盜」。長期積累的矛盾正從量變走向質變。「地緣政治衝突的多發，以及國際秩序的重構，對於我們進行大類資產配置、資產定價有着深遠影響。」張憶東強調，「這個影響一言以蔽之，就是從效率定價轉向安全定價。」
張憶東指出，國際秩序重構將通過三條主線影響資本市場：
第一，地緣政治主線。 以中東問題為代表，霍爾木茲海峽這一能源運輸大動脈被截斷，引發全球能源供給危機。地緣衝突的不可預測性，正在推升全球資產的風險溢價。美國自2008年以來一路下行的風險溢價，已進入負值區間，隨着地緣政治風險的持續，後續資產定價必須將風險溢價納入重要考量。
第二，國際金融秩序重構。 美元的武器化——看誰不順眼就剔除SWIFT系統——已成為推行霸權的工具。在此背景下，人民幣國際化、黃金魅力的重估，都是對國際金融秩序重構的回應。
第三，國際經貿秩序重構。 脫鉤斷鏈、保護主義抬頭，供應鏈的韌性與安全重要性，已超過傳統的及時效率標準。無論是資源安全還是能源供給安全，都成為資產定價中首當其衝要考慮的因素。
責任編輯：石秀珍 SF183