2026 年 AI 圈最火的話題，莫過於「OpenClaw 養蝦」。但這股「養蝦熱」的背後，藏着整個AI行業的大難題：通用大模型一味比拼參數、機器人只在實驗室做演示秀技術，99%的AI企業都陷在「只燒錢不掙錢」的怪圈裏，想實現盈利、把技術落地到實際產業，遙遙無期。

而港股晶泰控股（2228.HK）率先破局，2025年交出全年盈利成績單：實現營業收入人民幣8.03億元，按年增幅201%，年內利潤人民幣1.35億元，經調整利潤淨額人民幣2.58億元，不僅首次實現全年盈利，更拿下港股首個盈利AI應用股標籤，成為AI for Science賽道首家跑通商業模式的企業，成了全行業從「養蝦」到「收網」的首個實踐者。

這是AI行業的分水嶺：有人用AI養蝦，晶泰用AI賺錢。

一份「上桌」的成績單

晶泰的業績，四個核心維度印證着其商業化的硬核實力，也是技術落地的關鍵佐證。

第一個數字：盈利，從管線服務到平台變現的價值躍遷。

在AI賽道，虧損是常態，盈利是稀缺。晶泰的盈利並非偶然，而是商業模式成功升級的必然結果，公司徹底擺脫單一項目服務的傳統模式，完成向「平台授權+聯合開發+里程碑收益」的戰略升級，讓技術能力真正轉化為持續的商業價值。

2025年，公司與DoveTree達成總額高達59.9億美元的重磅合作，創AI+機器人新藥研發領域訂單規模新紀錄，僅首付款就貢獻了可觀收入雙方針對腫瘤、自免、神經疾病領域高價值靶點的研發合作正深入推進；與禮來達成3.45億美元多靶點戰略合作及平台授權協議，充分驗證AI大分子平台的全球競爭力；與輝瑞深化戰略協作，聯合打造新一代AI驅動分子模擬平台，實現多場景應用能力全面升級。當OpenAI還在為C端收費頭疼、行業還在糾結企業端變現路徑時，晶泰已經靠給全球頂級藥企「賣鏟子」賺到了真金白銀。

第二個數字：17家，全球製藥巨頭的集體信任票。

目前，公司客戶覆蓋全球前20大藥企中的17家。這意味着，全球製藥工業的決策中樞，已經集體為晶泰的AI+機器人+Multi-Agent平台投下了信任票，而這份信任更體現在高復購與深度綁定上。

2025年，公司未來化學業務表現亮眼，成功拓展多家大型製藥企業，交付效率與交付質量獲得多家客戶高度認可，化學服務復購率超過75%。其中，公司與一家國際頭部藥企的合作成為標杆，為其部署自主條件篩選系統，整合Multi-Agent、機器人實驗室與化學領域模型核心能力，從AI反應條件推薦、實驗參數自主設計，到機器人高通量執行與化學反應條件優化，實現全流程閉環。

這已經不是簡單的技術「試用」，而是晶泰技術深度嵌入藥企核心研發流程的證明，當同行還在為企業端合作淺嘗輒止時，晶泰已然成為製藥巨頭的研發「基礎設施」。

第三個數字：200+，全鏈路AI模型築牢技術壁壘。

截至2025年底，公司已累計開發超200個行業AI模型，覆蓋從靶點發現到臨床前候選化合物篩選的全鏈條，更在2025年成功拓展分子膠、多肽及小核酸等多模態創新平台，進一步鞏固全棧能力壁壘。

圖表一：公司持續升級AI模型

數據來源：公司資料，格隆彙整理

硬核數據更有說服力：公司建立了29種反應類型的可合成性預測及反應條件推薦AI模型（SureRXN），在實際項目應用中的反應成功率已超過85%，用實戰打破「AI製藥是噱頭」的質疑，讓研發成果從實驗室走向臨床試驗，真正兌現AI的產業價值。

更關鍵的是，公司的Multi-Agent已實現產業化落地，成為研發閉環的核心樞紐，可自主拆解研發目標、調度全流程資源，實現7×24小時無人作業，每周獨立自主推進上萬次化合物合成實驗，讓AI從「概念工具」變成了真正能幹活的產業助手，這也是行業內唯一實現AI Agent產業化應用的標杆。

圖表二：Multi-Agent

數據來源：公司資料，格隆彙整理

第四個數字：5+款FIC/BIC創新管線邁入新階段，成果兌現爆發期。

晶泰的盈利，是研發成果密集兌現的必然結果。依託「AI+機器人+Multi-Agent」研發飛輪，公司賦能合作伙伴及孵化企業管線進展顯著，其中5+款全球First-in-class/best-in-class創新管線進入臨床及IND-enabling階段，多領域迎來關鍵里程碑：

希格生科瀰漫型胃癌靶向藥SIGX1094為全球首款AI+類器官賦能進入I期臨床的創新藥，斬獲FDA孤兒藥資格與快速通道認定、提名蓋倫獎，I期臨床展現明確藥效，預計2026年Q3進入II期；泛TEAD抑制劑SIGX2649完成臨床前研究，即將中美同步提交IND，核心成果入選2026年AACR年會。

智擎生技PRMT5抑制劑PEP08啓動臨床，安全性優勢顯著且可穿透血腦屏障，具備同類最佳潛力；

溪礫科技罕見病新藥RTX-117實現中美臨床「雙報雙批」，成國內首款腓骨肌萎縮症1類創新藥，獲得FDA孤兒藥資格，實現AI賦能罕見病研發突破；

賦能萊芒生物的AI+代謝重編程技術平台，在多個重大疾病領域取得系列臨床突破。2025年，公司在復發/難治性淋巴瘤、白血病及中重度系統性紅斑狼瘡（SLE）等重大疾病領域，以常規劑量1‰的極低劑量實現數十位患者100%完全緩解；2026年3月，首例採用「極低劑量+免清淋」方案治療的套細胞淋巴瘤患者完全緩解。同月，該療法獲得美國FDA關於復發或難治性CD19陽性B細胞血液腫瘤適應症的新藥臨床試驗申請IND批件。在實體瘤領域，代謝增強型腫瘤浸潤淋巴細胞注射液（META 10-TILs）的IIT臨床研究已正式啓動，多條針對肝癌、腦神經膠質瘤等實體瘤適應症的CAR-T管線正在進入IIT臨床階段。目前，萊芒生物正在中美兩地同步推進多項新藥臨床試驗申報。據市場研究機構預計，到2030年，全球CAR-T細胞療法市場將達到218億美元。晶泰與萊芒生物深度協同，攜手共享研發成果轉化的商業價值。

AI for Science，AI落地的「最優解」

那麼，AI如何變現？晶泰給出清晰答案：AI for Science正從研發工具變成產業印鈔機。

AI for Science之所以能成為AI商業化落地的最優解，核心是其底層邏輯與科學研發的本質需求高度契合，並非偶然適配。科學研發的核心痛點是試錯成本高、流程可標準化且對效率提升需求迫切，而AI for Science的核心價值，正是用AI的算法預測能力降低試錯成本，用自動化的實體執行實現流程標準化，二者結合精準解決研發行業的核心訴求。

晶泰則將這一邏輯落地為成熟的「乾溼閉環」研發飛輪：以200+全鏈路AI模型做預測、高通量機器人實驗室做實體執行，再通過Multi-Agent智能調度全流程，實驗數據又持續反哺模型迭代，形成「預測-執行-反饋-優化」的正向循環，讓研發效率實現指數級提升，這也是其在生物醫藥領域跑通商業模式的核心。

圖表三：公司研發飛輪

數據來源：公司資料，格隆彙整理

更關鍵的是，這套底層技術體系具備極強的通用性，並非只適配生物醫藥賽道，因此能實現跨領域價值複製：從光伏領域與晶科能源共建AI全閉環智造線，到消費健康領域的防脫成分商業化，再到大化工領域為巴斯夫、羅氏等企業交付解決方案，本質都是同一套AI for Science邏輯的跨場景落地。

小結

2025年是AI應用的分水嶺。多數企業還在堆算力、講概念，晶泰用盈利財報講透了「垂直場景+規模化落地」的AI商業化邏輯。作為國內首個盈利的AI 4S港股上市公司，晶泰打破了AI行業「燒錢無止境」的魔咒，證明真正的AI商業化，不是造無所不能的「神」，而是做能幹活、能掙錢的產業「好同事」。

從「養蝦」到「收網」，晶泰不僅實現了自身的商業突破，更為AI行業指明方向：唯有紮根產業、解決實際痛點，才能讓AI從實驗室走向產業端，從燒錢工具變成真正的「產業印鈔機」。

而晶泰，正是這個賽道里，第一個把「好同事」變成「印鈔機」的公司。