智通財經APP獲悉，中信證券發布研報稱，整體來看，頭部廠商與中小型公司產品儲備均持續推進，IP長線運營，行業中期景氣度穩健，建議關注具備強大研運能力和全球化佈局的頭部公司。看好網絡遊戲版號發放持續寬鬆，且料AI、IP商業化趨勢下游戲板塊的新產品周期會帶來的業績提升。

建議從三個維度篩選標的：1)績優及高派息標的：關注基本面穩健、具備派息能力的優質遊戲公司；2)新技術與新消費趨勢：AI賦能遊戲研發與運營效率提升，2C應用探索新型互動模式，關注具備技術積累和產品創新能力的公司；3)監管寬鬆環境下的優質內容儲備標的：遊戲版號供給穩定釋放，有助於推動新品集中上線，推薦具備內容儲備與產品周期優勢的公司。

中信證券主要觀點如下：

版號發放維持穩定節奏，供給端延續常態化。

國家新聞出版署公布3月網絡遊戲審批信息。本批次共下發版號133款，其中國產網絡遊戲130款、進口網絡遊戲3款。26Q1累計下發遊戲版號467款，其中國產453款、進口14款，月度發放維持百款以上，供給端延續常態化節奏。

頭部廠商產品儲備豐富，騰訊《粒粒的小人國》吸引關注。

重點產品方面，國產網絡遊戲版號包括：騰訊《粒粒的小人國》，三七互娛《小頭盔大冒險》，愷英網絡《傳世群英傳》，星輝娛樂《慶餘年：南慶大亨》，遊卡網絡《鎮魂街王者歸來》，波克科技《主公請出山》，藍飛互娛《大鵝農場》，中青寶《我的勇者：末影城》《無盡保衛戰》《無盡進化》《巡天戰機》，玩心不止《九霄靈墟》等;其中騰訊《粒粒的小人國》為生活模擬類產品，當前預約量已超210萬。進口網絡遊戲版號包括：廈門寬娛《鬥陣騎士》、上海青禹遊《劫後公司》、南京宸趣《神泣：紛爭》。

供給穩定性提升，輕重並行優化結構。

結構上看，移動端網絡遊戲仍為絕對主力，本批次國產遊戲中「移動」類72款、「移動-休閒益智」55款，佔比超97%；客戶端網絡遊戲僅2款，另有1款VR產品過審，顯示行業在多端與新形態(如VR)方向仍保持探索。整體來看，版號發放節奏穩定且結構清晰，一方面保障行業產品供給連續性，強化廠商排期與流水釋放的可預期性；另一方面休閒及輕度產品佔比提升，疊加頭部廠商持續佈局中重度與IP產品，行業呈現類型多元化的供給格局。建議持續關注產品儲備豐富、全球化發行及長線運營能力突出的頭部廠商。

風險因素：產品上線不及預期；政策監管趨嚴；行業競爭加劇；買量成本增加。