震坤行2025年四季度業績超市場預期，德意志銀行隨即上調公司目標價並維持買入評級。公司Q4收入按年增長7.9%至25.6億元，超預期3%；經調整淨利潤1490萬元按年扭虧，淨利率0.6%超預期20個點子。期內GMV29.18億按年增8.5%，管理層預計一季度GMV增速將進一步提升至雙位數。 客戶規模快速擴張，Q4客戶數按年增60%至7.38萬。各業務線表現亮眼，震坤行平台，大客戶和中小客戶的GMV在四季度均保持按年增長，其中中小企業GMV按年增20%+；服務中國企業出海業務按月增約50%，履約網絡覆蓋17國；自有品牌佔比持續提升至8.3%，仍處上行通道，長期有望成為利潤改善的重要抓手。此外，AI戰略落地成效顯著，如自研智能體「AI推品大腦」2025年創收超2億元，部署內部運營體系智能化、自動化，推動客服、採購等效率按年提升約50%。 德銀基於公司業績超預期及增長前景向好，上調2026/2027年營收預測各1%，經調整淨利率分別上調70/40個點子，將目標價上調至4.6美元，當前股價3.05美元，對應約51%上行空間。同時大幅上調2026年經調整淨利潤預測172.6%至1.018億元，維持買入評級。