TradingKey - 自3月中旬以來，內存價格轉向，引發市場對內存周期見頂的擔憂。截止美東時間周五，美股市場存儲芯片股當周大幅回調，此前漲幅最高、彈性最大的閃迪（SNDK），當周自高位跌超13%；美光（MU）自高位跌超15%，板塊當周集體回調，領跌納斯達克指數。

什麼造成內存股暴跌？

上周，谷歌(GOOGL)發布的新型AI內存壓縮技術TurboQuant，引發市場對存儲需求前景的擔憂，疊加存儲需求增速逐漸放緩，內存股當日大幅回調。

我們在《Google TurboQuant 壓縮算法是什麼？如何影響AI存儲芯片行業？》一文中詳細闡述了TurboQuant給存儲行業帶來的衝擊。

這種新型向量壓縮算法專門針對AI推理階段的內存使用效率進行了優化，尤其是在解決鍵值緩存（KV Cache）高佔用問題方面表現出色。這意味着AI模型能以更低的內存消耗處理更多數據，但同時也給行業帶來了新的挑戰。

此外，我們還在上述文章對TurboQuant如何影響存儲芯片進行詳細闡述，即對服務器DRAM（DDR5）、HBM（高帶寬內存）、NAND Flash（企業級SSD）、HDD會帶來哪些方面的衝擊。

內存牛市周期結束了嗎？

從數據上看，美國多家零售商的DDR5內存出現大範圍降價，單套最高降幅達100美元。

以海盜船的復仇者（VENGEANCE）系列為例，其32GB容量、最高6400MHz頻率的型號售價目前約為379.99美元，較近期490美元的峯值大幅下降，單套降幅超過110美元。

分析師Dan Nystedt認為這是傳統周期見頂的信號，因手機廠商拒絕接受高昂的DDR4價格。

大中華地區市場也遇冷，有批發商向《中國經營報》表示，主流16G內存條價格「一天掉了一百多塊」，前期囤貨的大戶正在瘋狂拋售。

事實上，傳統內存商品價格已經翻數倍，漲幅透支了消費預期，作為理性消費者而言，若非剛需購買意願不會太大。

不同分析師存在相反觀點，Jukan認為，價格抵制僅限於傳統內存，DDR5及HBM需求依然強勁，內存公司已不再是「周期股」。滙豐則認為，當前市場擔憂過度，AI驅動的內存超級周期纔行至中場，短缺或將持續一到兩年。

市場分析認為，此次下跌更多歸咎於谷歌(GOOGL)發布的新型AI內存壓縮技術TurboQuant對預期未來下行周期提前開啓的影響，部分資金提現兌現，加之外部環境的不確定性，從而導致上漲過程中的部分回調。

從現在來看，說存儲牛市周期已經結束或許過早，AI的支出仍是2026年的主要路線，而大規模的支出勢必仍對存儲需求形成強勁的支撐。

對於近期的暴跌，滙豐研報也指出：「任何回調都提供了額外的買入機會」。

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