Chuck Mikolajczak

路透紐約3月26日 - 華爾街相信，強勁的企業盈利將支撐自 伊朗戰爭 (link) 爆發並推動油價飆升，重燃通脹憂慮，導致 股價下滑 。

自2月底戰爭爆發以來，標普500指數.SPX已下跌近4%，油價飆升30%以上。

儘管局勢動盪，但根據 LSEG 的數據，標普500指數第一季度的預期盈利增長率為 14%。相比之下，年初的預期為 14.4%，10 月 1 日的預期為 12.4%。

"發生了這麼多事，卻什麼也沒發生。...舊金山帕納薩斯投資公司（Parnassus Investments）的投資組合經理克里希納-欽塔拉帕利（Krishna Chintalapalli）在接受路透採訪時說："公司本身對地緣政治風險的抵禦能力正在增強，尤其是美國公司。

由於戰爭阻斷了霍爾木茲海峽的供應，加劇了通脹擔憂，使聯儲局今年降息的希望變得渺茫，原油價格飆升。

摩根大通估計，"油價每持續上漲 10%，就會對 GDP 造成 15 到 20 個點子的衝擊"， 如果油價在2026 年剩餘時間內保持在每桶 110 美元左右，那麼共識的每股收益預期可能會降低 2% 到 5%；如果油價繼續走高，降幅 甚至更多。

周三，美國石油期貨CLc1在91美元附近交易， 全球基準布蘭特原油LCOc1 在103美元附近。

投資者擔心 ，石油和化肥等相關產品價格的飆升可能會重新引發通脹，影響消費者支出，並阻礙聯儲局降息。不過，盈利預期仍基本保持不變。

"錢塔拉帕利說："與我們交談過的公司，不管是處於人工智能熱潮中的公司，還是沃爾瑪這樣的消費型公司，抑或是聯邦快遞這樣的工業公司，都認為未來仍將存在一定程度的不確定性，這是理所當然的。

LSEG 截至上周五的數據顯示，在標普500公司對第一季度的 120 項盈利預測中，48% 為正面預測，44% 為負面預測。

"加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）美國股票策略主管洛裏-卡爾瓦西納（Lori Calvasina）在最近一份分析公司評論的說明中說："許多公司指出，現在還為時尚早，或者說現在判斷影響還為時過早。她補充說，"我們讀到的展望評論讓我們認為，公司有充分的理由保持冷靜，"盈利面臨的風險更可能出現在下半年。

航空公司.XAL是最容易受到原油價格上漲和消費者可自由支配支出能力下降影響的公司 之一，它們幫助緩解了人們對即將到來的財報季的擔憂。美國聯合航空公司UAL.O和達美航空公司DAL.N最近宣佈，需求依然強勁，使 它們有餘地提高票價，即使 燃料價格飆升 迫使它們削減航班 (link)。

"密歇根州索斯菲爾德市 Plante Moran Financial Advisors 公司首席投資官吉姆-貝爾德（Jim Baird）說："一般來說，公司都很會玩盈利預期遊戲，因為在大多數情況下，他們都希望能夠宣佈盈利超過預期。"因此，如果我們看到一些公司開始稍微降低預期，試圖抑制人們的熱情，以便在實際公布業績時能夠超出預期，我對此不會感到驚訝。"

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美國股票策略師邁克-威爾遜（Mike Wilson）在一份說明中說，由於遠期盈利增長依然強勁，標普500指數 目前的12個月遠期市盈率已從10月份的高點下降了15%，這 "支持了我們的立場，即這次石油飆升結束商業周期的可能性依然很低"。

巴克萊銀行（Barclays）美國股票策略主管維努-克里希納（Venu Krishna）周二將該公司2026年標普500指數的目標價從7400點上調至7650點。這反映出該公司 (link) 押注由科技行業引領的強勁企業盈利和有彈性的經濟增長將壓倒不斷上升的宏觀風險，包括中東戰爭 (link)、人工智能驅動的混亂和私人信貸市場的壓力。

歸根結底，對公司盈利的樂觀預期取決於對伊朗 (link) 衝突不會拖得太久的希望。

"波士頓道富投資管理公司（State Street Investment Management）首席投資策略師邁克爾-阿龍（Michael Arone）在接受路透採訪時說："一切都表明，市場已經說服了自己，或者說投資者已經說服了自己，這是以幾周為單位的，也許是幾個月，從這個角度來看，不會有什麼太遠的影響。"

"本季度的盈利不會受到太大影響，這也是你沒有看到大的負面反應的原因。但考慮到四月中旬的衝突情況，他們對前景的看法對我們下一步的走向至關重要。"

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