全球領先的互連芯片設計公司瀾起科技交出了一份強勁的年度成績單，並完成香港上市，打開國際孖展新通道。
瀾起科技2025年實現營業收入54.56億元，按年增長49.9%，歸屬於上市公司股東淨利潤22.36億元，按年增長58.4%。營收、淨利潤及經營活動現金流量均創公司歷史新高。
公司在報告期內完成H股發行準備工作，並於2026年2月在香港聯合交易所主板掛牌上市，由此搭建A+H雙資本平台。此次H股全球發售獲國際資本積極認購。基石投資者認購比例佔H股基礎發行規模的50%，國際配售訂單數量超過500條，訂單金額超300億美元，覆蓋倍數超過錨月供資者實際獲配金額的60倍。
在股東回報方面，2025年度公司擬派發現金紅利4.72億元（年度分配預案尚需股東會審議），加上中期派息及股份回購，全年現金派息與回購合計約11.19億元，佔歸母淨利潤比例達50.07%。
DDR5滲透加速，內存互連領域持續領跑
受益於AI服務器市場需求旺盛，DDR5在服務器端滲透率快速提升，瀾起科技互連類芯片產品線實現銷售收入51.39億元，按年增長53.4%，產品線毛利率較上年提升2.91個百分點至65.57%。
報告期內，公司DDR5 RCD芯片出貨量大幅增長，第三子代產品實現規模出貨，第四子代產品（支持7200MT/s速率）成功量產，第五子代產品（支持8000MT/s速率）完成量產版本研發。2025年下半年，第三子代RCD芯片銷售收入已超越第二子代產品，代際切換進程在行業中保持領先。
在服務器新型高帶寬內存模組MRDIMM領域，瀾起科技是全球僅有的兩家可供貨第一子代MRCD/MDB芯片的廠商之一。公司於2025年1月推出第二子代MRCD/MDB芯片，速率支持提升至12800MT/s，較第一子代提升45%；自第四季度起，第二子代產品出貨量顯著提升。
PC端CKD芯片亦於報告期內推出支持9200MT/s的新一代產品，行業滲透率進一步提升，出貨量快速增長。
根據弗若斯特沙利文的數據，2024年全球內存互連芯片市場中前三家企業合計佔據93.4%的市場份額，瀾起科技以36.8%位居全球第一。
PCIe/CXL互連版圖拓展，AI服務器需求直接驅動出貨
PCIe Retimer芯片已成為AI服務器核心高速互連組件。以配置8塊GPU的典型AI服務器為例，通常需要8至16顆PCIe Retimer芯片，部分國產AI服務器配置量高達24顆。
公司PCIe Retimer芯片出貨量自2024年起快速增長，據弗若斯特沙利文的數據，2024年公司在全球PCIe Retimer芯片市場排名第二，市場份額約10.9%。
2025年1月，公司推出PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片並向客戶送樣，支持64GT/s傳輸速率，並於2026年1月發布相應的AEC有源線纜解決方案，同時積極推進PCIe 7.0 Retimer芯片及PCIe Switch芯片的研發。
在CXL互連領域，公司2025年9月推出符合CXL 3.1標準的MXC芯片並向主要客戶送樣。2025年1月，公司MXC芯片入選CXL聯盟首批CXL 2.0合規供應商清單，同期入選的三星電子和SK海力士，其受測產品均搭載了瀾起科技的MXC芯片。
研發投入持續增加，SerDes技術成核心底層支撐
2025年，公司研發費用為9.15億元，按年增長19.9%，佔營業收入比例為16.8%。
自2019年A股上市以來，公司研發費用逐年遞增。截至2025年末，研發技術人員583人，佔員工總數74.4%，其中碩士及以上學歷佔比約64%。
在覈心技術層面，公司自主研發的64GT/s PAM4 SerDes技術已成功應用於PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer芯片，目前正在研發支持128GT/s的SerDes技術，用於PCIe 7.0 Retimer及高速以太網PHY Retimer芯片。
知識產權方面，截至2025年末，公司累計獲授權國內外發明專利224項。
毛利率提升，費用波動影響淨利潤表觀增幅
2025年公司整體毛利率為62.2%，較上年提升4.1個百分點，淨利潤率41.0%，較上年提升2.2個百分點。經營活動產生的現金流量淨額為20.22億元，連續四年增長。
需要注意的是，2025年管理費用較上年大幅增長至5.26億元，按年增幅達168.2%，主要原因是實施核心高管激勵計劃導致股份支付費用顯著增加。
全年股份支付費用合計4.31億元，對歸母淨利潤影響約4.12億元（稅後）。剔除股份支付及港股上市費用的非企業會計準則淨利潤為26.50億元，按年增長約81%。
在匯率風險方面，公司日常經營主要以美元結算。2025年公司外匯匯兌損失為4,074.94萬元。在其他變量不變的假設下，人民幣對美元每升值5%，將對公司當年淨損益產生約9,359萬元的負面影響。