30%份額是慣常比例的三倍，分析認為SpaceX旨在藉助馬斯克忠實擁躉穩定上市後股價。SpaceX打破傳統承銷模式，由馬斯克親自指定美銀、摩根士丹利、瑞銀、花旗等投行各司其職，覆蓋國內外機構與散戶市場。

SpaceX正以一套前所未見的IPO方案，重塑華爾街的傳統承銷邏輯。

3月26日，據路透社援引知情人士報道，馬斯克正在討論將SpaceX IPO中多達30%的份額分配給個人投資者，這比例是慣常水平的三倍以上。

據報道，此舉旨在藉助馬斯克龐大的忠實擁躉群體穩定股價，防止上市後出現"拉高出貨"式的劇烈波動。與此同時，SpaceX正以一種高度定製化的方式分配銀行職能，打破各機構廣泛競爭投資者的傳統模式。

此次IPO的潛在估值可能高達1.75萬億美元，或將成為史上規模最大的上市交易之一。

市場人士將散戶對此次IPO的需求熱度，與二十年前谷歌上市時的盛況相提並論，預計需求將極為旺盛，群體覆蓋從長期跟蹤SpaceX的富裕家族辦公室，到被馬斯克個人魅力吸引的中小投資者。

散戶份額創紀錄，忠實股東被視為穩定器

根據路透報道，馬斯克通過SpaceX首席財務官Bret Johnsen向華爾街傳達了這一方案，將最多30%的IPO份額分配給個人投資者。相比之下，公開上市中通常分配給散戶的比例僅為5%至10%。

SpaceX此舉背後有明確的市場邏輯：那些在私募市場長期跟蹤該公司的投資者，上市後立即拋售的可能性更低，從而有助於減少股價的劇烈震盪。

報道援引知情人士透露，該計劃尚未最終確定，仍可能發生變化。

科技媒體The Information此前曾報道，個人投資者的獲配比例可能超過20%，且各銀行將被賦予明確分工。路透此次援引消息稱30%為上限目標，進一步印證了這一方向。

銀行分工精細，馬斯克親自主導承銷格局

與以往由大型投行廣泛競爭、包攬全局的模式不同，SpaceX採取了市場參與者所稱的"賽道"結構，將不同銀行引導至特月供資者群體和地理區域。

據報道援引知情人士透露，馬斯克親自欽點不同投行的分工：

• 美國銀行負責國內散戶分銷，聚焦高淨值個人客戶及家族辦公室；

• 摩根士丹利則主要通過旗下E*Trade平台服務中小散戶；

• 瑞銀負責上述兩類投資者的國際市場拓展；

• 花旗負責協調國際散戶及機構投資者的分銷工作，並藉助具有區域專長的合作銀行向海外個人投資者推介股份。

在區域市場方面，瑞穗負責日本，巴克萊負責英國，德意志銀行負責德國，加拿大皇家銀行負責加拿大。

上述安排的核心邏輯是個人關係與既往合作，而非純粹的市場競爭，這標誌着SpaceX主動掌控了IPO的資本結構和投資者構成。

馬斯克品牌效應驅動散戶信心

SpaceX的散戶策略，建立在馬斯克旗下企業長期積累的個人投資者基礎之上。

航空航天與國防領域私募機構Liberty Hall Capital Partners的管理合夥人Rowan Taylor表示：

這是那種讓人覺得一生只有一次、必須參與其中的時刻。

他將此次IPO的熱度類比於谷歌二十年前登陸資本市場，並指出"投資者的熱情本身就是對馬斯克信心的表達。"

馬斯克此前將特斯拉從小衆電動車品牌推向大規模量產，並將星鏈從一項高成本實驗轉型為可持續盈利的衛星網絡，這一系列經歷令衆多投資者對其押注新興技術的判斷保持高度信任。

在火箭發射領域，SpaceX已躋身主導地位，並持續推進馬斯克使人類成為跨星球物種的長期願景。這種將商業成功與宏大敘事相結合的特質，使其在私募市場已積累多年的機構與個人投資者基礎，為此次IPO的散戶策略提供了天然的土壤。

SpaceX目前尚未最終確定發行規模及時間表。目前全球最大IPO紀錄由沙特阿美保持，其於2019年孖展約290億美元。