高盛首屆核電研討會釋放出明確信號：鈾價長期上行趨勢獲行業廣泛認同，供應鏈加速備戰，監管環境持續鬆綁，核電正成為AI數據中心電力需求浪潮下最受矚目的能源投資主題。

本周二至周三，高盛舉辦首屆核電研討會，匯聚鈾礦開採、核電運營及供應鏈等領域的頂級高管，圍繞核電前景、供應鏈準備度、監管動態及新堆型部署時間表展開逾十場深度討論。

在鈾市供需層面，根據高盛分析師Brian Lee總結的要點，研討會傳遞出明確的看漲共識。高盛此前發布的鈾供需模型顯示，綜合全球新建反應堆公告及供應側估算，2025年至2045年間累計淨缺口已上修至2.11億磅，長期供應壓力不容忽視。

鈾價：上行趨勢獲共識，長期合約價格料持續走高

研討會與會者普遍預期鈾價將維持上行軌道。

支撐這一判斷的核心邏輯在於：現有反應堆重啓、壽命延長、功率提升，以及在建機組持續推進，共同構成穩健的需求基礎，而近期可投入市場的新增供應依然有限。

現貨價格短期內或維持波動，但市場焦點集中於公用事業公司的補貨合約簽訂進度——目前合約量尚未達到或超過替換量水平，這一缺口為價格提供了持續支撐。

全球最大鈾燃料供應商之一、加拿大鈾礦公司Cameco在研討會上表示，其合約中隱含的鈾價中位數約為每磅120美元，以地板價與天花板價區間為參照，長期合約價格料將繼續溫和上行。

AP1000大型反應堆：供應鏈動員預計2026年啓動

圍繞西屋電氣AP1000大型反應堆的商業化進程，研討會釋放出較為明確的時間節點預期。

根據西屋電氣等公司的表態，AP1000訂單有望於2026年落地，波蘭和保加利亞被視為最具近期可行性的市場機遇。

在美國國內，行業重心仍在於建立支撐未來最終投資決策（FID）的本土供應鏈。

Cameco表示，目前具備每年支持4台AP1000建設的能力，並可在五年內將產能擴展至每年20台。供應鏈企業CW和MIR均表示，無論是傳統反應堆還是接近商業化的小型模塊化反應堆（SMR），供應鏈已具備承接活動量提升的準備。

監管環境：美國核能監管委員會加速清障

監管層面的積極信號是本次研討會的重要主題之一。

美國核能監管委員會（NRC）明確表態，將致力於消除核能發展的制度障礙，具體舉措包括：簡化審批流程、剔除因技術進步而失去實際意義的歷史遺留要求，以及減少對反應堆安全影響微弱領域的摩擦，以提升整體推進效率。

與此同時，NRC正積極拓展許可證審批路徑，為新興技術提供更大靈活性，並致力於降低申請方的合規成本。這一監管取向與當前行政當局支持核電發展的政策立場相互呼應。

公用事業公司：聯邦支持是新建核電的首要前提

公用事業公司對新建核電的態度審慎，聯邦支持被視為不可或缺的風險緩衝。

擁有佐治亞州核電站的南方公司(Southern Company)和美國最大電力公司杜克能源（Duke Energy）均在研討會上強調，新建核電面臨的成本風險、建設風險和信用風險均不容小覷，聯邦層面的支持對於推動項目落地至關重要。

在SMR與AP1000的路線選擇上，兩家公司均不願承擔"首台套"風險，AP1000憑藉相對成熟的技術路徑顯現出更強吸引力——DUK已具備一定的許可證及審批基礎，SO則積累了近期建設AP1000的實際經驗。此外，SO對超大規模科技企業自行承擔核電建設風險的可能性持較為保守的態度。

從更宏觀的視角來看，AI數據中心電力需求激增、製造業迴流及經濟電氣化趨勢共同構成核電需求的長期驅動力。高盛此前測算的2025年至2045年累計鈾供應淨缺口達2.11億磅，印證了供需失衡格局的結構性特徵，也為鈾價及相關資產的長期上行邏輯提供了量化支撐。