作者：momo，ChainCatcher

最近地緣衝突催生了原油等大宗商品行情，也推動了 CEX 上的 TradFi 交易繁榮。

其實從去年下半年開始，加密貨幣走熊，但貴金屬、美股等傳統資本市場卻迎來上漲行情，TradFi 也逐漸成為 CEX 之間的一場「隱祕戰爭」。

在這場較量中，一直對用戶資產需求響應較快的 Gate，可以說喫到了相當一部派息利。從數據來看，截至 3 月 19 日，Gate 僅 TradFi 差價合約的單日最高交易量已突破 200億美元。

相比很多交易所在熱點爆發後纔開始追趕，Gate 其實從去年開始就已經進行了系統性佈局，因此在大行情出現後，能夠更快承接流量，並轉化為真實交易。

而對 Gate，乃至整個加密 CEX 行業來說，TradFi 不僅僅是一輪階段性的熱點敘事，更有可能成為打破加密周期桎梏的一條關鍵路徑，即推動交易所從「單一加密資產交易平台」，走向面向更廣泛用戶的「超級金融 App」。

這一次，我們就以 Gate 為樣本，看看 CEX 究竟是如何喫到 TradFi 紅利，又是如何一步步影響未來的交易形態。

一、為什麼TradFi 對於CEX如此重要？

如果回頭看 Gate 在 TradFi、RWA 方向的動作，會發現它並不是在行情起來之後纔跟進。

早在 2023 年，當 RWA 還處在概念階段時，Gate 就已經開始通過研究報告系統性拆解這一賽道，例如分析國債、私募股權等資產如何上鍊，以及 RWA 與 DeFi 的結合路徑，本質是在做前期認知和方向驗證。

到了 2024 年，開始進入生態鋪墊階段，一方面持續上線 RWA 相關項目，另一方面通過合作和專區運營，把用戶的注意力逐步引導到這一類資產上。

而在 2025 年，Gate 則直接完成了關鍵一步，產品化落地。在 2025 年初，它就陸續上線了金屬永續合約、指數合約，甚至首創了指數永續合約這個品類，後續又上線美股、大宗商品，把 RWA 和 TradFi 真正變成可交易、可參與的資產。

也正因為有了這一層提前佈局，當原油、大宗商品等行情真正啓動時，Gate 才能夠更快承接交易需求，而不是臨時補位。

為什麼 Gate 會有這種「嗅覺」？本質上，這並不只是 Gate 一家的判斷，而是整個 CEX 行業在過去兩年共同面對的一個現實，增長開始乏力。

CryptoQuant 報告顯示，2025 年加密貨幣現貨交易總量按年增長 9%，遠低於 2024年的 154% 爆發式漲幅；永續期貨交易總量按年增長 29%，增速也從去年下半年明顯放緩。

在這樣的背景下，CEX 必須尋找新的增長來源，而 TradFi 和 RWA，正好提供了一個現實可行的方向。

一方面，是基礎設施逐漸成熟。無論是上一輪熊市時期的「美債代幣化」熱潮，還是近期貴金屬、大宗商品的TradFi 交易熱，都表明不是供給側的自嗨，而是真實的市場需求已規模出現，基礎設施也能滿足用戶需求。

另一方面，是用戶需求本身在變化。CEX 手中掌握的，其實是全球範圍內一批高度活躍的年輕交易用戶。以 Gate 為例，其註冊用戶已經突破 5000 萬。

這些用戶已經被教育出交易習慣，不再滿足於單一的加密資產，而是開始希望，在同一個平台上，完成對加密資產、黃金、原油、美股等多類資產的配置與交易。

從這次地緣衝突帶動原油等資產上漲中，其實已經可以看到一個信號，一部分原本屬於傳統金融市場的交易流量，正在被 CEX 承接。

這也進一步驗證了，CEX 的核心價值，不只是「交易撮合」，而是對一代新用戶交易習慣的塑造能力，而 TradFi，正是把這種能力放大、並延伸到更廣泛資產類別的關鍵一步。

二、Gate 如何抓住 TradFi 這波紅利？

從目前 Gate TradFi 板塊的活躍情況來看，他們確實已經取得了一定的階段性成效。整體來看，其核心在於通過 產品 + 效率 + 合規 三個維度，逐步建立起自己的競爭壁壘。

1、產品側：「全路徑+高靈活」佈局

從三家頭部交易所在 TradFi 產品上的佈局可以看到，Gate TradFi 資產豐富度還有產品靈活性上比較突出。

先說資產豐富度上，Gate TradFi 覆蓋資產種類涵蓋了外匯、貴金屬、大宗商品、指數、股票，基本把 TradFi 主流資產都搬進來了，覆蓋非常廣。

在資產數量上，Gate覆蓋非常深。目前它至少覆蓋近300種的TradFi資產，從貴金屬來看，Gate 覆蓋了金、銀、鉑、鈀、鋁、銅等10餘種金屬合約，是行業內品類最多的平台之一。此外在股票資產上，它支持了110多種股票資產，在主流交易所中屬於上線較多的梯隊。

保持資產豐富背後，是Gate 選擇的是一條更重的策略路徑：CFD（差價合約）+ 代幣化資產 + 永續合約三條線同時推進。

目前我們看到的CEX TradeFi主要是這三種技術路徑，大部分交易所會選擇其中一種或者兩種。

而 Gate 全路徑覆蓋，本質上是在覆蓋不同層級的用戶需求，而不是只服務某一類交易者。比如同樣是黃金或美股，讓用戶既可以用 CFD 做高槓杆短線交易，也可以通過代幣化資產做更接近現貨的配置，還可以用差價合約做衍生品對沖或趨勢交易。

長期來看，這預計也讓Gate在後續的 TradFi 大趨勢下，建設好基礎設施以承接更大的流量。

更值得關注的是，在 TradFi 這一塊，Gate平台開始把「靈活性」做成一個真正的產品能力，而不是簡單的參數調整。

最近，在主流交易所們都採用固定槓桿的情況下，GateTradFi 獨家上線了「四檔滑動槓桿機制」，它針對不同資產的波動特性和流動性結構，預設了多檔槓桿區間。例如在黃金、納指、原油等核心資產上，用戶可以在 20x、100x、200x 甚至500x之間自由切換，而不是被限制在單一固定倍數。

它不是簡單的調整槓桿參數，而是針對用戶需求進行了精細化的反饋。

首先，是按資產類別做差異化配置。不同資產的波動率和流動性結構本身就不一樣，比如黃金、白銀的波動節奏，與原油、股指明顯不同。因此平台並沒有採用「一刀切」的槓桿標準，而是針對金屬、股指、外匯、大宗商品等不同類別，分別設定對應的槓桿區間。

其次，是明確的多檔位設計。每一類資產都對應四個槓桿檔位，從相對穩健的低倍數，到高彈性的高槓杆區間，形成一個階梯式結構。用戶不再是「要麼低槓桿、要麼高槓杆」的二選一，而是可以基於風險偏好，在下單時進行槓桿選擇。

再往深一層看，這種設計其實是在服務不同策略需求。低槓桿更適合試倉、對沖或者中長期配置，而高槓杆則更適合趨勢放大或短線博弈。把這幾檔槓桿打通之後，本質上是把「穩健」和「進攻」兩種風格，放進了同一套交易體系裏。

最後，是覆蓋範圍的擴展。這套機制並不是只針對單一資產，而是已經覆蓋到了黃金、外匯、股指以及原油等大宗商品，也就是說，不同市場的交易，都可以在同一套邏輯下完成槓桿管理和策略執行。

綜合來看，這套「四檔滑動槓桿」更像是在多資產交易體系裏，補上了一層「策略工具層」，讓用戶可以在同一個賬戶內，做更精細的風險和倉位管理。

這其實是一個非常典型的「從用戶痛點出發」的產品優化。在當前行情下，很多交易者已經明顯感受到一個問題，那就是試錯成本越來越高。最近交易原油這些高波動資產，如果只有固定高槓杆，那基本上稍微插個針就可能爆倉，容錯率幾乎為零。

Gate TradFi的靈活槓桿機制，本質上是在把「風險控制權」交還給用戶。但別看一個細小的功能變化，但其實對平台的系統穩定性、實時風控能力、以及底層流動性深度，是一場全面考驗。因為一旦槓桿變成動態，保證金計算、強平邏輯、撮合執行都會隨之複雜化，如果基礎能力不夠，很容易在極端行情中出現風險外溢。

2、統一賬戶和足夠的流動性

如果說產品層解決的是「能不能交易」，那 Gate 在用戶體驗上這個層面上，是把 TradFi 從「可用」，做到了更高效、也更順手。

這一點在實際使用中感受會比較明顯，首先是賬戶體系的整合。在一些平台上，加密資產和 TradFi 交易往往是分開的，資金需要在不同賬戶之間來回劃轉。但 Gate 採用的是統一賬戶模式，以 USDT 作為保證金，在同一賬戶內就可以完成加密和 TradFi 的切換。表面上只是少了幾步操作，但在行情波動較快的時候，這種「少一次劃轉」，其實就是更高的反應速度和更少的操作成本。

同時，Web 和 App 端的數據是打通的，持倉、資金、風控狀態可以實時同步，整體體驗更接近一個完整系統，而不是多個模塊的拼接。

再一個比較直觀的，是執行層面的體驗。

小編主要體驗了黃金和原油這類主流資產，之前在一些平台上，經常會遇到兩個問題，要麼是還沒進場，點差（買賣價差）在關鍵時刻被迅速拉大，導致交易成本明顯上升；要麼是好不容易下單，卻在關鍵位置出現滑點，實際成交價格偏離預期。

但在 Gate 上這段時間用下來，整體感覺是比較穩的，報價更新很快，點差沒有明顯異常，滑點控制得也不錯。

更重要的是，單子是能正常成交的。聽起來很基礎，但做過的人都知道，很多時候不是你判斷錯，而是深度不夠，單子打不進去，或者利潤被喫掉了。

這點從數據上其實也能側面驗證，比如Gate XTI 合約和 XAUT 合約成交量之前分別排到過全球第一和第三的成績，說明流動性確實是有支撐的。

還有一個小編覺得對大資金可能比較友好的點是，它把單筆下單量也放大了，股票類可以到 100 手，其他像商品、指數這些也能到 10 手，也就是說，用戶想做大一點倉位，不用再拆得很碎。

另外一些機制細節，也能感覺到Gate 在降低用戶的資金或者使用成本。比如 TradFi 的交易量也計入 VIP， 讓用戶做黃金、外匯這些，其實是在順帶升級，手續費也會慢慢下來。還有 API 這塊，對做量化或者自動策略的人來說，是可以直接接入運行， 不用再自己折騰中間層，可以節省大量操作和時間成本。

3、透明度領先，構建長期優勢

如果說前面的產品和效率，解決的是「短期增長」，那在 TradFi 這個領域，真正決定上限的，其實是合規與透明度，原因很簡單。只有當規則清晰、信息透明，機構和高淨值用戶纔敢把大額資金放進來。

在這一點上，Gate 近一段時間的投入是比較明顯的。根據 RootData 發布的第二期加密交易所透明度排行榜（股票類），Gate 已經在相關維度中排名第一。

這類排名的核心，不只是流量或交易量， 還包括做市商結構、資產透明度、以及平台運營數據的完整性。換句話說，它在解決一個更深層的問題：讓 TradFi 資產在鏈上交易這件事，變得「可被信任」。

三、Gate Card：打通「超級APP」最後一公里

值得注意的是，在 TradFi 交易之外，Gate 最近對支付端也進行了關鍵補齊，推出全新升級的 Gate Card。

如果把時間線簡單梳理一下：從 2023 年推出加密借記卡，到 2025 年在區域市場試點，再到 2026 年全面升級版本上線，Gate Card 已經從一個「支付工具」，逐步演變為連接交易與消費的核心組件。

這一版本的重點其實很清晰：更高返現（最高 5%）、更靈活的等級體系（雙軌升級）、以及更高的支付額度（最高單日 50 萬美元），本質是在提升高頻使用場景下的吸引力。

但更關鍵的，不是這些參數，而是它在整個體系中的位置：

把「交易」真正延伸到了「消費」。用戶在 Gate 上進行加密或 TradFi 交易獲得的收益，可以直接通過 Card 完成全球消費，不需要額外轉出或切換平台。

這意味着一個完整閉環開始形成：交易賺錢，實時消費，等級提升再回到交易體系。

為什麼是現在做這一步？如果說前面的 TradFi 佈局，是在解決「賺什麼錢」的問題，那麼 Gate Card，本質是在解決「錢怎麼花」的問題。

當平台已經具備多資產交易能力之後，支付能力就成為決定用戶是否長期停留的關鍵一環。

從更大的視角來看，這一步其實很重要，Gate 正在逐步打通三件事，即從加密資產交易，到 TradFi 資產擴展，再到現實世界消費。

或許從「交易平台」，走向「資金流轉平台」，再向「超級金融生活 App」靠攏，纔是 CEX 真正擺脫周期、尋找長期增長的關鍵路徑。