金吾財訊 | 東興證券發布研報指，中通快遞-W(02057)2025年第四季度市場份額重回增長，核心投資邏輯在於公司受益於行業反內卷政策帶來的高質量發展趨勢，其服務質量優勢凸顯，疊加股東回報優化舉措展現發展信心。研報維持對公司的「強烈推薦」評級。

公司2025年Q4業務量按年增長9.2%至105.6億件，增速跑贏行業均值，市場份額從去年同期的18.8%提升至19.6%，為2023年第一季度以來首次實現單季度市場份額按年提升。這得益於行業價格競爭緩和，公司堅持的量價均衡策略進入舒適區。公司預計2026年全年包裹量按年增長10%-13%，介於423.7億至435.2億件之間。

財務表現方面，中通快遞Q4單票收入為1.35元，按年提升0.04元，按月第三季度提升0.14元。單票收入提升得益於價格競爭緩和及散件業務貢獻，Q4散件業務日均單量達980萬件，按年增長超38%。成本控制上，Q4單票核心成本（運輸+分揀）按年下降0.04元，其中單票運輸成本從0.40元降至0.37元，單票分揀成本從0.27元降至0.26元，在行業件量增速下行背景下實現下降略超預期。

公司進一步優化股東回報，從2026年起，將股息分派率從不低於調整後淨利潤40%提升至50%。董事會已批准一項為期2年、金額15億美元的回購計劃。此舉展現出對股東權益的重視及對未來發展的信心。

盈利預測顯示，東興證券預計中通快遞2026年至2028年歸母淨利潤分別為104.2億元、116.9億元與130.8億元，對應市盈率（PE）分別為12.7倍、11.3倍和10.1倍。報告認為公司行業龍頭地位穩固。