3月26日，彭博社消息稱，Kimi的開發者月之暗面（Moonshot AI）正考慮在香港ipo，並已與中金公司、高盛就潛在上市事宜展開接觸。

隨後，中華網財經從一位接近月之暗面的內部人士口中獨家證實了這一消息。該內部人員透露：「上市的事是真的，內部從去年年底就開始各種審查，做成本覈算了。」

這並非月之暗面首次傳出與資本市場的緋聞。此前創始人楊植麟曾在內部信中明確表示，公司一級市場孖展能力強勁，短期不急於上市。但短短幾個月後，這家成立僅三年的AI獨角獸，態度發生了明顯轉變。

從去年年底至今，月之暗面的孖展節奏堪稱「狂飆」。2025年底，公司剛完成5億美元C輪超募孖展，投後估值達43億美元；今年2月，又完成逾7億美元孖展；近期則在同步進行新一輪10億美元的孖展洽談。若此輪孖展完成，其估值將飆升至180億美元（約合1243億元人民幣）。

而這一連串資本運作背後，是豪華的投資者陣容在撐腰：除了老股東紅杉中國持續加註，阿里巴巴、騰訊、美團、小紅書、五源資本等頭部機構均已入局。

回顧月之暗面的崛起之路，可謂「技術派」創業的典型樣本。這家由清華大學助理教授楊植麟於2023年4月創立的公司，從成立之初就瞄準了通用人工智能（AGI）這一賽道。2023年10月，當其他大模型公司還在比拼參數、展示行業案例時，Kimi智能助手憑藉「長文本」這一差異化優勢橫空出世，成為全球首個支持輸入20萬漢字的智能助手產品，迅速在中國大學生、研究者和知識工作者中積累起極高人氣。此後，Kimi不斷迭代：2024年3月啓動200萬字內測，10月上線具備AI自主搜索能力的「Kimi探索版」。

進入2025年，據媒體報道，Kimi戰略性砍掉Ohai、Noisee等C端泛娛樂產品線，將資源集中於基座模型與Agent（智能體）研發。年內，公司技術發布進入快車道——2月推出新模型Kimi Latest，6月發布Kimi-Dev-72B代碼大模型，7月開源中國首個萬億參數基座模型Kimi K2，11月又推出具備深度推理能力的Kimi K2 Thinking 。直至2026年1月發布的Kimi K2.5，更是集成了視覺理解、多模態輸入與Agent集群能力，在多項基準測試中表現超越部分閉源模型 。

技術上的持續突破，很快在商業化層面得到驗證。2025年10月啓動會員制後，Kimi的付費用戶月增速加快，年底公司內部信提到：藉助K2模型的sota表現，C端商業化指數增長，9-11月，海外和國內付費用戶數平均MoM增長超過170%。同時，K2Thinking的發布也顯著帶動了API收入的增加，9-11月海外API收入增長4倍。

與此同時，截至2025年末，公司賬面現金儲備已超100億元。而2026年初發布的K2.5大模型在不到20天的時間裏，累計收入超過2025年全年總和。

一邊是賬上躺着百億現金，一邊是密集孖展後又迅速啓動IPO籌備，這種看似矛盾的操作，實則折射出大模型賽道競爭邏輯的轉變。

業內人士指出，從行業格局來看，此時啓動IPO亦有借勢之意。今年1月，同為國內大模型第一梯隊的智譜AI和MiniMax相繼登陸港股，上市後股價持續走高，目前估值均穩定在400億美元左右。這為月之暗面在港股市場的估值預期提供了良好參照。隨着DeepSeek、宇樹科技等AI企業持續受到資本追捧，香港市場對AI資產的關注度正處高位，楊植麟團隊顯然不願錯失這一窗口期。