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進入年報披露季，券商成績單次第出爐。3月26日晚，光大證券交出2025年答卷：全年實現營業收入108.52億元，按年增長13.06%；歸母淨利潤37.24億元，按年增長21.77%，實現營利雙增。
值得注意的是，光大證券2025年的業績增長，呈現出明顯的「一條腿走路」特徵。作為公司收入佔比最高的板塊，財富管理業務集群貢獻了55%的營收，全年實現收入60億元，按年增長超過25%。這一增長主要得益於2025年A股市場交投活躍，全市場日均成交額較上年增長逾70%。受益於此，公司零售業務新增開戶76.2萬戶，客戶總數突破716.5萬戶；孖展沽空餘額也順勢增長31.71%，達到543.86億元。
然而，其他核心板塊的增長則顯得乏力甚至倒退：企業孖展業務集群收入僅9億元，按年增長僅2%。其中，股權孖展業務雖收入按年增長57%，但僅完成5個項目，與行業頭部動輒數十家的規模相去甚遠，市場份額正在被蠶食。
股權投資業務集群虧損1億元，收入按年下降高達228%。這已是該板塊連續多年表現不佳，成為拖累整體業績的「黑洞」。
全資子公司光大資本因MPS項目引發的系列訴訟與賠償，是自2018年以來一直懸在光大證券頭頂的「歷史陰影」。2025年，公司繼續為此「填坑」。年報披露，光大資本與招商銀行達成執行和解協議，以22.4億元分期四年履行終審判決，截至年末已償還18.1億元；與華瑞銀行的4億元和解款也已全部清償。
然而，舊案未了，新訴又至。2025年，光大資本因MPS項目再收上海隆謙起訴，並於2026年初被一審判決賠付約4516萬元；與鷹潭浪淘沙等投資方的糾紛也已進入執行階段。
截至報告期末，光大證券因MPS項目計提的預計負債餘額仍高達5.48億元。儘管公司表示將根據進展持續評估，但該事件的複雜性意味着，相關法律風險和經濟損失在未來很長一段時間內仍可能「間歇性發作」，成為侵蝕利潤的不定時炸彈。
如果說MPS事件是投資業務的「滑鐵盧」，那金通靈案則直接擊中了投行業務的執業質量命門。2025年12月31日，南京中院就金通靈證券虛假陳述責任糾紛案作出一審判決，判令金通靈公司賠償4.3萬餘名投資者7.75億元投資損失。判決明確對光大證券等其他25名被告的民事賠償責任「繼續審理，並另行製作裁判文書」。雖然目前無法確定光大證券的最終賠付金額，但作為該項目的獨立財務顧問，其在金通靈2017年至2022年長達六年的財務造假期間未能勤勉盡責，已是既定事實。
不僅如此，公司在其他業務條線的合規風險也頻頻暴露。承銷業務方面：因洛娃科技實業集團證券相關責任糾紛，公司作為主承銷商被創金合信基金起訴，涉案金額約4502.65萬元。託管業務方面：因基金合同糾紛，公司作為託管人被投資者提起仲裁，涉案金額約1730.39萬元。境外業務方面：2026年初，Walton Enterprises Limited向光大證券國際提起兩起合資合同糾紛訴訟，涉案金額分別約2400萬元和3.19億元，目前均由香港高等法院受理。
責任編輯：楊賜