2026年3月18日，納斯達克掛牌公司元保（YB）發布了其2025年第四季度及全年未經審計的財務業績報告。這份在早春時節發布的財報，用一組亮眼數據，勾勒出這家互聯網保險新貴在AI浪潮中快速崛起的軌跡：2025年全年，元保實現總營收43.73億元人民幣，按年增長33.1%；淨利潤更是達到13.08億元，按年大幅增長51%。然而，在這串看似通往資本市場巔峯的數字階梯之下，來自消費終端的不滿與爭議卻從未消散，透着陣陣寒意。就在財報發布的幾乎同一時間，黑貓投訴 【下載黑貓投訴客戶端】平台上，關於元保「莫名扣費」「誘導投保」的投訴量依然居高不下。這種業績與口碑的強烈反差，讓元保這家自詡為「科技驅動」的保險科技公司，陷入了一場關於「技術向善」還是「技術逐利」的深度倫理博弈。
亮眼的財務數據與持續的消費投訴，構成了元保2025年最鮮明的雙重底色。一邊是資本市場追捧的增長神話，一邊是消費端頻發的權益糾紛，兩者的碰撞，不僅折射出互聯網保險行業的發展困境，更拷問着保險科技企業的責任與底線。
資本王座下的「數字幻夢」：從分銷渠道到系統工廠
回望元保的2025年，從財務維度來看，無疑是實現「質效雙增」的豐收之年。財報數據顯示，公司全年實現總營收43.73億元人民幣，較2024年的32.85億元大幅增長33.1%，其中第四季度單季貢獻營收11.75億元，維持了32.2%的高速增長態勢。更為引人注目的是其盈利能力的跨越式提升：2025年淨利潤達13.08億元，按年漲幅高達51%，遠超營收增速。這一增長意味着，元保的淨利潤率從2024年的26.4%提升至29.9%，在獲客成本居高不下的互聯網保險賽道中，這樣的盈利效率優化顯得尤為突出。截至2025年末，公司賬面上的現金及短期投資儲備已增至40.4億元，全年經營性現金淨流入達14.95億元，這些數據為其在資本市場的敘事提供了堅實支撐。
這份亮眼的財務成績單，背後離不開業務規模的持續擴張與商業模式的深度迭代。2025年，元保全年新增保單3066萬份，按年增幅達36.7%，折射出極高的市場滲透效率。而在資本市場的深層邏輯中，元保的身份標籤正發生深刻轉變——它已不再僅僅依賴傳統的保險分銷利差，而是逐漸轉型為一家高度工業化的「系統服務商」。
數據能夠直觀印證這一轉變：2025年，元保的系統服務收入達到29.23億元，佔總營收的比重攀升至66.8%，而傳統的保險分銷服務收入為14.47億元，僅佔總營收的33.2%。這種收入結構的顯著變化，揭示了元保核心商業邏輯的轉向：依託自研的「全生命周期服務引擎」與大數據矩陣，將保險公司原本非標、低頻的獲客與風控需求，轉化為可標準化輸出、可規模化複製的技術服務，進而獲取技術服務收益。
這種「系統性增效」的背後，是AI大模型（LLM）平台對業務流程的深度重構。元保管理層在業績報告中披露，其AI Agent已實現對保險場景的全鏈路滲透，從售前諮詢的毫秒級響應到售後理賠的自動化輔助，技術正逐步替代高昂的人力成本，推動運營效率提升。2025年，元保研發費用的投入與營銷費用的槓桿效應愈發明顯，AI帶來的不僅是操作層面的降本，更是算法對用戶潛在消費需求的精準捕捉。不過，當這種被標榜為「重塑健康險敘事」的技術引擎，在不到一年的時間內撬動了超過3000萬份保單時，其冰冷的算法邏輯，也在消費端引發了不少爭議與迴響。對於那些身處算法迷霧中的投保人而言，這種高效的「精準觸達」，往往伴隨着模糊的扣費提示與複雜的退保路徑，讓所謂的「科技普惠」，在高速增長的數據面前，顯露出一定的爭議性。
流量邏輯的舊酒新瓶：網易系底色與AI包裝的營銷戰
元保的高速增長並非偶然，其背後既有深厚的互聯網基因，也離不開激進的流量運營邏輯。這家前身為北京木易保險經紀、成立於2005年的公司，在2020年迎來了脫胎換骨的轉型。創始人方銳曾任網易集團副總裁，不僅親手打造了網易支付，更深諳電商流量的變現之道。這種「網易系」的基因，讓元保自2020年正式更名並切入互聯網保險賽道起，便自帶鮮明的流量運營基因與用戶捕獲能力。恰逢短視頻平台紅利期，元保憑藉敏銳的行業嗅覺，迅速在電商平台推出「首月1元」「0元投保」等營銷模式，在短短數年間便將保單規模推向千萬級，完成了初期的用戶積累。
即便是在監管趨嚴、行業加速規範的2025年，元保依然在試圖重塑其營銷敘事，將曾經飽受詬病的流量運營模式，包裝成AI驅動的「精準觸達」。財報顯示，2025年元保的總運營成本及費用仍高達30.37億元，較2024年的24.16億元增長了25.7%。在這一龐大的支出結構中，銷售與營銷費用依然佔據絕對主導地位。雖然公司反覆強調，AI大模型（LLM）的應用顯著提升了用戶轉化率，但在這種效率提升的背後，也存在算法對人性弱點的精準捕捉，這一現象引發了市場的廣泛討論。
數據的細微變化，間接反映出這種營銷重心的轉移。2025年，元保的新增保單量達到3066萬份，按年增長36.7%，這意味着平均每天有超過8萬份新保單產生。公司利用AI技術開展高維度的用戶畫像分析，針對特定的「高轉化人群」投放定製化產品，試圖實現營銷效率的最大化。不過，在龐大的營銷成本支出與精準的技術推力下，AI的「精準」也可能異化為定向的「用戶捕獲」。有觀察顯示，當算法通過用戶行為數據發現，老年群體對智能手機操作存在盲區，尤其對隱藏在複雜頁面下的「自動續費」「免密支付」等功能缺乏辨識能力時，這種技術手段便可能精準鎖定這一數字弱勢群體。這種以高額營銷費用為驅動、AI算法為加持的擴張模式，本質上仍是流量邏輯的延續，只不過在技術的掩護下，對用戶需求的滲透變得更加隱蔽，也更難被用戶察覺和防範。
算法背後：被忽視的投訴與「沉默」的老年人
如果說亮眼的財報是元保寫給資本市場的讚歌，那麼消費端的投訴，則是其高速增長背後不可忽視的隱憂。截至2026年3月中旬，黑貓投訴平台上針對元保的投訴記錄已達1219條，這些投訴多源於「信息不對稱」引發的糾紛，其中「不知情扣費」以壓倒性的頻率成為核心訴求。這些數據背後，折射出一個值得警惕的現實：部分消費者，尤其是對數字界面不敏感的老年群體，在刷短視頻或瀏覽電商平台時，極易被「1元起」「首月0元」等低門檻營銷話術吸引，進而陷入投保閉環。
具體投訴案例顯示，這類與扣費相關的糾紛，往往具有周期長、隱蔽性強的特點。有消費者家屬投訴反映，家中老人在完全不知情的情況下，被元保通過銀行卡及第三方支付平台連續扣款長達一年，累計金額高達上萬元，而老人甚至無法準確描述自己何時點擊過投保鏈接。這種將「免密支付」與「自動續費」深度綁定的模式，使得原本應當嚴謹規範的保險契約，在部分場景下簡化成了算法驅動的自動扣款指令，忽視了消費者的知情權與選擇權。
更有部分投訴指出，元保在獲取用戶個人信息後，未經充分授權便通過驗證碼等方式誘導完成保費劃轉。僅2025年12月單月，此類「莫名扣費」投訴便密集爆發，這一現象也反映出，元保前端獲客環節的部分操作，對消費者知情權的重視程度不足。
除了扣費糾紛，元保的理賠服務也面臨不少爭議，其宣稱的「AI驅動理賠效率提升」，在實際操作中仍有改進空間。元保曾表示，其AI Agent已深度重構理賠鏈路，提升理賠效率，但在部分案例中，算法的審核邏輯似乎更傾向於挖掘拒賠的「合規縫隙」。2025年末的一起典型案例顯示，一位投保人在確診癌症後申請理賠，被元保以「投保前患有結石未如實告知」為由拒絕續保並強制終止合同。這種將常見且與重疾無直接因果關係的既往症作為拒賠或終止合同依據的做法，在AI自動化審核的時代，變得更加流程化、標準化，也引發了消費者對理賠公平性的質疑。
值得注意的是，當前互聯網保險行業正處於快速發展期，據相關預測，互聯網保險滲透率預計將從2023年的12.3%攀升至2028年的30.2%。在這樣的行業背景下，元保若繼續將AI技術的應用重點放在前端的流量獲取與用戶轉化，而忽視後端的消費者權益保護，那麼其賴以支撐的3000多萬份保單規模，或將在「投保容易理賠難」的信任危機中，面臨監管層面的進一步規範與市場層面的信任反噬。
賺得越多，爭議越大，這是元保在2026年春天必須面對的現實。保險行業的核心價值，本是為人類抵禦風險提供堅實保障，其立身之本在於「信賴」與「溫度」。正如新「國十條」所強調的，保險行業需塑造可信賴、能託付的行業形象，切實保護消費者合法權益。
元保在2025年交出了一份亮眼的財務答卷，在資本市場贏得了認可，但在消費者權益保護與企業倫理建設的層面，仍有不小的提升空間。技術本身並無善惡之分，關鍵在於應用技術的企業如何把握尺度——AI不應成為「圍獵」用戶的工具，而應成為提升服務質量、守護消費者權益的屏障。對於已經擁有40億元現金儲備和13億元年淨利潤的元保而言，未來的發展之路，不在於AI模型的計算精度有多高，而在於能否在追求算法效率與商業利潤的同時，守住保險行業的初心，留住那份對消費者的敬畏與責任，實現商業價值與社會價值的雙向共贏。
責任編輯：王馨茹